天下／貝琳達：通膨回來了，2017全球投資展望佳
面對2017年的全球經濟新局，貝萊德亞太區主動投資團隊最高主管貝琳達（Belinda Boa）在「2017天下經濟論壇」分享對全球經濟大趨勢的看法。她認爲，雖然全球仍籠罩在不確定性之下，但已開發國家的通貨膨脹回溫，全球景氣已發出復甦訊號，2017年的全球投資展望普遍樂觀。以下是貝琳達演講摘要：
過去在2016年開春的時候，大家都在擔心中國的經濟、擔心消費市場、通貨緊縮，甚至全球股市也表現不佳。當時投資人都把資金放在低風險的資產上，如債券、日圓。
但是從2016的下半年開始，美國的通貨膨脹漸漸加速，國際油價觸底彈升，帶動投資人的風險偏好升高，風險資產重新受到市場關注，讓美國股價頻頻走揚。雖然2016年下半年發生很多政治風險，但美股走強也宣告債券市場的牛市已經終結。
作爲資產管理公司，很遺憾去年對於英國脫歐及美國總統大選的預測都失準，但是全球景氣也沒有因此轉弱，美國、加拿大、日本這些已開發國家的通貨膨脹都在走升，出現景氣復甦的訊號。
2016下半年，全球景氣已釋出復甦訊號
而未來投資人的投資策略，我認爲要聚焦三件事：全球成長、通貨膨漲，以及政策轉變。
我們發現過去半年來，G7國家都已有景氣復甦的跡象，美國將會帶頭刺激物價成長，帶來通貨膨脹。而日本及加拿大也能有同樣的復甦跡象，代表2017年的全球經濟不只是美國在復甦，而是全球都有復甦跡象。
去年，全球都在擔心通貨緊縮的問題會導致全球經濟再度放緩，但事實證明，現在美國的消費者信心指數正在攀升，這是從2011年以來就維持的趨勢。不過，相對於美國，目前歐元區及英國則是呈現疲軟狀態。
2017亞洲新興市場 成長樂觀
對亞洲新興市場來說，2017年的經濟展望也是正面的消息。我們可以在新興市場看到一個穩定的復甦，不只是中國的採購經理人指數已經開始走揚，亞洲其他新興市場的採購經理人指數成長幅度更超過中國。
在觀察2017年的全球經濟發展上，各國政府的政策是觀察重點。
就美國而言，川普在競選期間有很多重大宣示都值得持續觀察。最值得關注的亮點之一是川普的新財政政策，他打算減稅並擴大公共支出，增加美國的基礎建設。對於長時間依賴貨幣政策影響經濟的美國而言，這類傳統的政策工具重新成爲新寵。
而在美國的貨幣政策上，聯準會在2017年仍將持續維持緊縮循環，升息的步調仍將持續，雖然全球大部份的國家則會維持寬鬆的貨幣政策。美國經濟政策的主軸從貨幣政策轉向財政政策，其影響還需要時間觀察。
2017投資重點：金融、產業循環、日本
由於全球景氣復甦力道漸增，全球投資市場的獲利已經開始恢復。2017年貝萊德看好金融股、產業循環股。從投資區域來看，我們也看好日本，因爲日圓疲弱能帶動日本股市走揚。
雖然新興亞洲在2017年有很好的潛力，但是亞洲仍然有一些停滯的風險。勞動力、資金、生產力是經濟成長的三個要素，對亞洲而言，人口老化及公司資金支出成長停滯，都是新興亞洲的經濟成長風險。
2017最大不確定性：政治風險
在2017年最需要擔心的風險是政治風險，川普的政策、歐洲的民粹主義崛起、南海問題，以及中國「十九大」，都是未來一年必須密切觀察的風險。
川普的當選現在仍是全球關注的議題，他在競選期間很多的說詞都讓人擔心。很多議題雖然我們都有掌握，但結果會如何發展仍難以預期。
美國指控中國是匯率操作國，讓川普能夠不透過國會而對中國採取行動。川普會針對匯率與中國進行談判，並且可能會對中國祭出貿易制裁。這樣的制裁行動會對中國經濟造成影響，因爲中國出口美國的產品很多，經濟制裁將影響中國的出口值及國內勞動市場。
在關注2017年全球的政治風險上，千萬不能低估中美兩國的政治角力，除了匯率與貿易之外，中美兩國在南海的地緣政治角力也都會影響中美關係。