A股年底還能逆襲嗎？程文衛許維鴻獨家解密
近日，中科沃土常務副總經理程文衛、甬興證券副總裁許維鴻做客《長盛時間》，談年底股指是否還能逆襲？
姚長盛：大盤最近走得極差，以你們專業機構研究者的角度能不能說一下，現在我們爲什麼會調整得這麼厲害？
程文衛：我覺得有幾個原因，大盤往下調，從指數來看其實是沒有向下，所謂的沒有破位。常上半年大家都會相對比較激進一點，找一些高估值的，上半年漲得很不錯的股票，到了下半年尤其到四季度相應的會有一些業績的兌現，投資風格進入平穩或者相對均衡的狀態。
到今年截止到前三季度其實收益率都是非常不錯，在這個過程之中，整體資本市場都會不錯，但是階段性的收益率回調我覺得都是很正常的。
姚長盛：這個調整是剛剛開始？還是說這個調整已經結束了？
許維鴻：從全球來講，股市行情還是一個復甦的概念，大家如果看，比如說像酒店、旅遊，影視、媒體，這些都是強勁復甦的，“十一”黃金週也是一個報復性反彈的巨大的消費增速的過程。
姚長盛：爲什麼每到年底時低估值板塊都會大幅上漲？
許維鴻：專業機構，他到年底不管是做券商自營，還是做資管，到年底大家要發獎金的，大家總要把業績固定，相對穩定的白馬股，或者是穩定的低估值高派息，到這些股票裡先度過調倉過程，這恐怕是大的背景所在。
程文衛：對於我們自己的投資而言，實際上非常關鍵的指標，業績增長，或者說它的收入增長，它會跟你的股價做一個平衡、比較，其實你業績增長得越快，最終股價是會跟上的。
姚長盛：有人說有沒有可能能源的故事現在在延續？
許維鴻：煤炭是是野雞變鳳凰的精髓，就屬於兩個月以前我們說的超跌反彈的類型，比如說你的資金量在1個億以上，那煤炭這一輪野雞變鳳凰的反彈是可以搞的。
但煤炭絕大部分或90%的市值都是國有背景，一旦國有背景的話就是一個資產概念，它不是一個股票的概念，這就是爲啥當人民幣升值的時候，當整個突發疫情結束以後進入經濟復甦的時候煤炭會走得很亮，它其實是超跌反彈或人民幣升值的背景，不是一個長久之計。2015年以後煤炭行業逐漸成爲一個國有企業佔90%以上的公司，機會不大。
姚長盛：如果我們現在去看四季度的話，原來大家認爲四季度其實是一個強攻的季度，現在看開始至少不像是這種狀態，請問四季度大家判斷會怎樣？
程文衛：首先回答四季度，我覺得還是相對謹慎一點，該賺的錢差不多兌現一點，第二個，主賽道還是高科技、消費、醫療，還是在那裡面，那些跌下來以後，挑龍頭繼續買進去還是沒有問題。這個龍頭的標準剛纔我也講了，就是一定你的收入和你的淨利潤要至少跟你的股價要均衡，至少是一條平行線吧，不能說敞口太大了，就有風險了。
許維鴻：四季度不太適合去主攻，因爲貨幣供給和資金面、政策面不支持你強勢上攻，但明年春節前後恐怕會有新一輪的宏觀的變化。個人投資者，買龍頭，這是王道。香港和臺灣的股市這麼多年了依然還是散戶的市場，所以中國大陸的股市未來散戶依然是不可忽視的力量。
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