理財週刊／電競下半年更旺　微星明年EPS破６元

文／李泰宏

隨着各大電玩展陸續登場，加上暑假又是電玩的旺季帶動個人組裝電腦(Clone)重新回溫，法人指出，組裝電腦的首要零組件就是主機板，預料技嘉(2376)及微星(2377)下半年營運將明顯優於上半年。

法人指出，臺灣電腦供應鏈中最強的就是零組件，其中主機板除了供應給組裝廠外，個人組裝市場也因爲臺灣消費特性，因此有其基本盤需求，而且從近年來的產業發展來看，隨着鴻海(2317)退出後，市場競爭雖然依然激烈，但是殺價狀況減緩，使得主機板廠商毛利率上揚，2013年獲利明顯回升，雖然2014年第二季一度因爲龍頭廠華碩(2357)爲搶回市佔率，出現較大殺價動作，不過到了2015年，殺價狀況又見緩和。

不過主機板市場也曾經因爲筆記型電腦大行其道，出貨量出現走跌，但是隨着電競風潮興起，主機板廠也開始切入高單價、高毛利率的電競主機板產品，支撐廠商營收及獲利表現優於其他個人電腦產業。

微星強攻VR及電競

法人表示，主機板在2016年第一季因爲有中國農曆年的小旺季，出貨量約較2015年第四季增加5％，不過第二季因爲進入傳統淡季，出貨量估計季減5％到10％，由於英特爾(Intel)將在2016年第三季底到第四季初推出KabyLake新平臺產品，可望爲主機板再添新動能。

法人表示，微星在今年的臺北國際電腦展中推出一系列VR-ready產品，並在現場提供實際體驗，由於公司在電競領域研發時間相當長，而且在全球知名度高，引起廣大回響，現場參觀的人衆多。微星此次在臺北電腦展提供VR體驗，採用HTC高階VR，加上本身強大的電競硬體設備，讓顯示畫面細緻並且3D立體的感覺最爲深刻，帶給玩家真實體驗感，非常吸引衆人的目光。

微星主要產品可分爲三大部分，其中主機板營收比重約26％、電競筆記型電腦營收比重約25％、顯示卡則約爲13％，另外一般型筆記型電腦約7％，至於其他周邊產品等則約30％。

微星營運從2015年下半年開始出現明顯回升，法人指出，微星主要成長動能來自於公司本業，除Intel新平臺Skylake推出後，帶動微星主機板及顯示卡業務增溫，另外公司不斷加強電競筆記型電腦的相關產品出貨，對毛利率增加也有不錯的助益。

微星的筆記型電腦產品已經大部分轉型至高單價的電競領域，也建立了一定程度的品牌知名度，微星因應市場變化，也將公司主要產品包括主機板及顯示卡往高毛利率的電競產品發展，有利於毛利率及整體獲利表現，法人預估，微星2016年每股稅後純益將超過5.4元，2017年每股稅後純益更將突破六元大關，上看6.3元。

技嘉則是臺灣第二大主機板廠，當華碩在中國全力強攻一到三線城市時，技嘉則是在中國四到六線城市全力發展，搶佔市場，因此技嘉主機出貨量在2013年突破二千萬片大關，來到2080萬片，一度擠下華碩。

技嘉推出新品 下半年旺

2015年八月，英特爾新處理器Skylake推出，技嘉也在新產品效應顯現挹注下，第三季單季出貨量季增率衝高到21％，2016年第一季則受惠於中國農曆春節小旺季，營收季增率達7％。

法人指出，技嘉每年營運表現呈現上半年淡、下半年旺的趨勢相當明顯，主要是跟英特爾新平臺產品推出的時間點有關，因此預估第三季末到第四季初，隨着英特爾新產品 Kabylake推出後，技嘉營運又將拉出另一波高峰，公司每年現金配股高，下半年有新產品推出，獲利可望明顯回升；法人預估，技嘉2016年每股稅後純益將達3.4元，2017則有機會挑戰3.9元，甚至上看4元大關。

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