私募基金業績大反彈 主觀策略罕見跑贏量化

2月A股市場走出一波連續反彈行情，私募基金絕地反擊，產品業績迎來大反彈。

私募排排網最新數據顯示，有業績記錄的3134傢俬募旗下股票策略2月份業績大漲9.14%，淨值迎來了一輪快速修復，不少私募收復失地甚至開始賺錢。

值得注意的是，今年以來，主觀私募罕見地跑贏量化，百億私募前2個月業績排名前10名無一家量化私募，東方港灣、睿璞投資年內收益超10%。此外，股票私募連續2周加倉，倉位指數持續回暖，創出近3周新高。

私募業績“大回血”

春節前，A股經歷了一輪調整行情，不少中小市值個股下跌，私募基金淨值更是大幅回撤，部分私募因爲加槓桿或觸及清盤線，倒在了黎明前。

節後，A股走出一波八連陽行情，上證指數從2700點一路上攻至3000點，北向資金大舉買入，私募基金也絕地反擊，業績迎來大反彈。

私募排排網最新數據顯示，截至2月底，有業績記錄的3134傢俬募旗下股票策略2月份業績大漲9.14%，淨值迎來一輪快速修復。不過，私募年內收益均值仍爲-4.24%。其中，900傢俬募旗下股票策略年內實現正收益，佔比爲28.72%。

作爲私募行業的領頭羊，百億私募的業績也大幅回血。80家有業績披露的百億私募，2月份收益率均值爲5.78%，有74家百億私募月內錄得正收益，佔比92.5%。截至2月底，有業績展示的80家百億私募，今年1—2月收益率均值爲-2.68%，有18家百億私募錄得正收益，佔比22.5%。

數據顯示，1—2月百億私募收益前10名分別是：東方港灣、睿璞投資、盤京投資、海南希瓦、進化論資產、樂瑞資產、洛肯國際、高毅資產、石鋒資產和中歐瑞博。其中，東方港灣、睿璞投資的年內收益超過10%。

最亮眼的當屬東方港灣，代表產品利得漢景1期今年以來的業績達到19.51%，近一年更是高達60%，淨值距離該產品在2021年創造的歷史高點僅一步之遙。從但斌公開的內容來看，東方港灣應該在美股收穫頗豐，尤其是重倉押注了英偉達，還有微軟等人工智能龍頭股票。

量化業績大分化

過去3年，由於滬深300指數連續下跌，主觀策略私募業績表現不佳，被量化遠遠甩在身後。尤其是2023年，主觀策略私募在渠道發行艱難，幾乎募集不到資金，不少主觀私募規模大幅縮水。

2024年，主觀策略私募罕見跑贏量化。有業績記錄的2082家主觀私募旗下股票策略年內收益均值爲-4.34%，而有業績記錄的370家量化私募旗下股票策略年內收益均值爲-4.54%。2月的反彈行情中，主觀私募旗下股票策略業績平均反彈9.62%，遠強於量化私募7.70%的反彈力度。

數據顯示，年內有120傢俬募旗下股票策略收益超過10%，其中90家爲主觀私募，23家爲主觀+量化私募，而純量化私募僅7家實現高收益。

過去3年，量化由於業績亮眼，獲得了渠道和資金的力推，一批私募管理規模突破百億元大關，但背後是量化基金的淨值曲線趨同性強，即策略同質化，春節前紛紛創出史上最大回撤。

經歷了一輪大回撤行情後，量化私募的業績分化加劇。據渠道數據顯示，跟蹤多家重點量化私募旗下中證500指增、中證1000指增、全市場選股以及中性策略產品，與過去幾年相比，超額曲線的差異顯著。比如，金戈量銳、天演、明汯、寬德、衍復等頭部量化超額快速修復，九坤、世紀前沿、啓林等修復一般，靈均、毅潤等負超額還在加大。

顯然，量化行業未來的競爭或更加激烈，策略的進化和迭代將不斷加快，在投研跟不上的私募，即便是頭部百億私募，也有可能沒落。

私募看好

今年結構性機會

隨着市場情緒回暖，股票私募連續加倉，佈局春季行情。

私募排排網數據顯示，截至3月1日，股票私募倉位指數爲76.70%，較此前一週上漲0.83%，股票私募倉位指數已經創出近期新高。

康曼德資本表示，節前及節後市場連續強勁上漲，很大程度扭轉了市場前期悲觀預期，加上節後全球人工智能投資浪潮，國內加快發展新質生產力的政策導向及良好基本面支持，爲市場注入了新的投資機會及動力，市場人氣快速回暖。龍年資本市場煥然一新，將呈現更多的結構性投資機會，對後市繼續保持謹慎樂觀的態度。

盈峰資本指出，考慮本週美聯儲國會講話表態偏鴿，預計美國年中開始降息概率仍大。展望來看，考慮兩會後進入年報季，建議積極關注業績存在預期差相關標的，均衡配置成長和價值板塊。

（文章來源：證券時報）