神話破滅？張坤“踩雷”教育股 旗下QDII業績倒數第二

近期，A股市場不溫不火，從指數來看，表現還算勉強，218大幅下挫後，收復了大半失地，有似慢牛的感覺。

不過，指數不溫不火的背後是瘋牛與大熊的交織，結構性分化的行情在A股市場持續上演。

今年春節後，市場風格出現較大轉換，2020年表現最突出的食品飲料、醫藥、新能源等行業出現大幅下跌，期間“碳中和”概念受到市場重視，公用事業、鋼鐵、煤炭等行業表現突出。

4月份以後，市場開始震盪反彈，前期跌幅較大的熱門賽道反彈明顯，醫藥、白酒、新能源等表現最爲強勢，與此同時，有色、煤炭、鋼鐵等產品價格上行，板塊個股也有不同程度上漲。

捉摸不定的市場讓不少明顯基金經理業績排名也出現風雲變幻，其中，張坤管理的易方達亞洲精選股票近3個月業績在同類基金中排名倒數第二，有投資者不禁發問：難道這就是明星基金經理的“神話”？

實際上，除了張坤，董承非、謝治宇等明星基金經理旗下不少產品，近期收益也處於“墊底”狀態。

張坤遭遇業績滑鐵盧：易方達亞洲精選股票（QDII）近3個月收益排名倒數第二

作爲公募界的“一哥”，張坤的神話似乎不再延續。

據Wind統計，當前，白酒指數整體估值已經接近60倍，處於歷史高位水平，長期來看，隨着白酒股業績的增長，白酒指數估值或許能夠消化，但短期來看，如此高的估值水平，要繼續上升有一定難度。

張坤可能也意識到這點，自2020年四季度開始，張坤便開始陸續調整旗下基金配置，降低白酒倉位，增加銀行、醫藥、互聯網等行業的配置。但目前來看，出師並不順利。

但由於部分個股“押注”失誤，張坤旗下基金產品均有不同程度回撤。

其中，張坤操盤的易方達亞洲精選股票（QDII）近三個月的排名居然是倒數第二。

從該基金的配置來看，互聯網、教育、金融等行業是其配置的主要方向，但很遺憾的是，該基金踩中了兩隻教育股的大雷—新東方和好未來。

其中，新東方今年來已累計下跌56%，好未來累計下跌67%，張坤操盤的易方達亞洲精選股票（QDII）無疑也承受了巨大壓力。近3個月，易方達亞洲精選股票（QDII）在同類基金產品中，排名倒數第二；近6個月，排名倒數第三。

易方達中小盤等基金排名墊底

張坤管理的易方達中小盤在2020年三季度就新進成爲美年健康前十大股東，2020年四季度加倉6980萬股，今年一季度其持有美年健康倉位未發生變化。

但美年健康自今年2月底後接連下挫，自高位以來已經回撤逾50%，目前股價已經創2017年3月以來新低，無論是張坤新進買入的持倉，亦或是去年四季度加倉的部分，目前悉數被套。

此外，張坤今年一季度新進持倉的華蘭生物、今年一季度加倉的天壇生物和中炬高新等均有不同程度回撤。

受此影響，張坤管理的易方達中小盤近1周、近1個月、近6個月的收益排名均處“墊底”狀態，其中近1個月收益排名更是倒數。

此外，張坤管理的易方達藍籌精選混合同樣也不容樂觀，近1周和近1個月收益排名也處於“墊底”狀態。

截至3月底，該基金前十大重倉股分別是五糧液、香港交易所（港股）、貴州茅臺、美團-w（港股），騰訊控股（港股），招商銀行（A股），招商銀行（港股）、瀘州老窖、海康威視、洋河股份、平安銀行。其中，美團、香港交易所、騰訊控股等港股重倉股均採取加倉行動，其中，加倉美團751萬股。加倉香港交易所506.33萬股，加倉騰訊控股258萬股。

但美團、香港交易所、騰訊控股自今年2月中下旬以來，均有不同程度回撤。

董承非、謝治宇等明顯基金經理排名墊底

“喝酒”的張坤調倉失利，“不喝酒”的董承非、謝治宇等明顯基金經理似乎也沒有那麼幸運。

在今年1月份流出的會議紀要中，董承非曾表達了其對核心資產高估的擔憂，對2021年市場持悲觀態度，寧可少賺不多虧。

在基金一季報中，董承非也表達了其對後市的看法，“展望今年，國內外經濟逐步進入復甦階段，我們很難判斷疫情消退的時間，但是可以預見的是，像去年那樣以較爲充裕的流動性來支持經濟的局面將在邊際上變弱，因此，在基本面及估值的判斷上面需要更加謹慎。”

出於其對後市悲觀的看法，今年一季度董承非管理的基金倉位有所下降，但這並沒有因此讓其排名保持穩定。近3個月、近6個月，董承非管理的兩隻基金基本上都處於“墊底”狀態。

爲何會突然墊底？這與其重倉股差強人意的表現有關。

從董承非管理的兩隻基金產品持倉個股來看，地產股是其配置的主要方向，兩隻基金均持有萬科A、保利地產等地產股，以及北新建材等建材股。

不過，在政策調控下，房地產銷售走弱，地產股今年普遍表現不佳，萬科A今年來跌逾15%，保利地產跌逾20%，對董承非管理的兩隻基金產品影響較大。

此外，美年健康、中國平安也是董承非旗下兩隻基金產品的重倉股，受其拖累，董承非基金業績短期下降明顯。

公募界不喝酒的基金經理不多，謝治宇也算是其中一個。

以其管理規模最大的興全合潤混合、興全合宜混合爲例，兩隻基金產品近期同樣出現大幅下降，業績排名近1個月來也均處於“墊底”狀態，近三個月來業績排名下降也比較明顯。

作爲興全基金旗下明星基金經理，謝治宇持倉思路與董承非有所不同，謝治宇對銀行股更加青睞，但其持倉的部分個股今年來表現不佳，也直接拖累了其業績表現。

謝治宇重倉的三一重工、中國平安、海爾智家等近期跌幅明顯，其中，三一重工自年初高位以來，已累計跌逾40%，對謝治宇旗下基金排名影響不言而喻。

在2020年基金年報中，謝治宇也對未來市場表現了自己的看法：2021年，隨着海外防疫措施的落實和全球疫苗接種，新冠疫情有緩解的趨勢，經濟活動也會逐步恢復正常。我國經濟步入高質量發展時代，我們觀察到一些優秀公司的競爭力相比前幾年確實有了明顯提升，涌現出了一些具備全球競爭力的科技和製造企業。貨幣政策方面，自2020年下半年開始我國已逐步正常化，海外方面雖然美聯儲官員仍然表達了寬鬆意願，但通脹預期的提升可能會帶動利率的上升。從股票市場來看，經過2019-2020年的上漲，部分公司的估值已經處於歷史高位。在此大背景下，2021年我們將繼續堅持自下而上精選個股的操作理念，持續關注具備核心競爭力的優秀公司，努力平衡好公司的長期發展空間與短期估值，不斷尋找具有良好投資性價比的優秀公司。