3C不離手 新興債買氣旺翻天

匯豐環球新興市場債券基金經理人Guillermo Osses表示,隨着信用評等持續改善、資金行情支撐以及高孳息的優勢,對投資人而言,新興市場債仍相對具投資吸引力。(圖/記者蔡怡杼攝)

記者蔡怡杼/臺北報導

在「3C」Credit(債信)、Carry(利差)以及Currency(匯率)三大利多簇擁下,資金連續39周加碼新興市場債券基金,創今年來最長吸金週數紀錄。匯豐環球新興市場債券基金經理人Guillermo Osses表示,隨着信用評等持續改善、資金行情支撐以及高孳息的優勢,對投資人而言,新興市場債仍相對具投資吸引力。

根據新興組合基金研究(EPFR)最新統計,在10月11日至10月17日一週內,資金流入新興市場債券基金的規模達14.19億美元,爲連續第19周淨流入,創今年來最長吸金週數紀錄外,累計淨流入週數已達36周。

Guillermo Osses認爲,新興市場債之所以成爲投資人追求品質債券的首選,就是看好3C投資題材

第一個C,是Credit。Guillermo Osses說,根據截至2012年8月統計資料,全球新興市場外匯存底總量高達8兆美元,佔全球的80%,尤其在2008年9月金融海嘯發生過後,新興市場外匯存底依然續增2.2兆美元,反觀成熟市場卻是幾近停滯。

此外,新興市場在金融海嘯發生前與現今的債務佔GDP比重幾乎不變,但成熟市場的債務比重在金融海嘯以後卻大幅上升,凸顯兩者財政基本面差異外,進一步觀察今年以來的新興主權企業債發債情況,80%均爲投資等級債,從長期來看,投資等級債佔新興市場債市比例仍持續提高當中

第二個C,則是Carry。Guillermo Osses認爲,過去一段時間新興債利差正在縮窄,投資等級新興債的利差縮窄之幅度較大,目前已接近歷史低點水位,而非投資等級新興債的利差仍位於較誘人水準,惟要注意的是由於部分國家體質不佳,所以國家挑選就顯得格外重要,目前又以新興東歐相較於拉丁美洲更具利差吸引力。綜上所述,新興市場債整體水準仍高於歷史低點,預期未來仍將維持於此水準附近。預期利差將維持於目前水準附近。

第三個C,也就是Currency。Guillermo Osses指出,新興市場貨幣自從90年代末期重貶後,至2006年來到合理價位,隨後新興貨幣仍大致處於升值狀態,但經過通膨調整各國生產力之間差距後,新興貨幣的合理價位應較目前水準還便宜10%-15%,因此對新興貨幣持謹慎態度

反觀美元,Guillermo Osses表示,從美元指數觀點來看,由於歐洲央行擴大印鈔且歐危機持續影響市場,使得歐元有走弱機會,美元則相對強勢。整體而言,現階段美元計價相較於當地貨幣計價應較具優勢。