退市制度、ST股、PT股

上市公司虧損不稀奇，連續鉅虧還能屹立於市場，不退市繼續交易，大概是陸股纔有的景象。退市，即下市，又稱「摘牌」（相對於上市的「掛牌」）。

1994年大陸《公司法》規定「上市公司有違法、不按規定公佈財報、或虛僞假造、及連續虧損三年者，暫停上市。」然而，在資本市場須爲「國企解困」的前提下，上述條文形同虛設。

彼時，上市家數日增，虧損企業也越來越多，滬、深兩地交易所便先後在1998、1999年，推出「特別處理（ST: Special Treatment）」和「特別轉讓（PT: Particular Transfer）」兩項退市風險警示措施，讓虧損企業冠上「ST」或「PT」警示字樣（類似臺灣；全額交割股），以漲跌幅縮小到5%的方式，在場內流通解困，等待重組。

公司連虧兩年冠上「ST」，若三年一到還未轉虧爲盈，原該下市的垃圾企業竟能換戴「PT」的帽子，在每週一次的「特別轉讓服務」時間，進行競價撮合（交易價不計入指數與市場統計），繼續股海求生，奮勇圈錢。當虧損企業列爲「ST」的三年內，只要任一年扭虧，立即能「摘帽」迴歸主板市場交易。

ST、PT股，在股市未真正執行退市制度，而二板（創業板）市場又還未設立以前，真如同九命怪貓；像「ST遼物資」原是第一家ST企業，通過「瀋陽銀基集團」負債資產置換，一年後轉虧爲盈，搖身成爲第一隻「摘帽ST」公司；而「PT白貓」扭虧後重登主板，股價與退市前相比，足足高出一倍多；又好比「PT蘇三山」進行資產重組，摘掉PT帽子更名「振新股份」，股價又是一陣爆炒。

2001年證監會發布《暫停上市、終止上市辦法》，暫停交易後第一個會計年度仍未扭虧者，直接摘牌，爲退市制度打開通道，讓上海「PT水仙」、深圳「PT粵金曼」成了兩市重虧企業摘牌下市首例；2004年兩地交易所決議「ST」警示企業，不再有提供「特別轉讓服務」的必要，至此「PT」的帽子方纔停產。