閃回科技再闖港交所 增收不增利二手手機生意前景幾何

本報記者 陳佳嵐 廣州報道

近日，二手手機服務商閃回科技有限公司（以下簡稱“閃回科技”）再次向港交所遞交了上市申請。今年2月，閃回科技向港交所遞交招股書，但因港股招股書滿6個月在8月底失效。

閃回科技成立於2016年，主要通過以舊換新的方式進行手機之類消費電子產品的回收，並促成新機銷售，同時對採購的二手產品進行標準化轉售。

第三方諮詢機構IDC的數據顯示，2024年第二季度，全球二手手機市場容量約4988萬臺，同比增長7.4%，以舊換新政策成主要驅動力。二手手機市場的增長證明了二手設備在循環經濟和整體智能手機市場中的重要價值。

然而，《中國經營報》記者也注意到，儘管二手手機市場持續增長、前景也可期，但閃回科技卻面臨增收不增利的情況，二手手機生意真的好做嗎？

傳播星球APP董事長由曦對記者表示，首先，二手手機市場的價格波動較大，回收和銷售都存在一定的風險。其次，二手手機的質量問題難以控制，服務商需要投入大量的時間和精力進行檢測和維修。再次，市場競爭也相當激烈，需要提供有競爭力的價格和服務來吸引客戶。因此，二手手機生意確實存在一定的挑戰，需要服務商具備強大的運營能力和品牌影響力。

增收不增利、二手手機生意好做嗎？

閃回科技旗下擁有“閃回收”和“閃回有品”兩大品牌。

其中，“閃回收”專注於線下回收業務，通過上游資源合作伙伴從個人消費者回收二手消費電子產品；“閃回有品”則公司在自有在線平臺及第三方電子商務平臺上的網店，向客戶銷售採購的二手消費電子產品。當前，該公司收入主要來自通過提供以舊換新及閒置回收採購的二手消費電子產品進行銷售，其中，銷售二手手機業務的營收佔比在90%以上。

近年來，隨着綠色消費觀念和低碳生活方式的推廣，消費者對二手手機的購買需求持續增長且二手手機的前景被普遍看好。

根據IDC最新的數據，從2023年第二季度至2024年第二季度，全球二手手機增長率都維持在5.8%以上。其中，2024年第二季度全球二手手機市場容量約爲4988萬部，同比增長7.4%，中國作爲全球最大的二手手機市場，2024年第二季度的市場容量爲1870萬部，佔全球市場的38%，同比增長接近10%。

企鵝智庫數據亦估算，預計“十四五”期間，手機閒置總量累計將達到60億部，二手手機潛藏價值超過6000億元，前景廣闊。

IDC中國研究經理郭天翔對記者分析，二手手機市場近年來一直保持穩定增長，未來將繼續增長，尤其是今年年底旗艦機集中上市，也會使得二手機市場貨源和換機頻率都顯著增長。

從閃回科技營收業績表現來看，同樣受益於二手手機市場增長紅利。財報顯示，閃回科技近三年的營收持續增長，複合年增長率約爲26%，但是仍然年年虧損。2021年至2023年，閃回科技分別實現營業收入7.5億元、9.2億元以及11.6億元，但這三年期間的虧損分別約爲4870萬元、9910萬元、9830萬元。

閃回科技方面表示，近三年連續虧損的原因，主要來自於銷售成本的增加。一是由於採購量因業務持續增長而增加，以及與更多主流消費電子品牌建立新的戰略合作關係，令供應渠道擴大；二是新型號手機不斷更新升級，導致採購成本高於舊型號手機；三是由於手機回收服務市場競爭加劇，導致採購成本整體增加。

毛利潤表現上，2021年至2023年，閃回科技的毛利潤分別爲6147萬元、5567萬元、7834萬元，對應毛利率分別爲8.2%、6.1%、6.8%。今年上半年，閃回科技的毛利率又降至4.5%。

閃回科技方面表示，2022年毛利率下滑主要是公司的二手手機採購成本增長速度較銷售增長速度更快導致的，2023年公司毛利率得到改善得益於疫情後營商環境恢復，二手手機銷售增長及向上遊採購合作伙伴、前臺銷售人員支付的宣傳服務費和佣金減少。

而2024年上半年公司毛利率又下滑主要是由於二手手機採購成本及支付給上游採購合作伙伴門店、銷售人員的佣金成本增加，以積極應對2024年上半年中國競爭日益激烈的市場環境及充滿挑戰的宏觀經濟狀況。

郭天翔對記者表示，中國的二手手機行業依然處於發展的初級階段，服務商依然處於早期大量投入來拓展業務和市場份額的階段，因此難以盈利。但是對於一些零售商來說，目前二手機業務的利潤率已經高於新機業務。

上市擴張 市場競爭或加劇

作爲對比，二手消費電子產品交易平臺萬物新生（愛回收）的毛利率情況與業績表現要好於閃回科技。有關數據顯示，2021年至2023年，萬物新生的毛利率分別爲26.3%、23%、20.3%，今年上半年毛利率爲20%。

據弗若斯特沙利文數據，閃回科技是中國最大的提供線下以舊換新的手機回收服務提供商，市場份額約爲7.4%。而按2023年手機回收市場交易總額計，閃回科技是國內第三大手機回收服務提供商，市佔率1.4%。這一市佔率與行業前兩名愛回收（9.1%）和轉轉（8.4%）相比，仍存在較爲明顯的差距。其中，萬物新生（愛回收）已在2021年登陸紐交所，2022年首次實現了non-GAAP層面全年盈利，且業務也擴張至二手奢侈品、黃金首飾、名酒等品類，萬物新生在財報電話會議上披露，2024年第二季度，多品類回收交易額近9億元。“我們目前還是以二手手機爲主，這是業務大盤，多品類業務還在探索階段，目前發展得比較快。”愛回收相關人士對記者表示。

相比而言，閃回科技當下的業務模式還較爲單一，招股書顯示，超過90%的營收來自銷售二手手機。與此同時，閃回科技方面坦言，公司高度依賴上游採購合作伙伴獲得二手消費電子產品的穩定供應。“倘我們與上游採購合作伙伴的關係惡化，可能對我們的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。”

閃回科技方面披露，此次香港IPO募資金額用途包括加強上游採購合作伙伴的合作，投向交給消費電子品牌的擔保金和促銷折扣、加大營銷和推廣、投資或併購等用途。

對於閃回科技而言，上市可以爲其提供大量資金，對於公司擴大業務規模、加強技術研發和市場推廣、提升服務質量和用戶體驗等方面都有利好。

而記者也留意到，一直深耕3C數碼產品的轉轉雖然未上市，卻也在藉助資本併購挖掘增量、拓展更多業務品類。9月23日，二手電商平臺轉轉與二手時尚交易電商平臺紅布林聯合宣佈，轉轉已經全資收購紅布林，整合完成後，轉轉集團旗下將擁有轉轉、紅布林、找靚機、採貨俠等多個二手交易品牌，產品、生態陣營進一步擴大。

談及閃回科技衝擊港交所的舉措時，天使投資人、資深人工智能專家郭濤對記者表示：“資本的介入會使一些企業獲得更多的資金支持，從而加大研發投入、市場營銷力度以及擴張規模，上市公司的經營狀況會更加透明，有助於提升整個行業的標準化和規範化水平。然而，行業裡的更多企業上市也意味着行業內的競爭將變得更加激烈，可能導致價格戰和服務同質化的問題。”

“一方面，更多二手手機服務商上市將使得二手手機市場競爭更加激烈；另一方面，也可能會吸引更多的資本進入這個市場，進一步推動行業的發展。”資深產業經濟觀察家樑振鵬同樣表示。

郭天翔表示，二手手機服務商發展情況可以參考互聯網行業的發展歷程。早期大量不計成本投入跑馬圈地以後，最終只有幾家頭部玩家存活。

需要注意的是，當下整個二手手機行業發展也面臨一些挑戰。

樑振鵬表示，對於二手手機和翻新機市場來說，面臨的挑戰包括產品質量、售後服務、用戶信任度、品牌認知度、物流和庫存管理等。此外，如何應對翻新機市場與全新機型的價格競爭、如何在市場競爭中塑造自身的品牌和信譽等也是需要考慮的重要問題。

“產品質量保證、消費者信任度、法律法規限制等都是二手手機市場發展面臨的一些挑戰，但總體來看，只要能夠妥善解決這些問題，二手手機和翻新機市場的未來發展前景是樂觀的。”郭濤指出。

記者就公司及行業在面臨諸多挑戰時如何應對等問題，通過郵件採訪閃回科技方面，截至發稿，對方未給出回覆。

（編輯：吳清 審覈：李正豪 校對：顏京寧）