遠見／5G大爆發 臺股黃金年代來了
文╱林讓均 攝影╱陳之俊
2020年剛出爐的《遠見》臺灣A+企業排行榜，盤點去年前三季的1731家上市櫃公司表現，發現近25家拿到「獲利王」或「成長王」殊榮的個股，都是泛5G概念股。
專家分析，臺股今年若能再創歷史新高，科技類股將是推進主力，尤其以5G、AIOT等題材爲核心。
5G帶動相關產業發展，這一波受惠5G的臺股有哪些？《遠見》帶你看懂佈局關鍵，把握進場時機。
2020年臺股能否再創歷史新高？已是萬千股民進入新年度，最熱議的話題！
2019年臺股大盤飆漲逾23％，行情逼近歷史高點的1萬2682點，雖然2020年一開年就飛來一隻黑天鵝──美伊衝突，讓臺股連挫數日。
但元月中旬的總統大選後，指數卻又重新站上1萬2000點，顯見臺股投資人信心並未動搖。
臺股想一舉攻克30年未攻破天險1萬2682點，得仰賴什麼動能？哪些類股才能帶領檯股大軍直搗黃龍？
今年號稱「5G手機元年」，已經發燒兩年的5G（第五代行動通訊），顯然仍是擡升臺股行情的主力部隊。
2019年前50檔飆股泛5G概念股佔兩成
2020年剛出爐的《遠見》「臺灣A+企業排行榜」盤點去年前三季的1731家上市櫃公司表現，發現近25家拿到「獲利王」或「成長王」殊榮的個股，都屬於泛5G概念股，諸如臺積電、聯發科、全新、致新、嘉澤、超衆等公司。
再對照2019臺股漲幅最多的50檔個股，其中5G概念股約佔兩成。
而漲最兇的15檔飆股，同樣集中在IC設計、光學與電子元件領域等5G概念，包括年度瘋漲265％的射頻（RF）晶片大廠立積、飆幅達240％的IC設計服務廠世芯-KY，就連散熱大廠泰碩、健策也亮出兩倍的漲幅。
至於去年股價成長近450％、漲幅第二大的家登，則是典型的臺積電概念股，供應臺積電等半導體業者EUV（極紫外光）光罩盒。
而臺積電邁向5奈米的先進半導體制程，正是5G、AIOT（人工智慧與物聯網）等科技的一大推力，同步帶旺家登股價。
華南投顧董事長儲祥生觀察，上次1萬2682點的歷史高點是由金融股領軍，但這次若能飛越「萬二」行情、再創歷史新高，主角則是科技類股，尤其是以5G、AIOT等題材爲核心。
然而，年年喊5G，今年佈局是否有別以往？
「想靠5G賺錢，要有『常識』，更要有『知識』！」萬寶投顧投資總監蔡明彰指出，所謂常識，就是大家都知道的題材，通常已漲了一大波。真正有賺頭的，是大家都還不熟悉的題材，但這需要更新產業知識。
蔡明彰提醒投資人，對5G一定要有2.0版的認識，2019年因爲中美貿易戰況一度白熱化，中國提早啓動5G佈局、鋪天蓋地設置5G基地臺。加上中國力挺國產手機品牌「華爲」與供應鏈「去美化」，臺灣受惠於轉單效應，因此5G概念股中包括PCB、CCL（銅箔基板）、PA（功率放大器）與RF（射頻）等族羣都大漲，例如立積、全新、穩懋都是夯股。
但今年，同樣是去美化與轉單題材，可能得拐個彎，佈局其它類股。怎麼找？可以從一張5G晶片挖商機（表）。
「今年5G投資佈局，要從基地臺轉到手機，而手機的靈魂在晶片！」蔡明彰指出，一張5G晶片中含有5G系統單晶片（SoC）、數據機晶片、射頻模組（砷化鎵PA族羣）等原件，這些概念的類股勢必持續發燒，但股價基期已高。
他建議，焦點可轉至晶片中的電源管理晶片（PMIC）。主因是中國手機去美化，導致PMIC龍頭、美商德儀被轉單至其它業者，臺廠有機會受惠。一旦新的PMIC業者得到手機品牌商認證後，快則半年、慢則兩年，預計今年陸續有訂單入手。
去年底，美國調研機構IDC曾預測今年全球5G手機將突破1.9億支，佔全球智慧型手機出貨量的14％，爆發力遠大於當初的4G，2010年4G手機首年出貨佔比才1.3％。
但隨着各國擴大投資、5G商轉腳步加快，預測數字愈喊愈高。資策會產業情報研究所（MIC）就推估，今年全球5G手機上看2.6億支，2021年會達5.4億支；而野村、高盛等外資更樂觀，認爲5G手機在今年就可望突破3億支。
事實上，全球各大手機品牌商已積極鋪貨。包括華爲、小米、OPPO、vivo等品牌都已陸續推出支援5G應用的手機方案，預計今年第一季會涌現一波非蘋陣營的手機換機潮。
而全球最賺錢的智慧手機品牌蘋果（Apple），則傳出將在今年秋季推出首代、共四款的5G手機，同時支援Sub 6 GHz與mmWave（毫米波）兩種規格。蘋果5G手機的買氣，更被視爲5G落地速度與供應鏈業績的先期指標。
5G手機聚焦〉鏡頭、電源管理晶片、射頻晶片
但不管蘋果或非蘋陣營5G手機與相關應用，都愈來愈仰賴被稱爲臺股「護國神山」的臺積電。
這家市值已達九兆元的全球晶圓代工龍頭，營運佈局的重點一向是投資風向球。去年第三季的法說會上，臺積電總裁魏哲家曾點出5G手機的三大需求：鏡頭、電源管理晶片與射頻晶片。
看在蔡明彰眼中，這就是5G手機選股的三張明牌，尤其是鏡頭。
他指出，談到手機鏡頭，大家想到的就是「股王」大立光，但其實拆解5G鏡頭還有其它關鍵零組件，包括潛望式變焦鏡頭、CMOS影像感測（CIS）元件，因此亞光、原相等個股都受惠。
5G至少10年商機三大領域最吃香
綜觀5G概念股，可粗分爲三大類：基地臺、手機與終端設備。
其中，基地臺包括PCB、散熱、射頻、PA、天線、光通訊元件、交換器；手機背後有射頻、PA、各類晶片、散熱、天線模組等；而終端裝置則有小基站、射頻、毫米波元件與用戶終端設備等。
「5G商機至少還要發燒10年！」野村投信資深協理謝文雄所操盤的兩檔臺股基金：野村高科技與e科技，去年績效皆飆破五成，雙雙闖入臺股基金前五名。看好5G爆發力，他2018年下半年就開始積極佈局半導體、伺服器等概念，基金配置也繞着5G跑，核心持股正是臺積電。
謝文雄表示，5G時代不是隻由4G迭代升級，而是整個打掉重練，所能帶動的新應用，將超乎4G時代的想像。
例如，5G比4G速度可快上十倍，再導入邊緣計算等科技，更會做大「高傳輸、低延遲」的效果。屆時，不僅社羣影音串流速度加快，也會帶來AR／VR、遠距醫療、無人工廠、表演場館等周邊應用商機，「全面盤點5G的新設計、新材料與新應用，就能找到臺股黑馬！」
不過，5G概念股多已漲過一波，該如何佈局？謝文雄搬出德國投機大師科斯托蘭尼的著名理論「主人與狗」。他說，股價是狗，常常圍繞在主人身邊、跳前跳後，但只要主人一直往前走，狗還是會跟上，這個主人在此處指的是5G類股的基本面。換句話說，就是5G類股儘管不會複製過去一年的驚人漲幅，但5G商轉纔剛啓動，仍在成長的軌道上，「現在喊貴還太早！」
未來佈局重點〉打入紅色供應鏈的臺廠
此外，在中國供應鏈「去美化」的趨勢下，蔡明彰指出，中國5G進程領先全球，因此打入或結盟華爲、小米等紅色供應鏈的臺廠，可是下一波佈局重點。例如，陸續發佈「天璣1000」「天璣800」系列5G晶片的聯發科，就是打入華爲等中國供應鏈的指標個股。
再看面板業。全球前十大電視品牌、中國就佔了七個，而全球前十大手機品牌，中國則包辦六個，可以看到中國掌握全球面板需求。
在東京奧運推升「8K（影像）＋5G（傳輸）」的電視換機潮，也帶動8K電視、Mini LED甚至是Micro LED等面板商機。但蔡明彰觀察，佈局面板，不必盯着受京東方等陸廠削價競爭所苦的「面板雙虎」友達、羣創，而要反向思考，更加關注打入中國供應鏈的業者，像是導光板大廠茂林-KY。
而中國的5G概念股，也可做爲臺股的風向球。例如，2019年漲幅超過四倍的中國CIS影像感測元件大廠韋爾，揭示多鏡頭時代的到來；而CIS正是攝影鏡頭模組中的核心元件，也具安控題材，投資人當然有理由期待類似概念的原相、同欣電、晶相光等臺廠。
但成長股，不是買來放着就好，還是要適時調整部位。蔡明彰提醒，像是中美在元月15日已簽定第一階段貿易協議，此次雖未調降關稅，但還有第二階段協議。
目前，中國大陸銷往美國仍有2500億元課25％關稅、另1200億元課徵7.5％，促使臺廠加快出走中國，而佈局臺灣與東南亞的供應鏈可受惠於轉單效應。
然而，若美國調降，甚至全面取消關稅，去美化、轉單效應就會淡化，臺灣訂單拉動的力道或許不再強勁，連帶影響營收與獲利。另外，投資華爲供應鏈的臺廠，如臺積電，得留意美國是否加碼華爲禁售令，進而調降「美國成分」門檻，這將帶來相關衝擊。
選股兩大策略〉趨勢題材成長股、被低估潛力股
整體而言，2020年臺股該如何全盤配置？
「可以佈局『錦上添花』『雪中送炭』兩種投資取向！」儲祥生表示，錦上添花指的是有趨勢題材的成長股，包括三類：5G／去美化、電子類的景氣循環股、智慧型手機類股。而雪中送炭則是價值被低估、有落後補漲行情的好股，含括兩類：中美貿易受害股、PB（股價淨值比）被低估者。
儲祥生解釋，電子類的景氣循環股包括記憶體、矽晶圓、被動元件與半導體，這些類股在去年逐漸擺脫庫存過多的疑慮，加上有5G與去美化等題材的刺激，今年供需將有正面循環。
而智慧手機概念，則包括打入蘋果或華爲等指標性手機供應鏈的臺廠，而TWS（藍牙耳機）周邊商機持續發酵，也將受惠於5G換機潮。
儲祥生提醒，若怕追高，可以等5G概念股的股價拉回後再佈局，或是等第一季底，非蘋陣營5G手機銷售數字出爐、驗證業績之後，屆時投資人再伺機進場。
值得注意的是，華爲被美國列入黑名單，新機不能使用Google軟體與服務，可能挫傷華爲買氣，尤其在歐洲市場，是華爲5G手機供應鏈一大變數。
而臺灣剛結束第一階段的5G頻譜競標，標金創1380億元天價、平均單價全球最高！電信業者必須面對龐大的標金、基地臺布建等基建成本，可能衝擊電信類股的獲利。
至於中美貿易受害股，說的是去年5月以來受到中美貿易戰衝擊的臺廠，例如工具機、傳產與塑化，今年因爲中美貿易衝突趨緩，將可望恢復訂單動能。
此外，在全球局勢混亂下，被錯殺的好股也不少，儲祥生建議投資人可以從類股走勢、本淨比與本益比等指標來判斷，挖掘基本面佳、有機會落後補漲的個股。
儲祥生觀察，美國與伊朗的衝突不至於擴大，而在沒有黑天鵝、5G順利開展的前提下，第四季可望啓動多頭行情，再寫臺股新猷。
2020想跟着臺股再攀高峰？那趕快升級「常識」、進補「知識」，搭上這波5G領航的臺股黃金年代。
【本文摘自遠見雜誌2月號；更多文章請上遠見雜誌官網：https://www.gvm.com.tw/】