林永祥專欄－美臺政治行情升溫 低接分批進

美國利率持續上揚趨勢，可能壓抑需求使勞動市場走軟，通膨才得以緩和，太早放鬆緊縮政策對抑制通膨不利，美國7月物價指數下降，市場預期，短期通膨高峰已過，核心通膨第二季開始逐漸下滑，主因供給面瓶頸改善。臺灣物價指數年增率也在8月份出現下滑至2.66％，終止連續五個月高於3％的情形，也恐牽動22日臺灣央行利率動向。

從美國勞動環境觀察，製造業與基建推動需求，使得中低階服務業大量職缺及勞動供給不足，工資年增率飆高，勞動市場結構改變，需要時間轉變。另房價雖走緩但房屋空置率對住房通膨影響約需12個月以上，長期通膨緩步走高機率仍在。臺灣房屋市場，上半年有受到疫情影響暫緩，加上央行政策，也打壓投資客買盤，加上下半年新推案釋出，供給消化能量待觀察。

歐洲央行看法轉鷹，也使得本月美、臺央行於利率決策會議動向備受關注，市場對聯準會升息預期明顯拉高，然從聯準會上週公佈的褐皮書顯示，高物價和勞動市場緊張對美國未來一年的經濟前景構成壓力，但通膨顯示出降溫跡象。13日美國將公佈8月通膨數據，就物價、就業市場與房屋市場的情勢研判，聯準會不可能在短期內執行預防性降息。

就企業獲利而言，雖然升息不利企業再融資，但疫情期間多數企業取得大量低成本資金，未來兩年沒有迫切資金需求，市場整體高收益投資等級公司債違約率偏低，一旦第四季通膨壓力減輕，升息幅度也將放緩，公司債信用利差有機會收縮。

整體而言，升息前兩週爲經濟指標空窗期，僅需留意美國通膨數據，惟匯率變化受到升息預期影響，美元指數升至2002年6月新高，日圓、韓元競貶，也可能影響人民幣匯率。

美、臺股市於8月中旬見到本波段高點後展開回檔走勢，美股四大指數開始出現下跌加速情形，臺股受美股下跌牽動，也見回檔，除了短期獲利了結賣壓干擾行情外，美中爆新一波晶片戰，大盤失守萬五，及月、季線，加權指數短期波段漲升結構遭到破壞進行拉回整理，金融股相對有守，留意類股漲跌輪動變化，此外，須注意中小型股籌碼鬆動風險。

短期盤面操作選趨勢股機會佳，持續關注下半年營運展望樂觀、新機備貨題材，且股價維持在月季線之上的標的，如車用零組件、矽智財、網通、蘋概備貨需求等，大盤待美股9月衍生商品結算後，第四季美、臺政治行情升溫下，迎接股市落底反彈訊號可期，投資採低接、分批買進策略，迎接年底選舉資金動能。