美股“驚魂”一週 發生了什麼?

本週,美股創下近4個月來最大單週跌幅

道指由週一最高34820.91點,跌至週五最低32271.93點,跌幅達7.32%。截至昨日收盤,道指報33290.08點,當日跌幅1.5%。

金融時報,週五當日,標普500指數當中大約有90%的藍籌股走低,其中包括一些美國銀行石油巨頭

目前看來,投資者正逐步撤出此前受歡迎的一些股票,包括曾經被認爲對經濟增長特別敏感的小型公司股票

羅素2000小型股票市場指數錄得自今年1月以來的最大單週跌幅,跌幅超4%。

本週三,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議決定相比市場預期更加鷹派,對美股上漲構成壓力

會議決定,美聯儲保持近零的政策利率和QE購債規模不變,但上調了兩大管理利率,明顯上調了今年的通脹預期,雖然重申通脹上升主要來自暫時的因素,但釋放了兩年後,即2023年較有可能加息不止一次的信號

相比今年3月公佈預期利率路線時,聯儲決策者預計加息會更快到來。

據會後公佈的點陣圖顯示,所有美聯儲官員均預計今年利率保持不變,但在2023年之後的更長時間內,多數聯儲官員預計利率會升至2.5%,高於聯儲長期目標2%。

華泰證券,該決議意味着美聯儲承認了供給瓶頸效應比預期更大的可能性,通脹預期也可能比美聯儲的預期更高且更持久,並表示如果有跡象表明通脹預期正在實質性並且持續地超出預期,將會調整貨幣政策立場

券商認爲,這意味着持續的通脹預期也可能逐漸由擔憂轉向現實,美聯儲對通脹的容忍度可能沒之前表現地那麼堅定。

不過,美聯儲政策的轉變,也動搖了市場對通貨膨脹再交易的押注,這反而提振了失去上升動能科技股

雖然週五納指跌了0.92%,但本週僅累跌0.3%。截至昨日收盤,納指報14030.38點。

由於投資者消化了美聯儲的最新決定,本週通脹預期已大幅下降。

金融時報援引德意志銀行策略師 George Saravelos 稱:

通脹和增長預期的轉變與股票的持續彈性相一致,尤其是在成長型股票中,較低的債券收益率使未來的收益價值更具吸引力

金融市場波動是由羅素指數到納斯達克指數的巨大相對輪換導致的,這應該不足爲奇。

Saravelos將目前的市場狀況與 2010 年至 2019 年期間進行了比較,當時成長型股票的估值在經濟中低增長和低通脹的背景下飆升。

與美股的頹勢截然相反的是,本週美元指數強勢上漲。

FOMC會後,高盛和德意志銀行雙雙放棄了短期內對美元貶值的預測

美元指數迎來近4個月來最好一週,由週一的90.472漲至週五的92.3,本週累漲2%。

金融時報援引BMO全球資產管理的多元資產投資組合經理Keith Balmer稱:

由於加息預期的鷹派意外被提前,你已經看到美元的走勢相當激進。在這次會議之前,大部分市場都看空美元,因爲交易員此前預計美聯儲將維持超寬鬆貨幣政策。

而通常與美元指數成負相關黃金價格則創下自從2020年3月以來最大單週跌幅,本週累跌超6%。

週五股市下跌的同時,也隨着美國長期政府債券價格的上漲,投資者將美國加息早於預期的預測,視爲央行願意控制通脹的信號。

美國10年期國債的收益率下行6個基點至 1.44%。這一收益率自去年0.9%開始攀升,但近幾個月有所放緩,持續的通貨膨脹侵蝕了債券的固定利率回報。

回到股票市場,雖然本週美股現“驚魂”一週,但今年迄今,道指仍累漲8.77%,納指累漲8.86%。