央行下場開展國債借入操作，國債期貨全線“跳水”

7月1日午間，中國人民銀行官網發佈公告稱，爲維護債券市場穩健運行，在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎上，人民銀行決定於近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。

針對央行此次出手干預，中信證券首席經濟學家明明表示，央行此舉或意味着其近期會在公開市場開展國債賣出操作。在10年期國債收益率降至歷史低點之際，賣出國債有利於穩定長債利率，防範利率風險。

受此消息影響，國債期貨午後跳水，全線止漲下跌。截止收盤，三十年國債期貨跌1.07%、十年國債期貨跌0.36%、五年國債期貨跌0.24%、二年國債期貨跌0.08%。

與此同時，銀行間主要利率債收益率迎來反彈。截至發稿，30年期國債活躍券（230023）收益率上行0.15bp報2.4250%，10年期國債活躍券（240004）收益率跌幅收窄報2.22%。

而就在上週（6月24日至6月30日），三十年期、十年期、五年期、二年期國債期貨屢創新高。以三十年國債期貨爲例，直至7月1日早盤，價格再創新高，一度漲至110.10元。

值得注意的是，對於這一輪國債的上漲行情，央行保持高度關注，並早有風險警告。據興業研究統計，今年4月以來，央行自身或通過媒體至少九次提示長端利率風險。

業內認爲，2.5%至3%區間是長期國債收益率的合理區間。一旦跌至2.5%以下的位置，即代表市場釋放出該資產不完全安全的提示性信號。

然而，今年以來，受“資產荒”等因素影響，中長期國債收益率下行明顯。一季度，10年期國債收益率從年初的2.56%下降至2.29%，30年期國債收益率由年初的2.84%下降至2.46%，分別下行27個和38個基點，收益率已經跌破“安全”區間。

尤其自今年5月中旬以來，國債價格上漲預期持續升高，大量資金進入債市，引發的過度炒作致使金融機構面臨的潛在風險在不斷加大。

面對持續的上漲，央行行長潘功勝在6月19日的陸家嘴論壇講話提到，中央銀行需要從宏觀審慎角度觀察、評估金融市場的狀況，及時校正和阻斷金融市場風險的累積，當前特別是要關注一些非銀主體大量持有中長期債券的期限錯配和利率風險，保持正常向上傾斜的收益率曲線，保持市場對投資的正向激勵作用。