陸監管恩威並重 金融秩序趨穩

提高監管協調性有助加強跨市場監管，銀行與非銀機構間的合作將成爲監管重點之一。

金融監管政策密集落地，並呈現恩威並重的特點，市場預計監管高壓會在今年持續。圖爲大陸銀監會。

大陸第五次全國金融工作會議結束已近三個月，從規範境外投資新政，到「修補」同業、私募等監管漏洞，再到取締代幣發行融資（ICO）、整頓虛擬貨幣交易所，金融監管的「大刀」接連砍下，監管政策密集落地。專家指出，這一輪金融監管呈現恩威並重、合力監管等特點，但也擔心某些領域過度監管和「一刀切」式監管引發新的風險；預計監管高壓會在今年及更長時間裡延續，並會有更加嚴厲的司法手段進場整頓金融市場秩序。

中國社科院學部委員李揚日前解讀全國金融工作會議時表示，此次金融會議傳遞出的未來五年金融發展主基調與過去完全不同，過去一直強調發展創新、自由化、市場化，而此次大陸中央下決心集中處置風險問題，「整頓金融秩序，加強風險管理，加強金融監管」是未來較長時間金融發展的主基調。這也意味着監管高壓不會減弱而是加強。

提高協調性增風險管理

與過去相比，中國銀行業協會首席經濟學家巴曙鬆認爲監管協調性有所提高，加強跨市場監管，比如，一行三會對泛資管行業的監管一致趨嚴，銀行與非銀機構間的合作成爲監管重點，證監會對委外定製基金產品監管升級。

巴曙鬆認爲，監管強化穿透原則，重視表內外資產配置。比如，監管部門對投資和理財業務進行流向跟蹤，將2016年迅速擴大的同業存單、同業理財、委外投資等都納入統計，監管漏洞逐步填補；對於嵌套的資管產品、收益權等，強化底層資產穿透監管原則，掌握最終資金投向。

另外，加強流動性風險管理，同業業務成爲監管重中之重。對同業、理財業務進行專項檢查和監管，嚴控依靠主動負債和表外理財進行資產負債表內表外擴張。

巴曙鬆指出，這一輪監管的另一特點是，在嚴監管的同時，重點推動資產證券化、信貸資產轉讓、市場化債轉股、政府產業基金和投貸聯動等創新類業務發展。

避免過度監管誘發危機

此輪金融監管可以稱爲「恩威並重」。中國社科院金融所研究員彭興韻舉例說，在嚴厲整頓、壓縮銀行同業、理財和表外業務的同時，監管部門給予緩衝期，通過信貸投放、向市場增加流動性等保持市場穩定，以防因監管造成新風險；對於互聯網金融的清理整頓也給予一年寬限期，減少行業震動。

但彭興韻也指出，上半年金融去槓桿開始之初，各監管部門一度出現「競爭式」監管，對市場造成了較大擾動和影響。另外有些政策「一刀切」，比如近期的ICO 監管政策，或許存在與行業溝通不足的問題，市場有些無所適從，這就可能形成新的風險。

此外，在延續監管高壓之外，專家預計更加嚴厲、高效的司法手段也將進場。現時，金融監管已不僅與「一行三會」相關，近期公安部、國資委、財政部、中央統戰部、最高法、最高檢等相繼針對金融監管表態，凸顯當前金融安全和金融穩定的重要性。