鄭眼看盤 | A股溫和走高，地產股領漲

週一A股各大股指以漲爲主，截至收盤，上證綜指漲0.92%至2994.73點；深綜指漲0.77%，創業板綜指漲0.21%，科創50指數跌0.35%，北證50指數漲0.09%。全A總成交額爲6605億元，較上週五的7058億元有所萎縮。

7月1日港股因香港特別行政區成立紀念日休市，北向資金也暫停交易。匯市方面，週一美元小有回落，離岸人民幣匯率則有所升值，傍晚時分在7.30下方暫時盤整。

週一美元的小幅下跌主因是歐元跳空上漲，而歐元的上漲應與週末法國議會選舉第一輪投票結果相關，據一些機構推測，極右翼的得票率雖然佔優，但佔優的程度或許弱於預期。

由週一A股盤面看，股指雖然漲多跌少，但不少板塊的跌幅仍然比較大，如半導體、電子元件、航天航空、辦公軟件等。在上漲個股中，房地產股、稀土永磁大漲，其餘煤炭、水務、農林牧漁、電力等偏防守或紅利類個股表現較好。

午後央行宣佈向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作，其後股指似乎獲得些動力，但量能仍相對不足，這一般暗示市場雖將央行舉措理解成利好，但認可的程度暫較有限。

近期我國債市持續上漲，收益率不斷下降，央行已多次暗示不樂見這種狀態，甚至暗示過拋債的可能性，然而效果比較有限，債市往往稍有震盪便繼續按照原先的軌跡運行，收益率也越走越低。到了週一，債市上漲更是達到小高潮，10年期債收益率竟一度跌至2.18%，這遠遠脫離了央行認可的2.50%-3.00%。還有，近期一直強勢的類債券的紅利股似有加速上漲跡象，典型的如長江電力、工商銀行等。

簡言之，市場保守心態應該於週一達到了階段高潮，這應該就是央行選擇在這個時點果斷出手的主要原因了。

上午公佈的財新6月中國製造業採購經理人指數（PMI）由5月的51.7小升至51.8，優於預期的51.2。

然而，星期天由國家統計局公佈的官方PMI數據卻中性偏淡，官方數據的具體情況爲：中國6月製造業PMI持平於5月的49.5，符合預期；6月非製造業PMI由5月的51.1降至50.5，不及預期的51.0。

由週一債市表現看，市場對上述所有數據的整體理解應該還是偏消極的，所以避險心態驅使資金更多地流入了債市或類債券類個股。

按一般理解，央行借入國債的後續動作應是拋售，表面看這對股市似乎並無直接利好，然而這件事的本身卻意味着“央行介入債市程度加深”，所以最終被市場曲折地理解成了利好——央行打壓債市若能顯著見效，那麼未來購債的障礙或顧忌便會減少，而一旦央行哪天轉爲購債，A股市場依然會視其爲重磅利好。

接下來，市場對三中全會的關注度必越來越高，在此氛圍下市場下跌空間應比較有限。不過，A股暫無動能產生一波行情，除非三中全會能釋出對整體經濟及股市極度有利的政策信號。考慮到歷史上三中全會出臺重磅政策概率的確比較大，故個人覺得投資者應有理由持股並耐心等待。