權友們　我想把權證變簡單

文／潘俊賢

我曾經看過這樣一段話：「把簡單的東西變複雜，叫做『學歷』；把複雜的東西變簡單，叫做『能力』。」

在交易與教育衍生金融商品多年的過程中，爲了把自己在這項工具上體驗的好觀念推廣，接觸了非常多的投資朋友，剛開始，我說的是「外星文」，殘酷的是，沒有「都教授」的長相，卻說「都教授」的語言，自己說的很用力，學員聽的很吃力。

後來做持續的自我要求，表達的方式，已經開始從外星文進步到能讓更多人聽下去的文言文，更進展到聽得懂的白話文。把權證簡單說，才能讓權友好好用與正確的用。當然，要讓權證能讓大家簡單懂、簡單用，直到放心用，不能只用嘴巴說，只出一張嘴，接下來，請看我如何把權證變簡單。

「權證」是什麼？

在證交所的投資人知識網上，有以下這麼一段話：「認購權證屬於買權，其持有人有權利在特定期間內(美式)或到期日(歐式)，以約定履約價格向發行人購入一定數量的特定股票，或以現金結算方式收取差價，投資人看多則買認購權證；反之認售權證屬於賣權，其持有人有權利在特定期間內(美式)或到期日(歐式)，以約定履約價格向發行人賣出一定數量的特定股票，或以現金結算方式收取差價，投資人看空則買認售權證。」

以上這段話，你也可以在很多財金的教科書上看到類似的描述，不是說它寫的不好，但除了財金領域的人以外，其他人真的能看得懂嗎？或是說，真能很快看得懂嗎？權證比股票複雜許多，對於許多身處第一線接觸客戶的營業員來說，碰到客戶詢問權證的相關疑問，不免面有難色，因爲有着太多的專有名詞與市場現象，是在股價展現上所看不到的，若是解釋上，再用許多名詞，那就會讓許多人在模模糊糊中進場，含淚中出場！

什麼是「權證」？能否用一句話搞定？權證就是「讓你可以用特定條件買賣股票的權利！」這就是我簡單說權證的定義。而當你在任何條件下，想用特定條件購買股票，你的心態是看多的，所以想做多，就用認購權證；當你在任何條件下，想用特定條件出售股票，你的心態是看空的，所以想做空，就用認售權證。是不是很簡單呢！

波動率是什麼？

波動率是你進入權證或選擇權市場必要的專業知識，因爲這可以協助你判斷這項工具的價格是否合理？當你賣出權證時，權益有無受損？不管你權證是做短還是做波段，因爲隱波的調降，一直是很多權友打電話到證交所抱怨券商的課題。波動率有兩種，一種是「歷史波動率」，一種是「隱含波動率」。容我用外星文先說一遍，「歷史波動率」是指股價報酬率在過去一段時間內所表現出的標準差，而「隱含波動率」是將市場上的權證交易價格代入權證理論價格模型，反推出來波動率數值。懂了嗎？別鬧了！

爲了把這樣重要的波動率觀念說清楚，在我的部落格上寫了快十篇左右的相關文章，你也需要耐着性子看，才能清楚明白，融會貫通，只是對於很多初入權證市場的人來說，這還是有點難度。我身爲一個權證發行商，想到一個方法，來解除權友在理解「波動率」觀念上面的困難。

如果我自身要求每檔權證定價合理，再加上把關係到投資人權益的隱波固定且每日公佈於網站，把權證最困難理解的參數，不做調降且做到公開透明的呈現，權證的價格就不會再是一個令人摸不透的黑盒子。如此一來，即使你不懂隱波，你也可以放心使用，我始終認爲，提供一個公開公平的工具，是權證發行商應作的事，但說到就要做到，不要讓它只是口號，如此一來，權友只要注重在時機與方向上的掌握，在不用擔心因爲隱波調降而權益受損的條件下，就能把這項工具用好。

我在九月份於北中南辦了四場講座，傳達了許多使用權證上的觀念，學員持續來信討論，學習的熱忱很高！但即使我觀念講的再好，那都只是「爽」文，你聽了覺得觀念很棒，聽了很爽！我最大的期盼是，請權友們把這些爽文的觀念，在各位權友的努力學習下，變成你們各位的「應用」文，會應用會執行，纔會變成你們自己的功夫，在行情震盪的環境下，我要建議的，還是那句話：「用認購權證專注在你熟悉的好公司之多頭機會上」。不管行情如何，一定要專心與耐心！期待與大家在十月份講座相見！

※十月份權證講座資訊主題：1. 「讓您愛用好權證」2.「券商掛單的真相」主講人：統一證券金融商品部　陳麗雯業務襄理 與 潘俊賢副總(權證醫生)時間：10月22日(三) 下午15:00~16:30 (14:30進場)地點：臺灣證券交易所(臺北101大樓9樓)電話報名：02-2746-3765、02-2746-3771網路報名：請至(1)臺灣證券交易所網站 http://at2.twse.com.tw/invest/at_reg.asp(2)或至統一證券首頁報名 http://www.pscnet.com.tw

主題：3.「2014年十月份權證健檢室」主講人：統一證券金融商品部　潘俊賢副總(權證醫生)時間：10月27日(一) 下午19:00~21:00報名方式：請見權證醫生的臉書或部落格

現任：統一證券金融商品部副總經理。

經歷：歐洲最大期權交易所—歐洲交易所(Eurex)教育訓練講師、臺灣金融研訓院特約講師、證券商業同業公會教育訓練講師、寰宇出版社特約講師

專長：國內外衍生金融商品交易，包含權證、結構型商品、可轉債、選擇權

證照：期貨分析人員、信託督導人員、證券商高級業務員、期貨商業務員等

著作：權證這樣賺就對了、萬寶週刊「權證醫生」專欄(2012年3月起)；千元滾錢術：權證這樣做多才會賺

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