先探／5不窮6不絕選股法則

【文／鄭志全】

這幾天股市投資人可能感覺到十分睏乏，相較於鄰近國家火熱的股市表現，臺股始終過於平淡，負面情緒籠罩市場，直到「臺滬通」的議題發酵，才稍稍恢復神采。今年以來全球股市強弱不一的現象十分不尋常，當然，市場最大的困惑在於，國際資金何時才青睞臺灣？當國際資金從四面八方涌向亞洲，怎麼能獨漏臺灣呢？

股市一向是經濟的櫥窗，景氣的領先指標，然而，單看經濟發展來衡量股市的表現，有時容易失真。股市經常受政治氣氛影響，今年以來許多國家雙率政策出現轉變，決定了全球股市的強弱。

量化寬鬆　政策造市

自從歐洲央行推出量化寬鬆措施，北歐國家接連實施負利率政策，歐洲市場明顯轉熱，除德、法兩國外，丹麥、匈牙利、葡萄牙、義大利、奧地利等今年以來股市漲幅都在二○％以上，足以媲美上海綜合指數。

四月以來國際資金流向出現新的變化，產油國以及亞洲市場成爲新亮點。統計至二十一日，杜拜、俄羅斯以及上海綜合指數月初以來漲幅皆超過一○％，其次爲匈牙利、奈及利亞、香港恆生、阿根廷、挪威、韓國、巴西等。上述經濟體多半存在低度成長、通縮情勢險峻、身陷債務危機、高度依賴原油出口等問題，股市的上漲可能取決於政策效果或商品價格的波動，因此可能得出「經濟越差、股市漲越兇」的結論。從好的方面解釋，國際股市的輪動現象，像是在堆柴火，總是後來居上，全球資金行情將是一棒接一棒，越燒越旺；倘若從負面解讀，則反應出國際資金正加速轉進「高風險資產」，輪動趨勢越快，也可能帶來失衡的風險。

如果某國股市可以定義爲一項商品，那麼臺股對外資來說，應該屬於保守型、防禦性商品。三月底國內央行纔剛剛決議不跟進中國、韓國的降息行動，利率維持連續十五季不變，追平史上最長利率不變紀錄。顯然，目前國內經濟體質十分穩定，利率政策不需調整，甚至未來可能跟進美國升息。

第二季以來，臺股資金動能並無明顯改善，中港股市持續火熱，吸走部分資金，加上目前正值傳統繳稅季節，以及上市櫃公司第一季財報揭露期，盤面上影響個股漲跌的主要因素爲業績好壞及本益比調整。

直到「臺滬通」議題發酵，近期走勢明顯落隊的臺股終於發動補漲行情。二十三日以金融、證券股爲指標，加權指數帶量突破三月高點九七七五點，逼近○七年九八五九高點。此時此刻，臺股感受到政策面的友好，市場量能再度升溫，指數看萬點的聲浪再起。本刊依舊延續上期觀點，認爲臺灣處於中美兩大勢力之間，在亞洲地區具備特殊戰略地位，國際資金隨時可能回頭拉臺股一把，啓動新一波比價行情。（全文未完）

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