普華永道:上半年中國民企海外併購金額超過國企

新華社北京8月12日電（經濟分析師侯雪靜）普華永道10日發佈《2016年上半年中國企業併購市場中期回顧與前瞻》顯示，今年上半年，中國企業海外併購交易數量較去年全年高出29%，交易金額高達1340億美元，其中民營企業海外併購金額超越國有企業。而在20宗最大型的併購活動中，民營企業佔了三分之二。

在全球經濟增長放緩，FDI增速明顯下滑的背景下，中國對外投資逆勢上揚背後的動因是什麼？爲何民企國內國外投資現“冰火兩重天”？未來的我國企業海外併購趨勢怎樣？

報告顯示，中國企業上半年海外併購交易金額增長近三倍至1340億美元，超過前兩年中企海外併購交易金額的總和。其中24宗交易金額超過10億美元，最大的一筆是中國化工以430億美元收購先正達 (Syngenta)。即使扣除這一單，中國企業海外併購金額仍較2015年下半年增長了161%。

業內人士認爲，這一數字既有中國企業發展的戰略選擇，也有部分避險情緒。“目前我國進入全球500強的企業中，大部分企業業務仍在國內，相比其他歐美公司全球化程度低很多，而全球化是企業發展的核心要素。”普華永道北方區企業併購服務部主管合夥人錢立強認爲，全球化是企業無論在何種環境下都必須要做出的戰略選擇。

對於中國海外併購創新高是出於避險情緒的說法，錢立強認爲，避險和盈利的出發點是一致的，財務投資（以出售獲利爲目的）和戰略投資（以納入經營範圍爲目的）都能實現企業估值增長。

根據普華永道報告，2016年上半年財務投資者海外併購交易額爲160億美元，佔中國財務投資者的交易總額近20%，比例創歷史新高，科技行業，房地產和金融服務業成爲關注的重點領域。

雖然從財務投資的角度，海外併購可實現企業估值增長，但“如果單純出於避險情緒，是不可能出現如此大金額的多筆海外併購案例，當前大部分企業還是出於戰略選擇的考慮。”錢立強說。

海外併購活動出現巨大增幅的另一原因是另類投資者的崛起。普華永道中國企業併購服務部合夥人路谷春說，“由於中國有大量可投資資金，預計大型企業和國有企業的投資部門、保險公司以及各類政府主導的基金等，這些另類投資者擔當的角色將會日益重要。”

報告同時顯示，近年來民營企業海外併購交易數量一直居高，今年上半年交易金額超越國有企業，在20宗最大型的併購活動中，民營企業佔了三分之二。

一面是近期國務院派出7個督導組開展促進民間投資專項督導，一面是民營企業海外併購創新高，“冰火兩重天“的背後是民企對於投資機會的把握。

“其實這些年來民企的投資意願從未降低，但由於國內面臨投資機會和融資便利性兩大挑戰，衆多民企將資金投向了海外。”路谷春說，目前國內市場高增長機會不多，而國外產業提升機會較多，這激發了民企的投資熱情。

在融資便利性方面，近年來民企海外併購愈發熟練，出現“民企+私募股權基金”的組合，還有海外發債等當地融資方式，融資渠道呈現多元化，這極大地提高了民企的競爭力，相比之下國企在資金上的先天優勢式微。

目前有市場人士擔心政府是否會出於產業安全等考慮，加強資金項目監管，減緩企業海外併購步伐。對此，錢立強說，“從目前海外併購案例來看，監管正在逐步放鬆，在根本問題上以市場爲主，並不會阻礙中國企業向外走的步伐。這也是滿足中國企業競爭力提升後，全球化的戰略部署需求。”

專家認爲，2016年將是中國企業海外併購創紀錄的一年，但由於幾個主要市場存在政治和經濟不明朗因素，境外企業在中國的入境併購活動不會快速復甦。同時提醒，無論是財務投資還是戰略投資，交易只是併購的開始，併購後企業整合和實現戰略價值等都要較交易本身更具挑戰，企業在投資前要充分評估風險。（完）

(原標題：普華永道:上半年中國民企海外併購金額超過國企)