陸港觀盤－房企回暖 地產基本面具復甦的有利條件

大陸房企三支箭中，第一支箭是從供給側出發，爲銀行信貸提供政策支持；第二支箭則爲債券融資提供助力，第三支箭是在股權融資限制方面提供層層鬆綁。

三支箭政策背後反映的，是政府當局以多管齊下的方式，從各個面向爲房企提供所需的資金援助。一方面是支持存量貸款、爲債券提供合理展期，有利避免房企債務風險擴散；另一方面則是打通各個環節，從債券、股權、信託等多個管道向房地產商提供所需的資金挹注；特別的是，封閉許久的信託和股權通道，是在時隔多年之後重新獲得開啓，反映政策支持房企的決心和力度顯而易見。

在三支箭相繼推出後，打通房地產市場在信貸、債券和股權這三大主要融資的筋脈，多管齊下、力道強勁，有助紓解業者在信用端方面的困難，並且在整體流動性方面提供優化助益，特別是房企股權融資政策優化調整，更可說是突破性的進展，短期內對提振市場信心，以及中長期促進基本面回穩都有幫助，房企產業亦可見到緩步回溫，許多地方政府也開始動起來。

舉例來說，大陸二、三級城市（例如蘇州、溫州、濟南）的當地政府，已開始針對國企的房地產開發計劃進行收購，預計將一部分改爲社會住宅，使得部分城市的銷售金額，當月出現倍增。

除此之外，大陸官方逐步退出嚴格的防疫策略，更是提振經濟前景好轉的基本關鍵。衆多新措施反映大陸旨在防疫管控更精準，有利於重建民衆信心、增進消費、促進經濟復甦，並預期大陸在明年第三季可望全面開放。

大陸在2022年底採取縮短隔離期、縮小核酸檢測範圍，以及放寬密接追蹤等措施，爲重新開放打下基礎，但考慮到醫療以及安全優先事項，這將是一個有序漸進的過程。瑞銀集團便預期，大陸有望在2023年第三季初重新開放，並推動全年經濟增長回升至5％左右。在循序放寬的政策下，大部分的建築工地已逐步恢復正常施工；長期來看，這將有利於房企生產經營回到正軌。

大陸房地產未來觀察重點除了最新的利多政策落實情況外，12月將舉行的中共中央經濟工作會議後公佈的具體施政方針也是另一重點。預料官方在貨幣及財政政策方面仍然具有相當充足的資源可運用，有效避免系統性風險，例如銀行存準率11.25％仍相當高，貨幣政策方面仍有降準降息空間。至於財政政策方面，大陸2021年底的債務佔比僅佔GDP的47％，政府仍有餘裕推出相關財政政策。在這一連串房企利多政策的支撐，以及防疫有望緩步放寬下，近期大陸地產市場可見到明確的回暖趨勢。在房市三箭齊發後，是否收到預期的復甦雖還有待觀察，但可確定的是，壓抑房企的政府政策，如今已轉爲支撐產業發展，大陸的房地產基本面，可說擁有了復甦的有利條件。