郭明玉專欄-臺股第二季激情暫歇 待情緒降溫後再攻

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臺股經過3月激情大漲逾千點後,4月漲勢暫緩,單月上漲102.15點、小漲0.5%,進入5月後指數則呈現高檔震盪,由於近期美國聯準會(Fed)降息進程不如預期,美元走強加上外資調節持股,導致市場情緒降溫,藉此修正臺股乖離過大、指數過熱的情形,但從整體研判並非多頭止步,而是回調休息後再上。

這波AI熱潮的啓動,讓全球看見臺灣電子供應鏈具有強勁競爭優勢,看好下半年進入庫存回補與新品上市週期,支撐臺股獲利逐季好轉,就評價角度而言,電子股評價目前雖在長期均值之上,但仍在1個標準差以內,因此研判股價拉回修正後仍具投資價值。

即使晶圓龍頭大廠臺積電在近期法說下修今年全球半導體、全球晶圓代工,以及車用市場等三大領域展望,但在半導體產業的看法中,重申HPC、AI是少數需求優於先前預期的主要應用,並維持其2024年優於半導體產業增幅以及全年營收年增21%至25%的展望,此意味在快速成長的HPC、AI市場中具強大的競爭地位,晶圓龍頭大廠預估短期內AI伺服器處理器營收年增超過2倍,並在2024年佔整體營收超過10%,對於AI未來五年維持50%的複合成長率展望。

事實上,AI仍將是貫穿今年的股市投資主軸,不僅臺股中AI相關供應鏈在這波多頭中受到資金追捧,美國科技巨頭自去年季底至今年首季的獲利增速,明顯優於其他科技公司與S&P500其他企業,在獲利成長預期推升下,成爲此波引領指數上攻要角。雖然隨着基期墊高,預估六大科技巨頭明年每股獲利成長力道將較今年放緩,不過受到廣泛積極的基本面和強勁的經濟的支持,從週期與動能角度而言,其他科技、非科技產業的企業獲利亦可望同步提升,在類股輪動之下可望爲大盤帶來支撐。

回到臺灣經濟基本面,據經濟部資料顯示,2023年前三季受庫存調整,終端需求疲弱影響,臺灣積體電路的產值呈雙位數衰退,不過進入第四季之後,在高效能運算與人工智慧需求強勁所帶動,減幅明顯收斂,進入今年1月之後,受惠新興科技應用(HPC、AI)需求不斷攀升,積體電路業產值年增8.4%,預估第一季產值年增率將正式轉正,在上年各季基期偏低的情況下,2024年各季與全年可望呈現正成長。

至於出口貿易數據也反映出需求回溫,資通與視聽產品出口強勁,繳出歷年單月新高的亮眼數據,加上傳產貨類外銷普遍回溫,3月整體出口金額較去年同期大增66.4億美元,年增幅18.9%,累計今年首季的出口較去年同期增加126.2億美元,年增幅12.9%,主要來自於新興科技應用需求增加帶動資通與視聽產品增加所帶動。

整體來說,臺股長線仍看好半導體景氣回升與AI供應鏈優勢,不妨趁着此時臺股回檔修正,汰弱留強,並加強配置高速運算相關的AI伺服器、散熱等電子零組件,以及IC設計、IP服務等,另如半導體儀器設備、特用化學、運動休閒等亦可留意。