德勤中國許思濤：中企海外併購2018年將向好

（原標題：德勤中國首席經濟學家許思濤接受每經記者專訪：中企海外併購2018年將向好）

據畢馬威日前發佈的最新的中國企業海外投資報告，中國企業海外併購步伐自2014年起進一步加快，並在2016年達到高點，2017年則有小幅放緩。

9月24日召開的重慶市市長國際經濟顧問團會議第十二屆年會上，德勤中國首席經濟學家及合夥人許思濤在接受《每日經濟新聞》記者專訪時表示，今年中企海外併購趨勢放緩的主要原因在於匯率問題，這將在2018年會有明顯的改善，中企海外併購整體趨勢將向好。

匯率浮動致中企海外併購放緩

畢馬威日前發佈的最新的中國企業海外投資報告顯示，在總量上，自2011年到2016年11月，中國企業海外併購交易宗數的複合年均增長率約爲14%，交易金額複合年均增長率約爲33%。同時，截至2016年11月，當年已披露的交易宗數達609單，較2015年（年化）增幅爲24%；總交易金額超過2000億美元，較2015年（年化）上升143%。

據新華網報道，普華永道報告顯示，2017年前六個月，中國併購活動交易總額達到2830億美元，低於2016年下半年的3550億美元，三大主要子版塊（戰略、財務和海外併購）的交易總額均出現下降。其中，中國企業海外併購交易的總金額下降了13%，交易數量卻增長了8%。

對此，許思濤在接受《每日經濟新聞》記者專訪時表示，中國屬於資本輸出大國，中企海外併購增速放緩與近期的匯率浮動休慼相關。以近期數據爲例，9月11日至9月20日，人民幣對美元匯率回調了1200點，幅度約1.92%；而此前，人民幣對美元匯率曾連續11天上漲，累計上漲2000個基點。

“今年5月，央行鍼對人民幣匯率引入了逆週期因子，新公式下，人民幣兌美元匯率中間價將變爲 前一交易日收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化+逆週期因子 的形成機制，近期匯率市場的波動都屬於過激的市場反應，都是暫時的。”許思濤表示。

同時，他還向記者表示，儘管從全球市場上的表現來看，中企海外併購有所放緩，但在亞太地區這一比例反而是增長的，這主要得益於“一帶一路”倡議。

《易界-胡潤中國企業跨境併購特別研究》數據顯示，2007年中國企業宣佈的跨境交易數僅88起，金額230.2億美元；2016年中國海外投資併購投資交易達到438筆，較2015年的363筆交易增長超過20%；累計宣佈的交易金額爲2157.94億美元，較2015年大幅增長了147.75%。

“一帶一路”沿線國家機會增多

事實上，中企海外併購熱潮降溫的另一個原因與去年開始的嚴格資本管制也有一定關係。

許思濤向《每日經濟新聞》記者表示：“目前嚴格的資本管制是暫時性措施；隨着中國經濟結構繼續調整（提高消費比例，降低投資比例），其影響會對國際市場產生深遠效力，國內消費升級將使軟商品受益、而產能調整則會令硬商品承壓。相信在2018年隨着信心的恢復，對資本管制會放鬆。”

“我發現，中國企業 走出去 的比較熱門的目標行業正向實業轉變。這幾年，包括高端製造、新材料與汽車零部件，如美的收購Kuka、海爾收購GE白電業務等，都曾佔據熱點；去年以來的一些消費行業的高端品牌也有不少海外併購動作，不過整體還是在向實業靠攏。”許思濤在談及中企海外併購熱點領域時表示，從地域上看，除了歐美，目前“一帶一路”沿線國家的機會也在增多，投資行業主要集中於電力、建材、固廢等。

據瞭解，企業海外併購投資不僅僅是“買買買”，“走出去”也並非終極目標。而在這一過程中，併購重組、投後整合、海外人才派遣、財務審計、多元文化融合，都是企業無可繞行的關口。

許思濤表示，通過海外併購，一些企業抓住契機，成功地轉型爲全球性企業；而另一些企業在投資前期未做足功課，再加上跨國經營過程中遇到的重重困難和障礙，未能達到其原有的投資願景。

而德勤中國資深合夥人金建去年在接受媒體採訪時曾表示，中國企業海外投資包括併購，成功率只有5%。

許思濤表示，要提高海外併購的成功率，必須具備三項硬性指標。一是“綠條”，即併購標的屬於政策鼓勵領域；二是要有融資配套；三是充分的盡職調查。

“直觀地說，標的企業位於海外，想要全盤接管，盤活資產，需要對彼方法律法規的深刻理解，對併購流程的熟悉，對可能的財務危機的敏感，對於當地人才的把控，中國企業想在短時間內掌握更多經驗資源信息以保障正確決策，可謂挑戰重重。”許思濤說。