ECB購債無上限　風險性資產蠢動

記者蔡怡杼／臺北報導歐洲央行(ECB)在9/6推出新的直接貨幣市場交易OMT(Outright Monetary transaction)計劃，激勵主要股市價量齊揚，美國道瓊指數6日大漲244點，MSCI歐盟指數與法、西班牙股市均漲逾3%，歐元兌美元也穩穩站上1.26元關卡，近一週走升0.41%。由於美國聯準會FOMC會議也將於9/13登場，隨市場已在寬鬆預期下領先反應，建議可留意在政策出手後風險性資產的漲升機會。摩根新興龍虎企業債券基金經理人郭世宗表示，雖然基準利率維持不變在 0.75%，但歐洲央行(ECB)宣佈直接貨幣交易(OMT)寬鬆措施，將在次級市場無限量購買歐元國家3年期以下公債，來壓制債務危機國的融資成本，進而維持歐元穩定。郭世宗指出，相較於前兩次債券購買計劃(SMP)，此次方案有IMF與EFSF/ESM(歐洲金融穩定機制)介入監督，具實際推動債務與紓困國改革的作用，預期將較先前政策更具效果。此次方案大爲紓緩9月至年底前諸多歐洲政策變數，預期股市將在波動中逐步墊高底部，呈現震盪走升格局。郭世宗認爲，歐債改革長期仍有賴單一銀行監管機制與銀行同盟的推進，才能完成歐盟與銀行體系的結構重整，歐洲要走出困境恐仍須多年努力，因此在區域配置上，美、中仍優先於歐洲；至於在資產選擇上，波動度相對股票爲低的信用型債券，如新興債與高收益債，仍是參與市場回溫的最佳標的。郭世宗分析，由於市場資金預期歐美央行將大舉救市，美十年期公債殖利率回升至1.68%，根據EPFR統計，美國公債基金流入趨勢也有減緩跡象。反觀新興市場債與高收益持續受惠長線資金買盤，已連續12周淨流入，且新興債若加計ETF，年初迄今合計流入突破500億美元。此外，資金寬鬆向來有利資源表現，但郭世宗強調，油、金價格自6月低檔以來反彈幅度不小，資源股雖有補漲行情可期，但仍須留意波動風險，反而透過新興企業債更能參與漲升潛能。郭世宗舉例，全球最大天然氣公司，以俄羅斯政府爲最大股東的Gazprom，今年來股價仍下挫逾4%，但所發行的30年期公司債總報酬則超過27%。郭世宗進一步指出，新興市場企業的財務體質甚佳，未來成長空間值得期待，不但受美公債殖利率攀升影響較小，且可兼顧收益並適度參與股市，在當前的景氣環境下可適度拉高其配置部位。