看好股市但擔心波動大增？ 法人：美國高收益債跟漲能力挺得住
▲美國高收益債跟漲美股表現。（資料來源／Bloomberg，2007/01/01~2021/02/26；美高收以彭博巴克萊美國高收益公司債指數爲例、美股以S&P 500爲例）
近期受到通膨議題干擾，金融市場持續震盪，保德信投信指出，從各項數據來看，美國整體景氣走在復甦軌道是不爭的事實，若想要在震盪行情中降低波動度，不妨將部分資產配置於美國高收益債券，從歷史經驗來看，歷次美高收在美股上漲期間表現也同步揚升，而波動度僅有股市的一半。
PGIM保德信美元高收益債券基金經理人張世民表示，自金融海嘯以來，美股共歷經五波大多頭，波段漲幅均自4成起漲，平均漲幅達74%，同期間美國高收益債也同步跟漲，且漲幅亦自雙位數起跳，平均漲幅高達44.8%，顯見美高收與美股走勢亦步亦趨，能同步反映美國景氣成長趨勢。再者，張世民說明，美高收因爲具有較高息收保護，在行情震盪時能發揮抗跌之效，觀察歷次美股出現修正時，美高收的跌幅都較美股輕微，甚至跌幅不到美股的一半，統計顯示，美高收10年平均波動度僅有7%，意即想掌握美國成長動能，透過美高收只需承擔一半的波動風險。
張世民進一步指出，儘管目前美高收債的利差已低於歷史平均水位，不過展望未來，中期美高收仍有約50bps的收斂空間，主要原因包括貨幣及財政政策的刺激，對美高收市場具有正向助益，此外，疫苗普及率提升帶動需求成長、低利環境仍促使資金追逐收益、企業違約率下降，以及預期併購活動增溫，都將有利於美高收發行人表現。至於挑選標的方面，張世民認爲，包括建材、房屋建築、博弈、化學制品等，是未來值得加碼的產業，住宅建築產業持續受惠於低利率環境、成屋庫存低檔和需求增長趨勢，觀察新屋開工數據，目前仍位於強勁成長的軌道，有利於發行企業表現。
而在博弈方面，隨着疫情逐漸受控，博弈公司已重新開放主要設施，有助於公司獲利回升，儘管疫情升溫恐導致進一步封城，但不少博弈公司目前已有足夠的流動性來面對疫情的影響；至於化學制品產業的發展，自從2020年第二季落底之後，化工產業整體表現優於預期，預期疫苗將帶來更多復甦機會，並且支撐2021年企業盈餘及現金流。