工商社論》拉加德出任ECB總裁的顛覆性意義

具有高知名度的國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德（Christine Lagarde），破格獲得提名出任歐洲中央銀行（ECB）總裁，顯示歐盟領袖在選擇歐洲央行的繼任人選時，政治層面的考慮超越了貨幣銀行專業。如果同時觀察美國川普總統不斷對聯邦準備理事會主席鮑爾施壓，要求聯準會採取更爲寬鬆的貨幣政策，調降利率，更是早就以政治考量優先。

從拉加德的任命，我們看到即使在美國、歐洲等自由經濟的發源地，「央行獨立性」也受到強大政治壓力的挑戰。古典理論關於中央銀行的任務，包括維持金融穩定、控制通貨膨脹、穩定外匯幣值、協助經濟發展等目標，都是以中央銀行的獨立運作爲前提，如今央行受到政治力量越來越大的干預，對於全球經濟的穩定發展是一場無法重設的實驗，最終成果必須由全體人民來承擔。不過，由於金融市場偏好寬鬆的低利率，拉加德的提名幾乎確保歐洲央行繼續寬鬆的政策方向，這場令人意外的提名，短期內已經獲得各界的支持。

歐盟最高決策機構，由28個成員國最高領袖組成的歐洲峰會（Europe Council, EU Summit），在上週完成歐盟執委會主席、歐盟執委會最高外交代表、歐洲峰會總裁、以及歐洲央行總裁等四位最高歐盟機構的行政領導人的提名。

跌破衆人眼鏡的是，獲得提名接替歐洲央行總裁的拉加德，沒有任何中央銀行的經驗，早年是律師出身，未曾接受完整的經濟學或是貨幣銀行學的學術訓練，她在15年前法國總統席哈克主政時期入閣，擔任過法國商業部長，隨後在沙克吉總統任內出任農業與漁業部長、以及財政經濟與工業部長，2011年至今則在美國首府華盛頓，以國際貨幣基金總裁的身分，活躍在國際外交與經貿舞臺。

歐洲央行是當今影響全球總體經濟、貨幣供給、以及金融安定，最重要的機構之一，重要性直接與美國聯邦準備理事會平起平坐。歐洲央行是使用歐元的19個歐洲國家中央銀行聯合組成，制定歐元區內貨幣與匯率政策，維持區內金融穩定、確保歐元區國家的經濟健全發展。對於不使用歐元的其他9個歐盟國家如英國、丹麥、瑞典、瑞士等國，也具有同樣不可撼動的影響力。

現任歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）從2011年上任即將屆滿兩任、八年，他成功帶領歐元區度過歐債危機，解除歐元崩解的威脅，協助歐豬五國重返財政健全、並與IMF組成救援隊拯救財政破產的希臘，近年歐洲經濟緩步復甦，德拉吉功不可沒。

德拉吉的任期即將在2019年11月結束，關於他的繼任人選，是歐洲各國政治領袖與企業負責人最關注的議題，歐元區有19個國家的中央銀行，如同德拉吉是原任的義大利央行總裁，新任總裁名單當然也從歐元各國的央行總裁挑選，包括德國、法國、芬蘭央行總裁等，或是已經在歐洲央行擔任執行理事的官員，都是學養兼具的熱門候選人。

拉加德過去從未列名ECB繼任人選名單，這次異軍突起，顯然是幾個關鍵的因素所致。其一是德拉吉高度期盼延續他超級寬鬆的貨幣政策路線，而不論是德國央行總裁懷德曼、或是芬蘭總裁芮恩，在貨幣政策的專業主張都比德拉吉的更偏鷹派，相較之下，拉加德曾經跟德拉吉組成「三駕馬車」，並肩拯救財政破產的希臘，彼此有高度的工作默契，又不像傳統貨幣銀行學家那樣堅持己見，因此成爲德拉吉建議繼任人選的首選。

在央行之上，歐盟峰會挑選ECB總裁繼任人選，則是高度的政治考量。這個職位的提名，必須符合歐洲南方與北方國家政治平衡的考量，由於歐盟執委會主席已經由德國國防部長範德賴恩出任，那麼央行總裁就不可能再由德國人全拿；還有，德拉吉來自義大利，因此從歐洲央行自身的政治平衡來推論，繼任者應該來自芬蘭、德國、或者法國等北方國家，在極爲複雜的政治考量、以及南北權力平衡的協商之後，法國人、女性、又有處理金融危機經驗的拉加德，就成爲最佳選擇的大黑馬。

2017年底，川普總統因爲不喜歡葉倫，破例決定不給她聯準會主席續任聘書，最後挑選鮑爾接任時，當時美國金融圈也曾質疑鮑爾是共和黨籍的律師，沒有專業的總體經濟學訓練，但是，鮑爾當時已經做過五年的聯準會委員、之前更在財政部主管金融市場，累積了相當的中央銀行與金融市場的經驗。

拉加德的出線，則又將中央銀行總裁的工作，向政治、外交的方向大大推進了一步，不斷進步的貨幣金融理論，固然以過去無法想像的量化寬鬆，協助金融海嘯後的全球經濟逐漸邁向復甦之路，但是「寬鬆」不是唯一的道路，更是已經使用到極限的武器。拉加德在11月1日正式接任之後，要面臨劇烈震盪的全球經濟與金融情勢，也必須面對被她擠走的那羣各國央行總裁，還得擺平排山倒海而來的歐洲政治壓力，在外交領域長袖善舞的拉加德，是否能夠帶領歐洲經濟順利前行，恐怕還有待觀察。