陸港觀盤－港股通淨流入回升，爲恆指於低位帶來支持

美國聯準會議息紀錄顯示，官員普遍支持維持目前的寬鬆貨幣政策。不過多位官員表示，假如美國經濟繼續快速增長，在未來幾個會議，可能開始討論縮減買債規模。事實上，美國政府透過大規模刺激經濟，配以非常寬鬆貨幣政策，再加上疫情因素，美國經濟走向較以往更難準確預測。因此，估計聯準會將視乎未來公佈的經濟數據，調節政策。提早討論收水的憂慮，短期仍困擾美股。

歐洲央行表示，部份以服務業爲主的國家，企業負債沉重。假如目前財政刺激措施被移除，債務壞帳比率可能明顯上升。此外，歐洲央行警告，過去數月股市及住宅價格急升，未來可能出現調整。其實，過度刺激經濟的副作用正慢慢浮現。雖然歐美央行暫不會減少政策支持，但在經濟回穩及資產價格急升下，央行未來可能微調政策，對企業採取針對性支持。

由於中國和發達國家經濟陸續重啓，主要央行的貨幣政策可能進入新的階段，預計超低利率政策政應持續，但市場流動性氾濫情況或將稍微調整。但全球金融資產價格過去一年升幅顯著，任何流動性的收緊，難免將爲金融資產價格帶來壓力。事實上，美股5月起走勢已有轉弱跡象。近日跌勢由科技股蔓延至傳統股，標普500指數支持於50天平均線（4,086點），能否守穩，成爲短期焦點。

中國多家金融協會聯合公佈，虛擬貨幣不能作爲貨幣在市場上流通使用。此外，金融機構不得用虛擬貨幣爲產品和服務定價，以及不得發行與虛擬貨幣相關的金融產品，拖累比特幣一度跌至30,000美元，不少其他虛擬貨幣亦曾急挫。

另一方面，美國財政部發表報告，要求虛擬貨幣交易向國家稅務局提交報告。此外，加拿大央行以及歐洲央行均指虛擬貨幣是十分投機性的資產。事實上，虛擬貨幣面對的全球監管風險不輕，預期短期仍繼續波動。

中國公佈經濟數據，4月固定投資以及工業增加值，較2019年分別上升8％和14.5％，表現平穩。然而，4月社會銷售額較2019年上升8.8％，明顯令人失望，反映國內消費信心指數仍然不足。

但較弱的經濟數據，令投資者憧憬國內將不會過急收緊貨幣政策，支持A股繼續反彈。然而，滬深300指數暫仍受制於100天平均線，未能突破。再加上外資流入資金放緩。總體而言，A股仍維持區間震盪走勢。

由於近期美國通膨數據升溫，但經濟增長數據參差，聯準會未來討論收水的時機充滿變數，令近期環球金融市場波動性增加，不利港股。

然而，5月中國多家可投資港股基金推出，帶動港股通淨流入回升，爲港股於低位帶來支持。預期恆指短期仍然波動，初步支持在28,000點。

中國國務院總理李克強在常務會議指出，受全球不同因素影響，不少大宗商品價格持續上升，個別商品更連創新高，帶來不利影響。因此中央推出一連串措施，以保障大宗商品供給，阻止商品不合理的上漲，以避免向居民消費價格傳導。其中，李克強要求落實部份鋼鐵產品出口關稅、加強期貨及現貨市場監管，以及穩定貨幣政策，引導市場合理預期。

李克強言論導致大宗商品價格及相關股份近期受壓。長期而言，不同的商品供求關係不一，政策影響差異很大。

其中，中國爲全球最大鋼鐵生產國，鋼鐵類價格受中國政府出手干預（例如落實執行鋼鐵出口關稅的措施）的影響較大。加上鋼鐵股年內累積顯著漲幅，相關股份的獲利壓力亦較大，投資者短期暫宜觀望。