中一簽倒虧"一年奶茶錢" 奈雪的茶怎麼了？
（原標題：中一簽倒虧"一年奶茶錢"！奈雪的茶怎麼了？上市首日破發，五大基石投資者1.4億沒了）
6月30日，奈雪的茶以19.8港元/股的發行價，在香港聯交所主板成功掛牌上市。然而上市後的第一個交易日，該公司股價卻一路走低，期間股價在16.68港元/股-18.98港元/股之前波動，最終收於17.12港元/股，相比於發行價下跌13.53%，總市值約290億港元。
上市首日股價表現不佳，也使得創始人夫婦的身家漲幅不及預期。招股書顯示，趙林、彭心夫婦通過Linxin Group共持有9.77億股奈雪股份，按照最新收盤價估算，其持有股票市值約合167億港元。值得注意的是，奈雪此次上市還引入了5家基石投資者，合計投入1.55億美元，目前也出現了2097萬美元左右（約合人民幣1.4億元）的浮虧。
奈雪上市首日破發
6月30日，奈雪的茶以19.8港元/股的發行價，在香港聯交所主板成功掛牌上市。發售結果顯示，奈雪此次全球發售2.57億股，定價19.80港元/股，募資總額爲50.89億港元，籌資淨額爲48.42億港元。全球發售完成後，總股本約17.15億股，以發行價估算，公司市值約爲340億港元。
然而上市後的第一個交易日，該公司股價卻一路走低，期間股價最低爲16.68港元/股，最高也僅18.98港元/股，最終收於17.12港元/股，相比於發行價下跌13.53%，總市值約290億港元。
事實上，作爲今年港股市場大消費行業最大規模的IPO，奈雪的茶本輪招股早就掀起了一波資本狂潮，即使在港股市場動盪疊加疫情反覆的背景下，仍受到資本市場熱烈追捧。前一日公佈的認購結果顯示，奈雪IPO香港公開發售部分共獲得約432倍的認購，一手中籤率8%，國際發售部分也獲得了18倍左右的認購。
但上市首日股價表現不佳，還是讓此前費勁心機打新的投資者心有慼慼。按照富途此前的估計，打新奈雪穩中一手的打和點約爲20.83港元/股，而頂頭槌的打和點則約37.58港元/股。
按一手500股算，則打新中籤一手的“幸運兒”若未曾在前一晚的暗盤落袋爲安，截至目前僅賬面價值浮虧1340港元。有中籤者調侃：“這下虧了一年的奶茶錢。”
破發也使得創始人夫婦的身家漲幅不及預期。招股書顯示，趙林、彭心夫婦通過Linxin Group共持有9.77億股奈雪股份，按照最新收盤價估算，其持有股票市值約合167億港元。值得注意的是，奈雪此次上市還引入了瑞銀基金、匯添富基金、廣發基金、南方基金管理、乾元復興5家基石投資者，合計投入1.55億美元，目前也出現了2100萬美元左右的浮虧。
不過，對於提前入場的投資機構來說，奈雪順利上市就已經令其賺得喜笑顏開了。例如，天圖資本持有奈雪的茶合計1.9億股，按17.12港元/股計算，持股市值達到32.53億港元。而招股書顯示，天圖資本此前曾參與了奈雪A輪、A+輪、B-1輪投資，共計投入人民幣3.81億元。如此估算，天圖資本目前賬面收益已接近6倍。
同時，除天圖資本外，永樂高國際、SCGC資本、紅土創投、HLC等機構也早早入局，如今收益也頗爲可觀。
創始人彭心：成爲世界的奈雪
“上市開心，但沒有很興奮。”在上市儀式上，奈雪創始人彭心稱，“奈雪團隊在跑馬拉松，如今到了一個補給站，但只是過程中的小風景。奈雪的願景是希望成爲更多人的生活日常，全世界流行的消費方式。”
彭心表示，對於團隊來說，奈雪上市是一次很大的挑戰，因爲在港交所目前沒有對標公司，所以全球投資人和港交所對公司上市有很多的疑問。據悉，針對港交所的問詢，奈雪在通過聆訊前進行了多輪的回覆。
在《致奈雪粉絲的一封信》中，奈雪執行董事兼總經理彭心寫道，路演中很多投資人都在關心食材成本高的問題，但奈雪始終堅持不會降低食材成本，堅持做好的產品是對顧客永遠的承諾。“與此同時，我們也更加堅定了‘高品質、高價值’的品牌發展方向，對產品品質的堅持，對美好體驗對打造，對美好生活方式對追求，都是我們要持續做好的。”
附：《致奈雪粉絲的一封信》全文
破發的奈雪還能買嗎？
“消費升級趨勢下，高端現製茶飲賽道快速擴容，增速在非酒精飲料各細分賽道中處於領先水平，規模有望達522億。”東興證券大消費團隊在研報中提到，從競爭格局看，高進入壁壘下，高端現製茶飲行業集中度較高，頭部參與者初具規模。2020年，我國高端茶飲市場連鎖化率達到73.5%，CR5達到58%。
而奈雪的茶憑藉經典產品+優質服務+品牌文化形成強大品牌力，獲得消費者廣泛認可。同時，完善的供應鏈體系爲規模擴張提供保障。未來，PRO店型作爲未來開店主力，優化成本結構有望提升盈利能力。總的來說，奈雪作爲高端現製茶飲龍頭，在資本支持下快速拓店，有望充分享受行業擴容紅利。同時PRO店型租金、人力、單店投資和物業條件全面優化，有望帶動公司盈利能力提升。
另據中泰證券食品飲料首席分析師範勁鬆分析，奈雪通過多種概念店以及與知名生活方式品牌及合作伙伴開發創新聯名產品，提升品牌影響力；使用優質原材料製作茶飲，通過客戶訂單進行數據分析，持續打造爆款優質產品；與超過250家知名原材料供應商建立合作關係，前10大供應商的合作平均超過2年；並安裝自研的集成信息平臺Teacore，簡化業務運營並改善運營效率。
而經營層面，奈雪單店盈利能力較強。從擴張來看，新一線和二線城市快速擴張；從訂單來看，擴張帶來客流和訂單的分散，每間店日訂單量略有下滑；從價格來看，客單價基本穩定。從同店來看，單店盈利能力強。綜合來看，目前收入的翻倍式增長主要由擴張驅動，從盈利能力來看，現製茶飲的盈利能力優於烘焙產品及其他。
中信證券首席消費產業分析師姜婭也認爲，測算國內高端直營茶飲存四倍展店空間、第二曲線增長可期，作爲高端現飲頭部玩家之一，奈雪將充分受益於品類紅利。奈雪品牌力沉澱、規模效應顯著，PRO店型升級支持快速網絡擴張，供應鏈數字化則賦能效率提升，公司持續獲取市場份額、保持快速增長趨勢較爲明確。同時作爲當前首家上市的現製茶飲頭部企業具有較強稀缺性、預計估值溢價顯著。預計2021-2023年營業收入49/68/88億元，調整後淨利1.8/3.8/6.3億元，首次覆蓋目標市值313億元，當前匯率下對應377億港元。