美國貨幣政策轉變衝擊債市？ 投信：往新興市場靠攏
▲摩根投信指出，升息不代表債市投資甜蜜點已過，此時投資高收益債券也應該往新興市場靠攏。（圖／達志／示意圖）
在美國利率逐步正常化之下，美國十年期公債殖利率近期朝3%叩關，導致債市承壓，不過，摩根投信指出，升息不代表債市投資甜蜜點已過，此時投資高收益債券也應該往新興市場靠攏，透過新興高收益債，同時兼顧息收和新興市場資本利得行情。 摩根投信統計至今年第一季底全球各類債券的殖利率排名，發現前五強中有四強都與新興債相關，包括亞洲高收益公司債、本地貨幣新興市場債、新興市場美元債以及亞洲美元債，殖利率在7.2%至5%之間。摩根新興市場高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，這說明新興高收益債券能提供較已開發國家公債更具吸引力的殖利率。 黃奕栩說，新興債的存續期間比起已開發國家債券來的短，例如本地貨幣新興市場債的存續期間只有4.7年，亞洲高收公司債存續期間亦爲4.8年，對於利率敏感度低，有利面對美國升息趨勢，相較之下，建議此時應避開存續氣間長達8年的已開發市場政府公債。
黃奕栩進一步解釋，美國貨幣政策的轉變，讓債券投資人憂心是否對債市有所衝擊，不過若以2004年至2006年間美國緩步升息爲例，美元因市場已提前反映而呈現區間震盪，相較之下，新興市場債券因爲具有利差及持有價值，不論是美元或是本地貨幣計價債券皆持續上漲，顯示貨幣政策正常化反映的是景氣前景看好，反而更有利於風險性資產的表現。 展望新興債後市，黃奕栩指出，目前新興市場債券正處於由「通貨膨脹升溫+全球貨幣政策寬鬆」，走向「通貨膨脹升溫+已開發國家貨幣政策逐步正常化」的另一個階段，在全球景氣看好、風險性資產走強但表現分化之下，建議投資人適時佈局新興市場高收益債券。