先探投資週刊／老店新生機

文／江文勝

長線趨勢形成，短期難改變，除了企業本身產業屬於熱門趨勢產業之外，多頭範圍將擴大到更多身處沒落產業中，自行拚轉型並創造新活力的老公司，這些具有新生機的老店越來越多，也成爲臺股多頭底層中最大的活力泉源！

ＱＥ延後退場，全球股市只高興一天，道瓊創新高後隨即拉回，主要來自一、漲多後的技術性回檔；二、美國十月恐再爆財政懸崖。

三、美國景氣復甦情況可能不如先前樂觀預期等，由於道瓊月ＫＤ向上交叉位置一底比一底高，目前已來到八○以上，即便道瓊短線再創新高，也恐怕是強弩之末，最好的情況就是再回到一四五五○～一五七○○點整理。

底層活力泉源正暗地翻滾

同樣的情況我們來看臺積電的月線走勢，與道瓊先前十分類似，月ＫＤ往上交叉位置一底比一底高，而三個月前交叉回檔之後就跌破上升趨勢線，這是○八年來首見，代表臺積電五年的長多走勢宣告結束並已進入中期整理。

尤其，八月北美半導體設備Ｂ／Ｂ值今年更是首度跌破一，半導體景氣似有高檔反轉向下的跡象，更加確立臺積電進入中期整理的可能性。

不過大家也不用太過悲觀，臺積電是政策護盤指標，只要外資沒有當成提款機，臺積電在臺股中仍將扮演中流砥柱角色，雖缺乏產業面利多支撐，但股價仍可勉強維持在九○～一二○元間整理，撐住指數沒問題，但要拉昇指數恐怕力道就明顯不足了。

既然美股及臺積電同步進入整理，臺股在量不足千億元下，上檔空間自然也就不大，不過「利空不可怕，漲多才可怕」，臺股今年漲幅相對落後，即便有利空，對指數衝擊應不致太大，六月低點七六六三點，甚至八○○○點就有強勁支撐。

且ＱＥ延退、外資匯入新臺幣升值，加上政府企圖逼出房市資金並將之導引入股市，且又開放一千多檔股票可當衝，故資金行情將持續在臺股中發酵，依舊是選股不選市行情，面對下週臺股的操作策略，選股主軸及基調維持不變。

老調重提，長線趨勢一旦形成，短期內不會馬上改變，也就是未來的選股絕不會脫離《先探》今年以來持續追蹤的熱門趨勢產業範疇，如汽車零組件、車用電子、４Ｇ、網通、生技、ＩＰＣ、安控、條碼機、功能性紡織及其它新生活產業如網路科技等，只是範圍更大了。

除了本身所處產業屬於熱門趨勢性產業的公司之外，範圍將擴大到更多身居劣勢產業中，自行拚轉型並且創造新活力的老公司。熬過景氣循環　底子硬

而這就是臺灣中、小企業生命的活力，臺灣整個產業結構問題短期難以調整，許多成立二○年以上的老公司至少經過兩個景氣循環，看盡市場景氣起落與經營滄桑，能熬得過兩個景氣循環的公司，在財務結構的底子上，或營運的基本規劃上都有兩把刷子。

如能在適當時機利用原本技術往現今熱門趨勢轉型調整成功，不但能將公司經營帶向事業的另一高峰，市場對於股價自然也會給予相對高的本益比，今年很多黑馬股就是在這種時空環境下陸續脫穎而出的。

許多身處沒落產業中的老企業，就透過原有產品或技術的延伸將觸角伸進趨勢性產業，傳統電子業中以車用電子、雲端最常見，而這個部分也是《先探》所擅長可以幫投資人持續挖掘潛力股的最佳領域。整流二極體在電子業中也算是成熟次產業，但上市公司中的麗正已經下市，強茂、統懋走向沒落，只剩跨足車電的臺半異軍突起。

ＰＣ、ＮＢ產業被大陸聯想等大廠打到落花流水，仁寶、廣達、宏碁每下愈況，惟有英業達轉型雲端再創巔峰；被動元件產業也是持續走下坡，國巨、華新科、大毅業績直直落，立隆搭上車電及4G LTE題材，業績及股價同步出現止跌上漲。

ＰＣ、ＮＢ趨勢向下已難挽頹勢，但相關零組件業者卻陸續找到新出路，像滑鼠的昆盈跨入IP CAM領域、ＩＴ產品的金寶也在３Ｄ列印及４Ｇ領域找到春天。

甚至連鋼鐵股中的世德、三星、友信更在國際汽車市場中找到新藍海，不但業績創高峰，相較其他鋼鐵股淪爲雞蛋水餃股，世德股價最高來到一一四．五元、三星最高也來到七八元、友信股價也慢慢往四○～五○元推升。百元零組件股燈塔效應擴散

目前百元以上的汽車相關個股有裕日車、和泰車、Ｆ─貿聯、宇隆、帝寶、朋程、爲升、世德、皇田，百元家數之多大概只次於生技股，汽車零組件股一檔接一檔站上百元后，也讓汽車零組件及車用電子的多頭出現全境擴散。

北、中、南三大汽車集團，代表北六和的環泥股價也創近五年新高、南部東陽今年股價也走出長多，中部至興近期展開補漲後，更是帶動中部的江興、車王電出現急彈。

Ｆ─廣華在創投賣壓告一段落後也順勢補漲而上，甚至連跟汽車有關的工具機高鋒股價也來到二○元之上創十年以來新高，與豐田關係密切的協易機股價似乎也有準備比價而上的企圖。江申、大億等低基期的汽車零組件股亦有蠢蠢欲動的跡象。其他可留意朋程今年剛入主滿三年且積極往車用電子領域的正道，還有已拿到訂單正在等待取得銷售權出貨的泰茂等。

而半途轉進的其他傳統電子業表現也可圈可點，像連接器詮欣及信邦電、ＰＣＢ的敬鵬、端子的健和興、模具的鉅祥、背光模組的先益等都是往車用電子轉型相當成功的佼佼者。

至於電動車領域，TESLA一鳴驚人，引起ＢＭＷ、比亞迪、通用、福斯、日產、豐田、本田等爭相進軍卡位緊追在後，從目前臺股盤面的連動來看，未來打入與電動車連結的相關供應鏈，題材性可能會比單純汽車零組件更有看頭。

包括像電源供應器的康舒、熱交換器的高力、儀器設備的致茂等都是可以長線追蹤的電動車供應鏈（參見下專章個股深入介紹）。

往雲端、４Ｇ、寬頻也是很多傳統電子業的新選項，最具代表性的是ＰＣＢ的先豐跨往４Ｇ基地臺，不但業績大鳴大放，連股價今年至今都一口氣大漲九七％。

回過頭來可留意金寶；金寶在通訊、資訊產品什麼都做，但沒有一樣專精，導致這些年來業績乏善可陳，不過最近將營運焦點轉向３Ｄ列印、植物工廠卻獲市場高度關注，尤其手中持有四六．四一％的威寶，市場評估價值超過百億，近期４Ｇ標案題材頓時也讓金寶身價水漲船高。

而國內老牌製藥公司過去以內銷及學名藥爲主，今年通過PIC/S的認證資格後不但將觸角伸向海外，同時也進軍新藥領域，獲利已有基本盤，再蒙上新藥色彩，未來股價及業績充滿想像空間。(全文未完)

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