外盤大跌加速資金迴流？業內預計A股、港股仍處“震盪期”｜市場觀察

8月5日，日本股市連續第三天暴跌，日經225指數一度跌超7%，日本東證指數向下觸發熔斷機制。

上週公佈的數據顯示，美國失業率意外攀升至4.3%。"股神"巴菲特大舉套現蘋果公司和美國銀行等重倉股，導致美股進一步下滑。中東突發事件頻發讓國際地緣政治局勢變得更緊張。

在第一財經記者採訪的業內人士看來，海外資產大跌疊加人民幣升值會讓資金迴流A股和港股，短期看A股和港股依然是震盪市。"預計即將全面公佈的半年業績，盈利將會逐步見底，將驗證製造業受影響幅度，同時也要看房地產復甦的情況。"分析人士稱。

8月5日上午，上證指數大幅波動後上漲0.07%，報收2907點，兩市成交4438億元。

海外市場巨震

海外市場來看，過去這個週末，各種消息正迅速改變投資者上半年的樂觀。

有香港資深分析人士向第一財經記者表示，股市升的時候，各種股票上升的相關性不高，比如美股上升集中在七大科技股拉昇指數，其他上漲個股並不多；A股和港股高股息的上升，跟其他中小盤股票也關係不大。但往往在市場下跌的時候，股票之間相關性就很高。

"跌的時候大多數股票一起跌是很常見的，很多次全球性的危機都是這樣。"該人士認爲，這次調整，主要是流動性方面的原因，海外借日元買股票的對衝基金"拆倉"——被迫賣掉股票來買回日元，主要因爲日本加息。

"紅利（高股息）見頂的條件當前並不完全具備，但交易擁擠度偏高。"華金證券策略分析師鄧利軍表示，A股短期反彈未完，但仍是震盪市。在他看來，目前經濟和盈利延續弱修復，短期改善預期可能未完。

奶酪基金投資經理胡坤超向第一財經記者表示，從資金面的角度，外盤市場大跌，人民幣升值，邊際上有利於外資流入，對A股形成一定利好。中國的基本面維度，7月份地產銷售數據較爲一般，以及製造業PMI依然位於榮枯線以下，整體而言經濟數據偏弱，估值維度看，目前處於歷史低位區間，下行空間有限，因此對未來謹慎樂觀的。

盈利還在"磨低"，A股港股或進入震盪期

業內人士認爲，A股、港股接下來的半年業績盈利逐步"磨底"以及房地產復甦，將會主導接下來行情，預計整體呈震盪趨勢。

"短期A股進入震盪期，8月下旬到9月將是A股重要拐點。"信達證券策略分析師樊繼拓表示，8月中下旬將重點驗證中報盈利能否築底。

據他觀察，2022年以來，出現過兩次反彈後市場都重新進入下跌趨勢，背後很重要的原因是全A的淨資產收益率（ROE）趨勢還處在下降的過程中，盈利依然在"磨底"。

國內房地產方面，5月、6月全國各地密集出臺了房地產放鬆政策，部分城市的二手房銷售明顯改善，但這種改善是趨勢性的還是脈衝性的，投資者還有很大的分歧，需要進一步驗證。他預計，經歷了5月和6月兩個月的回升後，7月、8月大概率會有一定的降溫。

玄甲基金總經理林佳義向第一財經記者表示，日股下跌利好港股，其次A股。參考5月日本資金流出導致港股A股上漲，驅動全球再平衡預期。美元從美股流出，主要去買美債，其他纔是要看港股A股能否接得住。核心看港股企業恢復增長程度，分紅回購累積力度；其次看財政政策、利率下行對經濟託底作用。

中金公司分析師劉剛表示，海外中資股2024年上半年盈利預計同比增長6.4%，較2023年全年的13%明顯放緩，多數板塊盈利同比增速回落，僅資源品、出口鏈相關的家電和海運、水電燃氣、教育服務等板塊表現較好。2024年港股盈利表現或相對好於A股，考慮到盈利較好的週期和互聯網等板塊在港股中佔比更多，且盈利表現較好的頭部央企在港股市場中佔比較高，而盈利承壓的地產與製造鏈條多數集中在A股。