低利時代 佈局高收債搶先機

美國國會於日前計算完最後的選舉人票後,正式認證民主黨總統候選人拜登與副總統候選人賀錦麗當選,確定成爲美國下一任正、副總統,投信法人表示,美國新任總統上任後須面臨疫情與就業等經濟議題考驗預期在寬鬆貨幣政策持續下,具有高利差債市相對具有優勢,美國高收益債可望有較大的表現空間

凱基全球ESG永續高收益債券基金經理人劉書銘認爲,拜登上任後依然要面對疫情嚴峻,就業狀況不佳,需推出財政刺激方案,而聯準會必須維持寬鬆貨幣政策,當前低利環境至少將維持至2023年,且預估未來經濟將呈緩慢復甦。

劉書銘認爲,現階段爲有利風險資產之環境,美元走弱的寬鬆貨幣環境,具備較高殖利率、較高利差之高收益債券具相對優勢。經驗顯示,維持低利的年度如2009~2014年,各類資產平均年報酬,美國高收益債及新興市場高收益債表現最佳,甚至勝過全球股票與新興市場股票,達到17%以上的平均年報酬率

劉書銘表示,財政政策擴大美國財政赤字,低利降低持有美元誘因,預估未來美元仍將呈現相對弱勢,弱勢美元驅策資金轉往非美資產佈局,新興市場股債皆亦可望受惠,且目前新興市場高收益債相對美國高收益債利差處於歷史高位後市更具吸引力

疫情讓全球央行全面寬鬆,低利環境將擴大且持續一段時間,「追求收益」需求讓高收益債存在投資價值。投資高收益債券,投資人關心的就是違約率問題,對此,劉書銘表示,高ESG評等公司違約風險相對較低,相較於永續股票基金,資金流入永續債券基金的趨勢較爲落後,然而,流入永續債券基金之趨勢相對穩定,且流入佔比速度有所上升,呈穩健成長態勢

富蘭克林證券投顧表示,面對疫後時代不確定性,政策決策者仍將維持一段期間的寬鬆環境,提供經濟復甦持續的支撐,而這也將是2021年債市能否延續反彈的重要關鍵,目前利率已來到歷史低點,從官員態度疫苗研發推進來看,美國推動負利率政策可能性已經大幅降低,而即便短線利率大幅走升的情境非市場共識,但利率彈升的風險仍是投資人不可忽視的議題。

對於後續信用債市展望,預期整體美國高收債將持續受到市場青睞,可續成佈局主軸,而歐洲高收債則要留意利差收斂空間下滑,區域復甦的不平衡和產業結構變化,持債上更要精選體質較佳,以及具價值補漲空間的債種

羣益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示,美國公債供應增加,高殖利率債券受到的影響較小,且景氣脫離谷底、全球低利率環境延續,資金進駐高息資產的需求仍存。從市場資金持續涌入高收益債券基金的趨勢來看,顯示高收益債市供需偏緊,在企業融資環境及流動性雙雙改善的加持下,預期優高收仍將繼續攀揚。