招商基金硃紅裕：等待時機播種 關注製造業升級

上證報中國證券網訊 正如道德經所言，大道甚夷，而民好徑。投資的路平坦寬闊、無邊無際，但絕大部分人都愛從山旁小道抄近路。但在招商基金首席研究官硃紅裕看來，對自己的要求是終身學習、不斷提煉投資方法，堅定不移地做長期難而正確的事情。

在投資決策上，硃紅裕表示，心中理想投資狀態是，在高勝率和高賠率的情況下買入，即公司基本面競爭格局好、需求長期向上、競爭格局有向好變化，同時景氣、預期在底部，市場交易估值在底部時買入。這樣的投資往往是逆向投資，十分考驗基金經理的心態。“把投資比作農民種地，要忍住寂寞，像農民種地一樣，前期一點點鬆土，等待時機播種、收穫。”硃紅裕說。

對於選股，硃紅裕表示，要在高勝率的前提下，結合中高賠率精選長期高勝率的優質公司。“二級市場投資講究的是複利，組合要有滾雪球的能力，儘可能讓組合裡的公司勝率都很高。”

什麼是好公司？硃紅裕認爲，一是看在規模擴張的過程中，生意是否越來越好做；二是隨着時間的流逝和演進，企業開展業務是越來越容易。“優秀企業家是企業發展的靈魂，能夠引領企業做長期正確的事情，在行業悲觀的時候大規模增加資本開支。”

在硃紅裕看來，賣出股票主要有三種情況，一是基本面發生了與原來假設不一樣的變化；二是股票實現了預期收益；三是有了更好的個股選擇。

從組合管理上，硃紅裕談到，整體保持均衡組合，不太接受較高的集中度。“除非是經過深度研究、長期溝通的公司，到了估值便宜的時候、長期空間勝率高的同時賠率有特別高的突破，可能會加大倉位。”

對於市場，硃紅裕還談到，經過前期調整，A股估值回落到中等偏低的位置，但在短期景氣度高、長期競爭格局惡化的行業，還存在一定的泡沫。整體來看，會關注跟中國產業升級、或者製造業升級相關的行業機會，包括高端裝備、工業服務、計算機軟件、雲計算等。“中國走在了一條正確的道路上，維持較高的製造業比例，與製造業升級和改造轉型相關的服務業會出現大量機會。”（黃金滔）