網易上市公司研究院特稿：下半年新能源車整車還會有所表現，長期看好光伏產業發展趨勢
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春節後光伏板塊經歷了一波調整，6月在多重利好消息刺激下，走出一波強勢行情。特別是6月23日國家能源局正式啓動整縣屋頂分佈式光伏開發試點工作，這個近萬億元的市場成爲近期行情主要催化劑。
年初以來國內外新能源汽車銷量一直保持高速增長，產業鏈各環節高度景氣，上市公司業績也都呈現高速增長。新能源車板塊也從4月份開啓反彈，連續兩個月走勢都非常強勁，很多股票從底部上漲幅度都有40-50%。基於新能源汽車未來良好的前景，各領域龍頭企業不斷跨界造車，市場認爲行業未來幾年都將持續高成長。
進入下半年，近期強勢的新能源車和光伏板塊走勢能否延續？目前板塊估值情況如何？哪些細分領域值得投資者關注？投資者如何更好的把握板塊投資機會？
萬家基金認爲，從全球新能源汽車產業鏈角度來看，電池環節以及上游資源端是國內企業具備全球比較優勢的環節。同時國內企業已經在資源稟賦、成本控制和客戶認證等領域獲得了全球整車企業，以及電池企業的認可。
萬家基金認爲，下半年新能源車整車賽道還會有所表現，國內整車企業不斷地推出新型車，會帶來很多估值上的提升。不僅僅是一款爆款，更是一個體系的提升。
萬家基金表示，長期看好光伏產業未來的發展趨勢，隨着平價上網的實現，全球的裝機需求有望實現進一步增長。板塊估值要結合公司的動態盈利去看，同時結合產業發展的宏觀背景下去觀察。
以下爲精華摘要：
我們頭部企業的電池技術在世界排名前列。從全球新能源汽車產業鏈角度來看，電池環節，以及上游資源端是國內企業具備全球比較優勢的環節。同時國內企業已經在資源稟賦、成本控制和客戶認證等領域獲得了全球整車企業，以及電池企業的認可。
目前新能源車賽道的上游和中游都已經表現出了較多漲幅，因爲下游競爭是比較激烈的。我們認爲下半年新能源車整車賽道還會有所表現。
國外新能源車品牌除了特斯拉，都沒能成功開拓中國市場。國產新能源車已經佔領了各個價位的市場。並且國產電動車在技術層面已經可以與他們同代競爭。
光伏板塊估值，一方面要結合公司的動態盈利去看，雖然有些公司表觀估值較高，但如果看到明年後年仍然具備較快增長，對估值也有一定消化，另外還要結合產業發展的宏觀背景下去觀察，從下游行業發展的全生命週期來看當前的產業景氣度或許更有意義一些。
以下爲全文：
下半年新能源車整車賽道還會有所表現
新能源車給中國整車企業很大的機遇。在燃油車時代，在三大件包括髮動機、變速箱和底盤都不佔優勢，被外國的專利層層包圍，而新能源車既不需要變速箱，也不用發動機，它使用電池。我們頭部企業的電池技術在世界排名前列。從全球新能源汽車產業鏈角度來看，電池環節（包括：電池、隔膜、電解液、正負極），以及上游資源端是國內企業具備全球比較優勢的環節。同時國內企業已經在資源稟賦、成本控制和客戶認證等領域獲得了全球整車企業，以及電池企業的認可。
其次，底盤更好調節，所以這三個領域突破之後，我們擁有了潛在的突破可能性。國外新能源車品牌除了特斯拉，都沒能成功開拓中國市場。國產新能源車已經佔領了各個價位的市場。並且國產電動車在技術層面已經可以與他們同代競爭。
目前新能源車賽道的上游和中游都已經表現出了較多漲幅，因爲下游競爭是比較激烈的。我們認爲下半年新能源車整車賽道還會有所表現。目前日系、德系、美系的車企內部決策機制漫長，效率降低，競爭力下降。相比之下中國的整車企業不斷地推出新型車。一旦推出一款爆款車型，會帶來很多估值上的提升。不僅僅是一款爆款，更是一個體系的提升。
長期看好光伏產業未來的發展趨勢
我們長期看好光伏產業未來的發展趨勢，隨着平價上網的實現，全球的裝機需求有望實現進一步增長。具體環節方面，以逆變器環節爲例，我們的投資邏輯更多是基於對產業長期發展的理解和投資視角，我們認爲隨着光伏裝機量的快速增長，逆變器市場需求有望實現快速提升，光伏逆變器替換週期一般爲8-10年，未來很長一段時間都將保持在接近20%左右的複合增長率，另外裝機量的增長帶來的成本下降和規模效應都將對整個產業帶來長遠的影響。
隨着電池成本的下降，未來儲能市場還將有一定的應用空間。具體到逆變器行業，我們認爲一方面未來國內的龍頭企業會加速海外擴張，進一步擴大在全球市場的份額，另外一方面在技術方面未來組串式的比例仍將繼續提升。
估值方面，我們認爲一方面要結合公司的動態盈利去看，雖然有些公司的表觀估值較高，但如果看到明年後年仍然具備較快增長，對估值也有一定消化，另外還要結合產業發展的宏觀背景下去觀察，從下游行業發展的全生命週期來看當前的產業景氣度或許更有意義一些。