央行降準“靴子落地” 對市場有什麼影響？專家分析

（原標題：央行降準“靴子落地”，對市場有什麼影響？專家分析）

央行官網剛剛發佈消息稱，爲支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，中國人民銀行決定於2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率爲8.9%。

央行表示，此次降準爲全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個百分點，降準釋放長期資金約1萬億元。不下調部分金融機構存款準備金率的主要原因是，5%的存款準備金率是目前金融機構中最低的，保持在這一低水平有利於金融機構兼顧支持實體經濟和自身穩健經營。

據介紹，此次降準的目的是優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。一是在保持流動性合理充裕的同時，增強金融機構資金配置能力，爲高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境；二是調整中央銀行的融資結構，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，引導金融機構積極運用降準資金加大對小微企業的支持力度。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約130億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

央行稱，穩健貨幣政策取向沒有改變。2020年應對疫情時人民銀行堅持實施正常貨幣政策，5月以後力度就逐漸轉爲常態，今年上半年已經基本回到疫情前的常態。此次降準是貨幣政策迴歸常態後的常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用於歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分資金被金融機構用於彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，增加金融機構的長期資金佔比，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定。當前我國經濟穩中向好，人民銀行堅持貨幣政策的穩定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。

據中國政府網消息，7月7日，國務院召開常務會議，決定適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加強金融對實體經濟特別是中小微企業的支持，促進綜合融資成本穩中有降。“降準”一經提出，即引起市場廣泛關注。

上次央行宣佈降準還是在2020年4月。爲支持實體經濟發展，促進加大對中小微企業的支持力度，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於當年4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點，共釋放長期資金約4000億元。

2020年，央行共進行了三次降準，此前的兩次分別在1月和3月：1月，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）；3月，實施普惠金融定向降準，對普惠金融領域貸款佔比考覈達標銀行給予0.5或1.5個百分點的存款準備金率優惠，並對此次考覈中得到0.5個百分點存款準備金率優惠的股份制商業銀行額外降準1個百分點。

參照過往經驗，2018年至今，降準均由國常會先發聲，央行最快在提及降準2天、最慢11天后宣佈降準消息。不過也有例外，去年6月央行就曾在國常會釋放信號後“按兵不動”。

2020年第四季度中國貨幣政策執行報告顯示，2020年，總量上通過降準、中期借貸便利、再貸款、再貼現等工具，共推出9萬多億元貨幣支持措施。

降準會對市場產生什麼影響？民生銀行首席研究員溫彬表示，降準可以釋放長期流動性，有助於商業銀行更好地做好資產負債管理。支持實體經濟，特別是中小微企業仍然是貨幣政策施策的重要內容。

東方金誠首席宏觀分析師王青同樣認爲，本次降準有望與此前強化存款利率管理產生政策累積效應，有效引導小微企業信貸綜合成本穩中有降，爲下半年實體經濟修復創造有利的金融環境。

“當前經濟金融運行仍需貨幣政策支持，全面降準迫在眉睫。”植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平預測，三季度有可能全面降準1至2次，下調準備金率0.5至1.0個百分點，累計釋放長期可用資金約1.1至2.2萬億元，7月很可能會成爲第一個降準窗口期。由於商業銀行將嚴格按照國家信貸政策開展經營，降準後釋放的資金主要流入國家政策支持的領域和應優先支持的中小企業，因此不必擔心降準對股市和房市帶來的刺激。“事實上，若再不降準，金融環境已經偏緊。”他表示。