廣匯汽車退市“保衛戰”白熱化，“一元退市”引發討論

7月5日，廣匯汽車（600297.SH）平開高走，盤中一度漲至1.06元/股。然而，好景不長，公司股價此後逐漸回落，收盤觸及全天最低點，定格在0.96元/股，憾未重返1元/股的重要關口，與擺脫“一元退市”的困境擦肩而過。

截至5日收盤，廣匯汽車已連續12個交易日股價低於1元/股，若此情況持續至20個交易日，公司將不得不面對退市的嚴峻局面。與此同時，公司每股淨資產高達4.7元，這一顯著高於當前股價的數字，引發了市場對廣匯汽車退市合理性的討論。

千億營收公司，拉響退市警報

廣匯汽車是汽車經銷行業的龍頭企業之一，常年營收超過千億元，單年淨利潤最高時，一度逼近40億元。截至2023年末，公司在全國28個省、自治區及直轄市建立了乘用車經銷網絡，經銷50多個乘用車品牌，運營735家營業網點（其中4S店695家），佈局超豪華、豪華品牌網點達245家。

不過，受宏觀環境變化、新能源汽車對傳統燃油車帶來衝擊等影響，廣匯汽車近年來業績表現不佳。2019年，公司淨利潤尚有26.01億元，到2023年下降至3.92億元，其中，2022年更是鉅虧26.69億元。2024年第一季度，受汽車行業價格戰等影響，廣匯汽車業績依舊承壓，爲0.71億元，同比減少86.61%。

反映在A股市場，則是股價的“跌跌不休”。廣匯汽車在2015年6月借殼上市後，股價曾來到32.12元/股的高點，隨後便經歷了一年的劇烈下跌，此後，公司股價長期橫盤陰跌。

今年5月下旬至6月初，微盤股年內再度迎來調整，從分位數角度看一度接近年內新低。或受此影響，6月3日，廣匯汽車盤中跌停。雖然廣匯汽車的控股股東以及部分董監高，在3日盤後迅速披露了合計最高超過1億元的增持計劃，但公司股價仍於6月20日跌破1元警戒線，此後連續三個跌停，到6月26日，盤中一度達到0.64元/股的低點。

“一元退市”引發討論

也是在6月26日，廣匯汽車的股價盤中完成地天板，吹響了反攻的號角，此後6個交易日，廣匯汽車股價合計上漲了27%。不過，7月5日，廣匯汽車等待的“臨門一腳”並未到來，這也意味着，公司退市風險依然存在。截至7月5日收盤，廣匯汽車已連續12個交易日收盤價低於1元/股，一旦之後8個交易日股價無法超過1元，廣匯汽車將因觸及交易類強制退市情形被終止上市。

與不少已確定“一元退市”個股不同的是，廣匯汽車之所以能保留“起死回生”的希望，在於其較高的淨資產，同花順iFinD顯示，廣匯汽車每股淨資產達到4.7元，遠超其股價。類似情況也在東方集團身上發生，東方集團每股淨資產爲4.61元，不過，受到存款大額提取受限等事件影響，其股價在6月份快速下跌，一度創下0.59元/股的低點，7月2日以來，則重新拉昇，截至5日收盤，報0.94元/股。

這些破淨股的瀕臨退市，一度引發市場的討論。有觀點認爲，“一元退市”具有“自我預期和自我實現的磁石效應”，在退市預期之下，容易引發恐慌性的拋售。

已成退市主渠道

事實上，“連續20個交易日的每日股票收盤價均低於人民幣1元”，已成爲上市公司退市的主要原因之一。

同花順iFinD數據顯示，2024年，已退市的21家公司中，有12家正是由於股價低於1元，其中不乏正源股份這樣的非ST公司。此前的2023年，共有46家上市公司退出A股市場，其中有20家是“一元退市”。

對此，深圳弘揚投資董事長餘少波對銀柿財經表示，今年以來，證監會加強投資者保護，進一步嚴格退市標準，明確了要爲市場清除“殭屍企業”“害羣之馬”，提出要“應退盡退”，在此影響下，“一元退市”的個股也越來越多。

不過，餘少波也指出，“一元退市”在市場上的確有一定爭議，類似廣匯汽車這樣的情況，說明“一元退市”可能會“錯殺”一些基本面沒有太大問題、生產經營正常的公司。對此，餘少波認爲，可以調低“一元”的標準，比如調整至“0.5元”，讓一些能夠持續經營的公司留在市場。

同時，餘少波也提到，部分上市公司可能存在“一退了之”的心態，一旦退市後，大股東受到的監管反而可能放鬆，“一元退市”也有可能讓他們“鑽了空子”。

在上海交通大學上海高級金融學院教授陳欣看來，一家上市公司即使淨資產較高，但是市場價格跌破一元，背後很有可能是公司經營陷入困境，或債務壓力較大等等。不過，陳欣也對銀柿財經指出：“一家上市公司股價跌破一元后，若持續下跌，有可能引發投資者踩踏式出逃，誘發股價崩盤，最終觸及面值退市”。

在陳欣看來，將一元股價作爲退市機制的標準，或還存在優化的空間。“不少企業早期可能進行過多次送轉，股本數量較高，儘管股價下跌至一元以下，但仍具備持續經營能力。我個人認爲，可以允許符合條件的上市公司縮股，維持股票價格水平。”陳欣稱。