理財週刊/希臘反撙節 歐債風暴再起?

希臘總理普拉斯一再重申,希望希臘留在歐元區內,但也明確強調競選時的主張,將實施反撙節政策與要求重議紓困條款。但歐洲最大金主德國態度並未軟化,希臘有可能因此退出歐元區嗎?

文.林佳弘

一月底歐洲接連發生兩大事件,一則以喜、一則以憂。首先是歐元區宣佈擴大實施購債計劃(QE),希望藉此刺激歐洲經濟復甦;不料隨後希臘大選變天勝選的極左派決定停止撙節政策,要求歐盟債權國減記債務。雖然歐盟、希臘雙方都喊話,希望希臘能續留歐元區,但希臘的新政策與要求,都與歐盟背道而馳,也令歐盟陷入兩難困境─若同意希臘要求,將如何面對同樣接受紓困條件的西、義、愛、葡四國?若拒絕希臘,則又面臨希臘退出歐元區的風險,另一場歐債風暴續隱然成形。反撙節勢在必行 希臘紓困何解?希臘新任財政部長瓦魯法吉斯,於一月三十日與歐元區財長會議主席戴斯布倫,針對希臘債務問題進行首次會談,並討論希臘的紓困問題。會中希臘雖未對債務問題攤牌,但希臘副總理德拉賈薩吉斯於會後明確表態「紓困協議已經結束,希臘會提出自己的償債計劃」,強硬表示不會再因紓困而執行屢遭民怨的撙節政策。

齊普拉斯就任後,一直就對歐盟採取不合作態度,先是堅持要求當初提供紓困貸款的三巨頭(歐盟、歐洲央行國際貨幣基金),取消2010年針對歐洲金融救助希臘計劃中,強加於希臘的財務負擔;之後又立即宣佈改變原先撙節政策,讓三巨頭期待希臘政府會以柔和方式取代其選前的激烈政見,以解決紓困方案的希望落空

齊普拉斯一方面強硬取消撙節政策,另一方面又發佈新聞稿表示「我的職責是尊重希臘人民所託,但這絕非表示不會履行對歐洲央行和國際貨幣基金的債務。」他表示,希臘債務已達GDP的1.75倍,將要求三巨頭至少減記三分之一債務,並希望能讓希臘留在歐元區,當然,希臘也會償還積欠歐洲央行與國際貨幣基金的債務,並儘快跟歐元區國家達成協議。

對外傳遞友善訊息的同時,齊普拉斯也明確表態拒絕執行歐洲金融救助希臘計劃中的附加條件,並強調不會因經濟救助條件與歐盟和國際貨幣基金進行談判,同時也拒絕接受二月份來自國際貨幣基金新的72億歐元貸款。

新政府頻喊減債 德國:「不可能」瓦魯法基斯表示,希臘政府將努力推動與歐元區、歐盟及國際貨幣基金等組織的充分合作,但不願與三成員所組成的委員會合作,因爲他認爲這個委員會是一個「腐敗委員會」─該委員會曾與希臘前政府達成價值二千四百億歐元的援助項目。

對於齊普拉斯的喊話,希臘最大債權國德國總理梅克爾在接受《漢堡晚報》專訪時,明確拒絕希臘減記債務的要求,表示「不想削減更多希臘的債務」。梅克爾解釋,已經有私人債權人銀行自願削減希臘數十億歐元的債務,但目前希臘仍積欠3150億歐元。她也強調,希望希臘留在歐元區的想法不變,「我們政策的目的是讓希臘永遠留在歐元區,和其他受到債務危機的國家一樣。」

同樣因經濟危機接受歐盟紓困的西班牙,對於希臘的反撙節「賴帳行爲」也有意見。由於西班牙同樣咬緊牙關進行撙節財政改革,假如希臘可以輕易得到債務寬限與減記的優遇,那對西班牙來說明顯不公平,而且歐盟等三巨頭若對希臘讓步,將對西班牙國內反撙節左派勢力產生一大鼓舞,也勢必對該國年底大選帶來巨大的變數。除了對外強硬表態將實施反撙節與勾銷一半債務政策外,齊普拉斯對內則表示,新政府會從根本上改變政策與治理方式,不會再繼續實施政治鎮壓,亦將終止出售希臘國內最大港口、主要公用事業多數股份民營化的計劃,並讓撙節期間被資遺的公務員重回崗位,回覆紓困前的最低工資水平。

希臘新政 歐元區復甦添變數

齊普拉斯上任後一連串的新政,已讓希臘國內的股票及債券市場產生劇烈反應,包括十年期公債殖利率上週漲了276個百分點,以11.17%創下2012年五月以來最大單週漲幅;此外,二年期國債收益率上升2.63個百分點來到16.5%、ASE指數重挫14%、四家希臘主要銀行股價跌幅超過25%。

投資人因而擔心,齊普拉斯所領導的政府,正將希臘帶領向德國和其他歐洲大國的對立面,最終可能導致希臘退出歐元區,讓準備走向復甦之路,迎接擴大QE所帶來甜蜜果實的歐元區,再度蒙上一層陰影。

延期還債 希臘退出歐元區機會大降

對於晦暗不明的歐洲前景,富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得.溫赫斯特認爲,齊普拉斯選後立刻表示將與國際債權人共同協商可行的償債協議,基本上可以看出讓希臘退出歐元區並非激進左翼聯盟的目的,亦非三巨頭所樂見之結果;再者,歐盟各國有意先延長希臘紓困期限,換取更多協商空間,且歐洲央行同意若希臘願意接受紓困條件,即可納爲QE購債範圍內,此乃吸引新政府達成妥協的重要誘因預期雙方應會先各退一步,以延長債務期限與削減債息的方向調整紓困計劃,二月份會議有機會達成決議。

彼得.溫赫斯特強調,後續需持續觀察希臘政府與三巨頭的態度,預期雙方將妥協調整紓困條件作爲優先選項,希臘退出歐元區可能性仍低,但若協商時間拉長至三至六個月以上,將增添市場波動。不過,在歐盟完善防火牆的機制下,希臘政治風險擴散至其他國家可能性已大幅降低。德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示,儘管希臘議員選舉由反撙節政黨勝出,但根據民調顯示,約七成的希臘人仍希望留在歐元區,而德國總理梅克爾先前也發表聲明,淡化了希臘退出歐元區的可能性。(文未完)【詳細內容請參閱最新一期《理財週刊》第754期,尊重智慧財產權,如需轉載請註明出處來源。】【提升理財力--理財課程資訊www.moneyedu.org.tw】