【西街觀察】東方甄選虧損，未必都是壞事

對董宇輝的愛是手放開，但東方甄選要償還愛的債。10月23日晚，新東方公佈2025財年第一財季（2024年6月1日—8月31日）財報，披露子公司東方甄選在該財季產生了經營虧損。

由於在港股單獨上市的東方甄選並不披露季報，虧損詳情和原因大概要等到半年報才能一窺究竟。

引發外界關注的更重要原因是，董宇輝於7月25日單飛，正是在東方甄選經營虧損的這個週期。

從公司頂樑柱到分道揚鑣，財務變化背後繞不開董宇輝，也是東方甄選經營重心乃至整個經營策略在那個季度轉向的寫照。

一切都在預料之中，解決董宇輝依賴症，有業績上的滯後性。而擺脫大主播依賴症，也絕非東方甄選一家公司的必答題。

一股又一股清流的存在，是帶貨江湖的美好願景。但就像接二連三遇到重大危機的小楊哥、東北雨姐……從人紅賺得穩，到人紅是非多，在較長的公衆注意力週期，大主播似乎逃不出"起高樓—樓塌了"的怪圈，

推導至公司身上，做這道題痛並快樂着，答得好可能只是及格，未必送分，答不好一定"送命"：送掉主播的IP之命，也送掉公司的商業之命，

直播帶貨對個人IP的推崇，遠超於其他商業模式，有特殊性甚至不可避免。但無論"遠超"多少或多麼不可避免，某個帶貨IP一旦從個人小打小鬧上升到團隊、公司行爲，就跳不出商業的法則。

這個法則是"不要把雞蛋放在一個籃子裡"，否則擬上市公司"單一大客戶依賴"就不會成爲最容易被詬病的經營和財務風險。

董宇輝與東方甄選的糾葛，再反映到財報業績，是大主播依賴症完整的風險演示，某種程度已經算得上激烈博弈。

這樣看，羅永浩與交個朋友、李佳琦與美腕、辛巴與辛選，都在孵化更多主播、弱化單個依賴，換擋窗口要比董宇輝東方甄選順滑，更比薇婭謙尋幸福。

如果換個角度，痛得多一些，以至於引發虧損的東方甄選，是不是步子會就此更快一些？

因爲，"董俞風波"仍然可以用短期陣痛來解釋，畢竟在整個直播電商市場份額上，東方甄選和董宇輝都還有很大的空間可爲。

從份額看前途似錦，從競爭看刀光劍影。有統計數據顯示，2023年直播電商市場規模爲4.9萬億元，增速放緩至35.2%。

這意味着，直播帶貨即將結束草莽圈地，漸趨進入存量競爭和精細運作。而精細運作的顯著特徵就是：單個IP無往不利的可能性在變小，速生速死的可能性在變大。

有長期願景的公司，需要更多的B計劃C計劃，需要更多的可能性。超級大主播頂級IP業績長虹可喜可賀，若有風險因素，短期陣痛好過長久彷徨。

北京商報評論員張緒旺