監管重拳下的比特幣：華爾街機構爭相“跑路”
上週五，國務院金融穩定發展委員會舉行會議要求“打擊比特幣挖礦和交易行爲”，加之此前美國財政部擬要求逾1萬美元的加密數字貨幣交易需向美國國稅局報告，令比特幣交易價格驟然“扭頭向下”，一度跌至3.2萬美元...
“原以爲抄到了一個大底，現在看來很可能抄在半山腰上。”一位比特幣投資者王強（化名）向記者感慨說。
上週三晚，他在3.1萬美元附近抄底比特幣，此後比特幣一度重返4.2萬美元，讓他在短短24小時獲利約30%。
然而，抄底的興奮感尚未逝去，新一輪監管政策給他“當頭一棒”。
上週五，國務院金融穩定發展委員會舉行會議要求“打擊比特幣挖礦和交易行爲”，加之此前美國財政部擬要求逾1萬美元的加密數字貨幣交易需向美國國稅局報告，令比特幣交易價格驟然“扭頭向下”，一度跌至32000美元附近，令他的抄底收益所剩無幾。
“現在幣圈的投資情緒顯得極其低落，一些資深比特幣投資者甚至擔心在監管持續施壓下，比特幣價格可能重回牛市行情的起點——3300美元。”王強告訴記者。
記者多方瞭解到，目前市場傳聞中國相關機構已着手採取措施“打擊比特幣挖礦與交易行爲”，一是鑑於比特幣挖礦耗能巨大，中國境內數字加密資產礦場將有可能被全部關停；二是銀行正全面排查可疑賬戶，對金額或筆數較大的加密數字資產C2C撮合交易商立刻採取管制措施並每日上報；三是鑑於比特幣期貨交易與合約交易涉嫌非法經營期貨，相關部門正制定政策打擊提供這類服務的加密數字資產交易平臺；四是嚴肅查處爲境外加密虛擬貨幣交易平臺提供所謂“回國線路”等服務的IDC服務商。
值得注意的是，不少加密數字資產交易所也開始強化合規操作，近日火幣已針對部分國家地區新用戶暫時不開通合約、槓桿、ETP等服務，此外火幣還暫停了中國大陸礦機服務。
多位加密數字資產業內人士指出，這些措施將令比特幣價格變得“跌不見底”。與此對應的是，衡量加密數字資產市場焦慮程度的一大流動指標——恐懼貪婪指數觸及14，表明市場正陷入極度恐懼；但在一個月前，這個指數高達55，凸顯市場極度貪婪。
記者多方瞭解到，不少華爾街投資機構已悄然清倉所有比特幣頭寸。
一位華爾街對衝基金經理向記者直言，近日中美密集出臺一系列針對加密數字資產的從嚴監管措施，都在給加密數字資產投機潮“降溫”，導致越來越多投資機構預感到比特幣未來成長空間將受到極大限制，加之馬斯克“變臉”與美聯儲擬縮減QE，都令比特幣估值像斷了線的風箏，沒人知道它的底部在哪裡。
在他看來，機構的離場，正令比特幣多頭變成“一盤散沙”——任何散戶的抄底行爲，都很快變成機構逢高減持套現離場的“機會”。
“不少對衝基金甚至認爲，當前中美監管部門對比特幣等加密數字資產採取極其嚴格的監管措施，可能是爲CBDC（央行數字貨幣）發行推廣做鋪墊。因爲比特幣若受到民衆追捧，無形間壓縮了CBDC的未來發展空間。”加密數字資產分析師Alex Krüger指出。
華爾街機構急於清倉“探因”
面對中美兩國持續釋放監管大棒，不少華爾街對衝基金已悄然清倉比特幣資產。
“相比2個月前，加密數字資產的市場投資情緒已發生180度大轉變。”上述華爾街對衝基金經理告訴記者。2個月前，不少多策略型對衝基金願冒着50%本金虧損風險去博取比特幣的逾100%漲幅；如今，隨着比特幣在短短兩週內從歷史高點回落逾50%，加之監管大棒持續將令沒人願用100%本金損失風險博取比特幣的30%漲幅。
在這位華爾街對衝基金經理看來，觸發華爾街投資機構清倉比特幣的最大因素，是他們正竭力規避LP問責壓力。
記者多方瞭解到，多數華爾街對衝基金是受到2月馬斯克宣佈“特斯拉接受比特幣付款買車”後，押注比特幣應用場景廣闊而紛紛“買幣”，因此他們的平均持倉成本在30000-35000美元之間。
然而，這種投資操作卻承受着很大的爭議。因爲不少基金出資人（LP，尤其是養老基金、大學基金與FOF等長期投資機構）認爲比特幣普遍存在價格操縱、缺乏監管、價格波動性極大等風險，不建議對衝基金將比特幣納入投資範疇。部分對衝基金爲了參與比特幣投資，一再向LP保證比特幣投資組合“不虧錢”。
然而，隨着比特幣價格持續回落至3.2萬美元一線，對衝基金的“保證”正面臨巨大考驗，迫使他們必須趁着每一次比特幣反彈機會逢高離場。
“目前這些對衝基金承受的LP問責壓力非常大。”一位華爾街大型宏觀經濟型對衝基金資產配置部主管告訴記者。因爲多數華爾街大型投資機構都沒有配置比特幣，且他們認爲比特幣作爲投資工具存在諸多弊端，一是交易速度過於緩慢，二是在託管、對衝風險方面存在劣勢，無法衡量其漲跌風險，三是無法將比特幣進行抵押融資，尋找新的投資機會。如今比特幣價格大跌，令衆多LP認爲不參與比特幣投資的投資機構更具投資策略穩健性，正考慮向後者追加投資。反之參與比特幣投資的對衝基金則可能面臨LP資金贖回“懲罰”。
記者多方瞭解到，如今不少對衝基金將減持比特幣的資金迅速轉向黃金頭寸，竭力挽回LP的“信賴”。
“在5月中旬比特幣迭創新高時，一些嗅覺敏銳的華爾街對衝基金已開始逢高離場。”上述華爾街大型宏觀經濟型對衝基金資產配置部主管透露。其中一個重要原因，是當時美國證監會向持有比特幣期貨的共同基金投資者發出警告——雖然比特幣期貨衍生品越來越受歡迎，但它仍是基於一種“具有高度投機性”與“波動不確定性”的資產，且其進行交易的市場也監管較少。
原先，這些對衝基金認爲比特幣期貨可以對衝比特幣價格波動風險，令比特幣投資熱潮得以延續。但隨着美國證監會否定了比特幣期貨的“風險對衝”功能，這些對衝基金不再通過持有比特幣期貨的共同基金份額，或參與投資比特幣期貨以對衝比特幣價格波動風險，轉而出現拋售離場避險。
在他看來，機構拋售離場，是觸發過去兩週比特幣價格較歷史高點大跌逾50%的重要幕後推手。但某種程度而言，機構拋售潮遲早會來臨。因爲衆多華爾街對衝基金並沒有將比特幣納入長期投資策略，而是將它視爲短期獲利工具。因爲當比特幣一舉突破6.5萬美元令對衝基金浮盈翻番時，他們借監管趨嚴“順勢”獲利離場也在情理之中。
散戶抄底情緒“分化”
上週末比特幣價格因監管趨嚴再度下跌，也令不少抄底資金從“大賺”淪爲“鉅虧”。
“上週四，不少在3萬-4萬美元抄底入場的散戶還慶幸自己抄了大底，但現在他們都想着早早止損離場，避免爆倉風險降臨。”前述加密數字資產交易所人士透露。
在他看來，隨着全球針對加密數字資產的監管持續趨嚴，散戶們的樂觀情緒正在“土崩瓦解”——以往每逢比特幣大跌回調，衆多散戶就會紛紛入場押注比特幣迭創新高，如今比特幣一度跌至3.2萬美元，真正出手抄底的散戶較以往明顯減少。
這背後，是衆多散戶對未來比特幣價格走勢顯得相當“悲觀”。目前，一些散戶擔心持續趨嚴的監管政策，有可能令比特幣再度重回牛市行情的起點——3300美元附近。甚至不少資深比特幣投資者已承認比特幣投機泡沫正在破裂，因爲中美等國從嚴監管措施正令大量新資金無法進入比特幣市場，而華爾街投資機構則在持續撤資，比特幣的高估值正缺乏資金支撐。
“說到底，比特幣的牛市行情，就是投機資本涌入與市場樂觀情緒堆砌出來的。當監管部門出臺一系列監管組合拳阻斷了投機資金繼續入場，並壓制了市場樂觀情緒，比特幣牛市行情的根基自然被摧毀了。”王強表示。他甚至注意到，一些持倉成本很低（持倉成本約在1萬美元下方）的投資者也在迅速清倉比特幣，原因是他們注意到加密數字資產價格走勢與美聯儲提前加息呈現着極強的負相關性。隨着美聯儲釋放欲討論縮減QE的信號，令華爾街開始篤定美聯儲可能會在2022年底提前加息，他們也選擇儘早落袋爲安規避新的政策衝擊。
不過，市場永遠不乏“勇敢”的抄底者。
截至5月24日16時，比特幣價格在抄底資金帶動下，再度重返37000美元上方，較日內低點回升逾2500美元。
“這背後，或許是一些散戶在拉高價格自救，避免比特幣繼續下跌導致爆倉風險來臨。”王強認爲。但在機構資金持續離場，加密數字資產市場投資情緒持續低迷的情況下，這些新抄底資金很快又會淪爲“韭菜”。