財訊／謝金河：蛇年投資 昂首擺尾
很多人都關心，進入蛇年，全世界的投資會出現什麼樣的大變化？在尋找答案之前，讓我們先來看看二○一三年僅僅一個月餘，全球金融市場便已出現很多驚奇。這都將牽動蛇年的投資戰略，不可掉以輕心。
纔剛要過中國農曆年，全球股市紛紛出現令人目眩的多頭走勢。很多人都很關心，進入蛇年，全世界的投資會出現什麼樣的大變化？在尋找答案之前，讓我們先來看看二○一三年僅僅一個月多一點，全球金融市場便已出現很多值得注意的大變化。
首先是美國道瓊指數在二月一日又攻上一萬四千點，○七年道瓊指數曾經攻到一四一九八．一點，但沒多久發生次級房貸危機，美國引爆金融海嘯，全球股市一起崩盤。現在誰也沒有料到，全世界仍在大嘆經濟不景氣，美國失業率仍未有效改善，但是經過聯準會主席柏南克一招極度寬鬆貨幣政策，全力印鈔票救經濟，居然讓美股重返○七年金融海嘯前的榮耀。
第二個是中國深滬股市。一二年上證全年小漲一．五九％，只領先陷入歐債危機的西班牙；但進入一三年，中國證監會全力作多，一招Ｂ轉Ｈ的全流通計劃，讓深圳Ｂ股從去年十一月迄今拉出六成漲幅，拉大比價空間，今年以來深證大漲七．一六％，上證上漲五．一二％。一二年表現黯淡的中國股市，進入一三年，恢復了價量齊揚的牛市。
美股已重返榮耀，中國股市目前的位置則還不到○七年天價的四成。如果說美國是高基期的市場，那麼中國算是全球具代表性的低基期市場，這個低基期優勢，勢必成爲熱錢四溢的資本市場最搶眼的亮點。
第三個是由日本掀起的新一輪貨幣貶值風潮。二月一日日圓出現九二．八九兌一美元的新低價，大家都很關心日圓到底要貶到哪裡？這個問題涉及日本及美國的亞洲戰略。不過，日圓的貶值鐵定是亞洲今年的大事，最顯著的是日本出口產業士氣大振，日經四個月來已大漲三二％，這是日本股市難得一見的新活力。
不過匯率貶值是雙面刃，待外銷產業利多發酵完畢，日本仍要面對貨幣貶值、購買力下滑及龐大國債的難題。而亞洲國家也將因日圓貶值，出現一波競貶風潮。
第四個是歐債危機到今天爲止，問題仍然沒有解決，但是印鈔票扭轉短期頹勢，大多數歐洲國家股市都重返金融海嘯之前的高點。即使是歐豬國家也好像從死亡幽谷爬起來了，希臘股市去年大漲三三％，今年又漲了八．六％，義大利股市今年也漲了七％，只有西班牙依舊沒有起色。歐元匯率也已從兌一．二美元緩緩上升到一．三六五八美元，歐元的強勢，代表歐洲的信心正在回升中。不過歐洲基本的問題都沒有解決，隱疾仍隨時會發作。
第五個是創歷史新高的多個股市依然繼續挑戰歷史紀錄，中南美洲的委內瑞拉、墨西哥、非洲的南非、東歐的土耳其及亞洲的菲律賓、印尼都有搶眼的表現，馬來西亞因國會提前改選而回落，但是泰國挑戰一千五百點成功，很有機會挑戰一九九四年留下來的一七八九點歷史高點。
今年股市相對債市、貴金屬、原物料的表現都更出色。不過一二年全球金融市場相對來說是風調雨順的平順好年，進入一三年恐會是險惡多變的風險年，這話怎麼說？要看美國的貨幣政策。
投資法則：先謀定而後動假如美國改變貨幣政策，這些年一直熾熱的債市很可能翻轉成空頭市場，另外，已連漲了十二年的黃金、白銀、白金也可能反轉成空，原物料可能只剩黃豆、小麥、玉米等民生必需品可以維持在高檔。而美國經濟基本面改善，美元會轉強，全球資金又向美國集中。
這樣的場景在不久的將來會發生，時間應是在未來一、兩年之內。過去幾年，全世界股市上漲是貨幣效應，未來若股價下跌，是因爲連續漲升，基期已高，但最重要的貨幣政策轉向，資金從鬆變緊，這是蛇年投資要謹記在心中的大戰略。（本文節錄自418期財訊雙週刊）