外圍市場震盪加劇，A股後市投資機會在哪？

外圍市場持續震盪，A股也未能獨善其身。

8月5日，A股三大指數集體收跌。早間，三大指數集體低開，但開盤後一度短暫翻紅，隨後重回跌勢。截至收盤，滬指跌1.54%，報2860.70點，深成指跌1.85%，報8395.05點，創業板指跌1.89%，報1607.29點。

個股方面也是跌多漲少，507只股票上漲，4753只股票下跌；成交方面，滬深兩市全天成交7905億元，較上週五放量682億。

多名受訪人士認爲，雖然短期仍在底部震盪，但長期來看A股有望走出一段獨立行情，而外圍市場波動則使得全球資金再度迴流至中國資產的概率提升。

“北向資金有望迴流A股”

8月5日早盤，A股大盤指數一度逆市翻紅，其中創業板指最高漲超1%。午後，在外圍股市的影響下走弱，上證指數收盤下跌1.54%，創業板指下跌1.89%。

科技類題材大面積走低，其中銅纜高速連接、存儲芯片、光模塊、PCB、汽車芯片等指數跌超5%。銅纜高速連接概念股神宇股份（300563.SZ）、勝藍股份（300843.SZ）分別下跌15.13%、14.12%，沃爾核材（002130.SZ）跌停。光模塊“三劍客”天孚通信（300394.SZ）、新易盛（300502.SZ）、中際旭創（300308.SZ）均跌超7%，最新收盤價與年內高點相比，回撤幅度均在30%附近。

第一財經記者注意到，也有部分板塊逆勢上漲。

在消費政策刺激下，食品飲料、社會服務、遊戲、商貿零售等板塊的走勢相對抗跌。其中社會服務板塊中，多隻教育股逆市大漲，凱文教育（002659.SZ）、昂立教育（600661.SH）、行動教育（605098.SH）、中公教育（002607.SZ）漲停。

食品飲料板塊方面，皇氏集團（002329.SZ）、岩石股份（600696.SH）漲停，皇臺酒業（000995.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、瀘州老窖（000568.SZ）、千味央廚（001215.SZ）、仲景食品（300908.SZ）、迎駕貢酒（603198.SH）均漲超2%。

星石投資認爲，海外市場的變化，對整體A股的影響可能沒有其他亞洲股市那麼大，但是可能會帶來結構性的變化，需要針對經濟的結構性變化進行投資策略的調整。

具體而言，在過去兩年裡，中國資產與海外資產表現的相關性較弱，海外市場波動對A股的傳導性也有所變弱。尤其是國內政策加碼、經濟邊際改善的階段，海外波動可能會帶來部分“蹺蹺板”效應。7月重要會議召開後，政策正在開啓新一輪加力，市場經濟預期有所好轉，疊加人民幣匯率快速升值，A股市場中外資佔比要低於日、韓股市，都有助於減小海外市場波動對A股的影響。

“但需要關注的是，後續A股整體走勢或主要受國內政策預期和經濟走勢影響。如果海外真的出現經濟衰退，那我國的出口可能承受部分壓力，政策進一步發力的必要性提升，同時美聯儲臨近降息打開了總量政策空間，預計整體政策力度會逐步增加，但經濟內生動力的修復或還需持續觀察。”星石投資告訴第一財經記者。

還有機構認爲，外圍市場波動有望使得北向資金重新迴流A股。

排排網財富研究部副總監劉有華告訴第一財經記者，長期來看，A股市場具有較強的獨立性，其核心驅動力仍然是國內的基本面和政策環境。但從另一個角度來看，外圍市場劇烈震盪下，有助於推動北向資金加速回流A股，因此北向資金青睞的白酒等板塊有望走強。

黑崎資本首席戰略官陳興文則預計，北向資金有望迴流A股，特別是可能青睞高股息的銀行股，這爲市場提供了穩定性。

“更看好一些受益於美聯儲降息的領域”

外圍市場持續震盪，將會如何改變機構的A股投資策略？

星石投資表示，結構上看，他們會更加關注國內需求相關的資產，以及長期發展空間較大的成長板塊，尤其是質地優良且處於低估的資產，會迴避部分風險收益比較低的板塊。

一方面，在歐美經濟存在衰退風險的情況下，雖然短期出口數據或保持韌性，但市場對出口後續表現的預期比較低，可能會影響部分出口鏈資產的表現，但內需方面可能會受益於政策提振預期和業績，並且從估值看，內需類資產的估值大都處於較低水平，例如互聯網、交通運輸、品牌服裝、社會服務等行業。

另一方面，我們也關注中長期的投資機會，過去幾年裡中國高端製造業持續突破，技術突破和市場突破將是未來國內經濟的重要增長引擎，目前科技類資產的估值也處於歷史偏低水平，科技行業中蘊含着較多的投資機會需要我們仔細挖掘，例如，生物醫藥、電子等行業。

從行業角度，摩根士丹利基金則更看好一些受益於美聯儲降息的領域如創新藥、黃金等，同時認爲基本面穩定且有政策支持的方向如家電、公用事業等將保持較好的相對收益，中期則繼續看好景氣度改善的半導體、軍工等。

陳興文將重點關注能從中國經濟轉型和政策紅利中受益的板塊和企業，謹慎管理風險，追求穩健的投資回報。

陳興文認爲近期地緣政治環境的極度不穩定，疊加美元加息面臨歷史閾值轉而向降息靠近，日元加息打響了全球資本回流亞洲的“第一炮”，這更象徵着“四面風雨，資本歸亞”的一大預期。而中國是（資金迴流）的最好選擇，不單單是估值上的價值窪地，更是地緣環境惡劣下的避風港。

但同時他也對缺乏業績支撐的高估值題材股和概念股保持警惕，避免市場情緒波動帶來的風險。

興業證券認爲，類似4月下旬，隨着風險偏好進入從過度悲觀的狀態緩慢爬升、修復的窗口，轉機或在8月，市場風格也將從過度防禦轉向攻守兼備，從高股息向高景氣、高ROE（淨資產收益率）方向擴散。