多家券商發佈2025年度投資策略，創新藥、出海等賽道被看好

（人民日報健康客戶端記者 趙萌萌 侯佳欣）近期，光大證券、國泰君安、平安證券、招商證券等10餘家券商發佈了2025年度醫藥生物行業投資策略，創新藥、出海、醫藥外包賽道（CX0）和醫療服務等賽道被看好。

出海方面，2024年國產新藥授權出海百花齊放，二代IO（腫瘤免疫療法）、減肥藥、自免TCE（雙抗）、ADC（抗體偶聯藥物）新機制、新適應症等熱點頻出。

據人民日報健康客戶端不完全統計，2024年年初至12月初已有超30款創新藥成功出海，涉及恆瑞醫藥、康諾亞、亞盛醫藥、康寧傑瑞等。從金額來看，恆瑞醫藥領銜十餘款創新藥以超10億美金成功出海，其中5款的總金額超過20億美金，涉及的適應症包括腫瘤、自身免疫病、減重等。

恆瑞醫藥生產車間。公司官網圖

“這兩年，中國創新藥出海的交易變多。原來每年只有一兩家藥企有海外授權交易，現在每年出海的藥企有一二十家，已出現數量級轉變。”1月1日，全球健康藥物研發中心主任、清華大學藥學院創始院長丁勝向人民日報健康客戶端記者表示，“隨着我國藥企研發創新能力的提升，近年來我國醫藥出海的熱情高漲，跨國藥企的合作意向也創下新高，‘出海’需求正在倒逼國內創新藥物定價的機制體制改革。”

除了創新藥以及出海之外，醫療服務和醫藥外包賽道也是重要方向。在醫療服務方面，多家證券公司表示，醫療服務需求具備較強剛性屬性，隨着未來宏觀經濟逐步回暖，居民支付能力提升，國內需求不斷提振，業績增速有望回升。其中，眼科、口腔、體檢和中醫館類相關的消費屬性較強的醫療服務有望迎來業績拐點，也是多個券商紛紛看好的賽道。

關於醫藥外包賽道，證券公司認爲，一方面，美國進入降息通道，資金成本下降後投融資轉向活躍，biotech類公司現金流改善後，研發、生產需求回暖；另一方面，疫情後各跨國藥企主動進行了管線的調整，目前調整陣痛期已基本告一段落，新管線推進需求釋放。