本週十餘家券商策略會撞期 低空經濟、出海、AI等爲關鍵詞

（原標題：本週十餘家券商策略會撞期 低空經濟、出海、AI等爲關鍵詞）

每經記者 王海慜    每經編輯 趙 雲

2024年“五一”假期剛過，不少券商的分析師就忙開了。

據《每日經濟新聞》記者不完全統計，作爲上市公司年報和季報披露完畢後首個交易周，本週有多達十餘家券商的策略會將扎堆舉行。這些策略會的名目繁多，既有傳統的中期策略會，還有各類主題策略會，但核心模式仍然較爲雷同。

由於最近各策略會的日程嚴重撞期，對於不少受邀的上市公司工作人員而言也無疑是一場考驗。據瞭解，某上市公司投資者關係人員（IR）本週之內要參加近10家券商的策略會，最多的時候一天要跑3場策略會。對此，他直呼是“魔鬼行程”。

上海成爲會場最多城市

據不完全統計，本週，至少有14家券商將“不約而同”舉辦策略會。其中在5月7日當天有5家券商的策略會正式召開，5月8日則有4家券商的策略會舉行。

從舉辦地點來看，至少有招商證券、東吳證券、國信證券、國海證券、方正證券、中泰證券等6家券商本週將在上海舉辦策略會，上海也由此成爲會場最多的城市。另外，北京、成都、杭州、西安、深圳等地也有多場策略會舉辦。其中國盛證券的策略會舉辦地選擇在廣東順德。

由於本週各家券商的日程嚴重撞期，對於不少受邀的上市公司投資者關係從業人員而言無疑是一場考驗。某上市公司投資者關係人員（IR）日前向記者展示了他本週的行程，本週一到週五，每天都有券商策略會，合計多達11場（分屬11家不同的券商）。另外，這些策略會會場分佈在北京、上海、成都等城市。他表示，這11場策略會，有2場已經安排其他同事參加，但壓力仍然不小，“這周的魔鬼行程，希望航班不要延誤”。

雖然這些策略會的名目繁多，既有傳統中期策略會，還有各類主題策略會，但核心模式仍然雷同。據記者觀察，各券商研究所最近在宣傳自家策略會的時候都會擺出相關數據，比如，安排了多少場主題論壇，邀請了多少重磅專家，有多少上市公司參會等。

也就是說，上述策略會議程設置的模式和傳統的策略會並沒有太大差別，從上述上市公司IR的行程來看，各券商舉辦策略會所邀請的上市公司也有交集。另據記者觀察，諸如低空經濟、出海、AI等時下熱門的概念也是本週一些策略會議程設置的共同關鍵詞。

對於本週券商策略會大量“撞車”，一些業內人士深有感觸。某券商首席向記者表示：“真是太捲了，我們正在北京開策略會，同期碰到了另一家券商也在開，導致邀請公司會撞車，客戶也會撞車。”在他看來，之所以本週各券商策略會如此密集，“主要是年報、季報發佈的敏感期過了後，上市公司可以出來交流了，券商這樣安排是從服務機構客戶的角度，也是從搶研究佣金的角度出發的。但大家打法都雷同，所以撞車了。之前那麼多賣方所長去了新平臺，但多數還是老打法。”

以往每年6月份左右往往是券商舉辦中期策略會的時間窗口，不過從2024年的情況來看，行業中期策略會的舉辦時間有所前移，多家券商在5月上旬就舉辦了中期策略會，有的券商還衍生出了春夏策略會這樣的新概念。

上述上市公司IR表示，現在各類策略會數量多已經是行業常態，“現在中期策略會的概念已經淡化了，幾乎每個月都有這樣的線下策略會”。

主辦方大多是頭部券商

4月19日，證監會發布了《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》。對於這一重大行業改革，目前業內的共識是，改革在打破行業原來灰色利益鏈條同時，引導券商賣方研究業務真正迴歸研究本源。

不過，新規中對於公募基金交易佣金費率大幅下降、降低證券交易佣金分配比例上限的規定對行業短期或構成一定衝擊。但從近期密集舉行的策略會來看，當前不少賣方並沒有減少研究服務的供給，行業競爭或更加激烈。從最近剛發佈的2023年券商研報來看，不少券商的研究所業務“越來越卷”。

有多家券商在年報中指出，2023年公司研究所發佈的深度報告、組織的路演數量同比出現增長。例如，東北證券在2023年年報中指出：報告期內，深度報告數量同比增加100%；開展分析師、專家路演服務25309次，通過線上直播和線下交流會的形式舉辦各類會議1609場，客戶數量同比增長10.5%。

國金證券在年報中指出，全年共組織研究路演服務及電話會議3.3萬餘場，同比增長22%，舉辦了十餘場線下大型策略會，同時進一步優化提升“國金證券研究服務”線上投研服務平臺。

此外，由於公募基金的佣金受限，未來對於券商研究所而言，私募、保險、銀行理財等其他機構的研究服務將比之前更爲重要。一些券商的年報顯示，2023年公司旗下研究所明顯增加了非公募客戶的覆蓋。例如，東方證券在年報中指出，公司新增機構客戶31家，其中公募客戶4家，私募、保險、券商自營等客戶27家。

值得注意的是，本週密集舉行的策略會，主辦方大多是一些頭部券商，或者研究業務行業排名原本就靠前的券商。記者5月7日從多家中小券商研究所瞭解到，這些研究所近期的策略會安排目前還沒有最終確定。

有業內人士認爲，公募基金交易佣金大幅下降對行業各研究所帶來直面衝擊，直指成本線。目前研究所的佣金收入除了公募客戶，還有私募、保險、社保、養老金、QFII等客戶的收入，以及內部協同的收入，如果主要依賴於公募佣金的研究所，那麼未來壓力會比較大。預計新規對原來研究佣金、銷售佣金兩者比例高於6:4的研究所實際收入影響並不太大，更多是公司的收入降低了；整體來看，小研究所盈虧線問題比較凸顯，或將面臨優化人員的可能。