新興短高收債 風險收益兼顧

兆豐國際新興市場短期高收益債券基金經理人蔡任航。 圖／公司提供

2020年受疫情影響，主要國家利率已來到歷史低位，雖然全球金融環境處於極低利率，股市2020年波動也創下金融海嘯以來最大，就風險分散或資產配置來看，新興市場短期高收益債券爲不可缺少的投資工具。

兆豐國際新興市場短期高收益債券基金經理人蔡任航表示，2021年企業獲利跟新興市場經濟都可望回升，但目前疫情出現變異，疫苗也尚未全面施打，未來仍具不確定性，建議仍需配置具低波動性，收益具累積性的固定收益商品，平衡整體投資組合波動。

標普信評公司（S&P）預估，2021年新興市場企業債違約率2.8％，低於美高收的3.5％，顯見新興市場企業財務體質佳。另外，IMF預估，2021年新興市場GDP爲6％，優於先進國家的3.9％，且新興市場目前債券殖利率高於全球政府債券殖利率，使得新興市場企業債券極具吸引力，將使資金持續匯入。

此外，新興市場短期高收益債券具備二低一高的特性，分別爲低波動率、低存續期間、高殖利率，由於短期高收益債回收本金及利息所需要的時間較短，債券價格對利率的敏感度也較低，目前新興市場短期高收益債券市場殖利率約4～5％，卻能與長天期的投資級債及高收益債相抗衡。

新興市場短期高收益債券從2002年起任一天持有一年的波動率爲2.19％，明顯低於全球高收益債指數的4.38％及新興市場債公司債指數的5.38％，但新興市場短期收益的殖利率爲4.2％，雖略低於全球高收益債的5.3％，但波動度卻明顯下降很多，是進入低利的後疫情時代中兼具收益與平衡風險的最佳選擇。

兆豐國際新興市場短期高收益債券基金於4～15日展開募集，蔡任航表示，未來基金的資產配置方向，主要持有標的爲新興市場存續期間低於三年的高收益美元債，以公司債爲主、主權債爲輔，並搭配部分投資等級，降低整體風險。

由於新興市場短期高收益債券具備低波動的特性，加上收益具累積性，面對外部事件影響，若回測從2002～2020年，任選一日進場並持有一年後出場，得到正報酬的機率超過九成，遠大於得到負報酬的機率，因此就長期投資角度來看，任何時間皆適宜投資新興市場短期高收益債券基金。