英偉達迴應芯片延遲傳聞 產業鏈影響幾何

近期，英偉達Blackwell芯片延遲交付的信息備受關注。

對此，8月5日，英偉達方面向21世紀經濟報道記者表示：“正如我們之前所說，Hopper的需求非常強勁，Blackwell的樣品試用已經廣泛開始，產量有望在下半年增加。除此之外，我們不對謠言發表評論。”

英偉達以架構來命名芯片系列，兩年前，英偉達推出了Hopper架構，助力了英偉達業務和股價飆升。今年英偉達又新推Blackwell架構，英偉達創始人兼CEO黃仁勳曾在5月的財報會上表示：“我們已準備好迎接下一波增長，Blackwell平臺已全面投入生產。”

不過有媒體報道稱，英偉達AI芯片由於存在設計缺陷，可能會導致交付推遲三個月或更長時間，或影響Meta、谷歌和微軟等大客戶，這些客戶共訂購了數百億美元的芯片。

算力供應鏈影響幾何

自英偉達Blackwell產品發佈以來，帶動了上下游產業鏈的增長空間。從存儲、封裝技術、通信連接技術，再到服務器組裝、算力租賃，資本市場上也持續掀起熱潮。

從全球來看，GB200超級芯片的半導體相關供應商包括生產HBM的SK海力士、芯片代工的臺積電、封裝設備商的ASM Pacific，芯片測試企業KYEC、BMC芯片廠商ASpeed等；AI服務器硬件相關的供應商包括富士康、緯創，提供電力和冷卻解決方案的Delta，收發器廠商Innolight，導軌廠商KingSlide等。

再看國內市場，包括服務器供應商工業富聯、浪潮信息，銅纜供應商有立訊精密，光模塊供應商中際旭創，PCB廠商鼎鵬控股、勝宏科技等，都曾迎來不小的漲幅。

但進入8月後，隨着交付延遲的消息傳出，外界也開始關注是否會對產業鏈公司的供貨訂單造成影響。從股市表現看，綜合因素影響下，不少供應商出現下跌。比如，臺積電在當地8月2日下跌了5.26%，工業富聯和勝宏科技連續兩個交易日下跌。

8月2日，勝宏科技證券事務部相關工作人員表示，勝宏科技已注意到該信息，但從工廠目前生產經營來看，一切正常運作中。勝宏科技與英偉達有相關合作，根據協議，無法透露具體細節。此外，多家國內供應商都表示不予置評，對客戶消息不進行評論和迴應。

儘管近日這些英偉達概念股出現回落，但其年初至今仍有不同程度的漲幅。截至8月5日午市收盤，勝宏科技年初以來漲幅最大，上漲了73.92%，鼎鵬控股上漲了58.37%，中際旭創上漲了42.07%，工業富聯上漲38.82%，浪潮信息上漲7.14%。

8月4日，工業富聯發佈2024年半年度業績快報，營收2660.9億元，同比增長28.69%，歸母淨利潤87.4億元，同比增長22.04%，均創公司上市以來同期新高。

可以看到，上半年供應鏈大多業績增長。目前Blackwell芯片還在小批量試用和出貨中，按照此前業內預計，四季度才進入大規模量產。不論是否延遲，業績表現預計會在2025年纔會有更明顯的變化體現。

Blackwell出貨走勢如何

根據媒體報道，英偉達正在和臺積電進行新的測試生產來解決設計問題。報道還稱，多位相關人士透露，大規模出貨預計要到明年一季度，雲廠商在收到芯片後，通常需要大約三個月的時間才能部署到大型集羣中。

除了延期的傳聞，還有消息稱，美國司法部或對英偉達啓動反壟斷調查，主要涉及一樁併購案和英偉達的商業行爲。雖然英偉達面臨新的挑戰，但是當前其在產業中的地位仍一馬當先，從芯片平臺到生態體系都遠超競爭對手。

市場對於其業績的期待也頗高，Counterpoint Research副研究總監Brady Wang此前向21世紀經濟報道記者預測，英偉達2024年數據中心收入將超過720億美元，同比增長134%。

交付延遲的迷霧對業務的影響還要看最終數據。不過，大摩的最新報告較爲樂觀，“儘管需要進行一些重新設計，臺積電仍應能夠趕上英偉達的Blackwell生產時間。經過我們對代工廠供應鏈的調研，我們認爲Blackwell芯片的生產可能會暫停大約兩週，但在臺積電的努力下，這一情況將在2024年第四季度得到彌補。”

報告認爲，Blackwell在做一些改進工作，而不是延遲，“原始Blackwell設計的生產已經自2024年第二季度末開始，任何與原始設計有關的技術問題仍然可以通過軟件系統解決。英偉達希望通過更換一些光罩（photomask），即重新設計（re-spin），進一步提高Blackwell的穩定性。Blackwell的重新設計已經在臺積電完成，並將在2024年第四季度在臺積電進行更大批量的生產。”

鑑於H100需求強勁，大摩認爲，臺積電可以在這兩週內臨時分配這些閒置的CoWoS-L產能來生產H100芯片，然後趕上英偉達對Blackwell生產的強勁需求。

此外，對於傳聞中的B200A產品，報告還指出，B200A是一款包含一個GPU（B102）和四個HBM設計的產品，適合無法負擔NVL36機架的客戶，“B200A在2025年第一季度滿足中小企業客戶需求，並利用臺積電的CoWoS-S產能。”

儘管大摩給出樂觀預測，但也有業內人士認爲，重新設計、臺積電CoWoS良率等問題仍存在，目前產業鏈仍在迅速地解決中，但隨着英偉達加快迭代速度，一年一代推產品的情況下，接下來如何更好地穩定優化產品也是新挑戰。

而延遲傳聞短期內對股價仍有所影響，當地時間8月5日10點，英偉達股價跌逾6%。不過，儘管市值近期有所回落，但英偉達股價的漲幅仍然可觀，今年年初至今上漲超過100%。