協鑫能科接待9家機構調研，包括浙商資管、瀾熙資產、辰翔投資等

2024年11月22日，協鑫能科披露接待調研公告，公司於11月22日接待浙商資管、瀾熙資產、辰翔投資、中信建投、西南證券等9家機構調研。

公告顯示，協鑫能科參與本次接待的人員共2人，爲上市公司董事會秘書楊而立，投資者關係與證券部、經營計劃部、晟能公司相關負責人。調研接待地點爲蘇州市工業園區新慶路28號協鑫能源中心。

據瞭解，協鑫能科目前正處於業務發展轉型的關鍵期，專注於發電資產、儲能電站的投資開發以及綜合能源服務業務的拓展。公司已經形成了一定的資產規模，儘管在開發建設初期管理費用和成本開支有所提升，但計劃通過項目股權合作等方式實現部分項目的出表，以提供穩定可持續的經營利潤，並形成新能源資產開發、投資、建設、出表的可循環商業模式。

在投資者互動中，協鑫能科強調其業務種類複雜，但經營戰略是深耕電力行業，響應國家建設新型電力系統的號召，以源網荷儲+光儲充協同發展的戰略體系，參與電力市場化交易，推動能源行業轉型升級。公司在發電側聚焦能源資產投資開發，同時向能源應用端延伸，構建“光儲充算”一體化產品矩陣，推動能源應用智能化、高效化升級轉型。公司還通過“碳-電”交易服務手段，打通源側能源資產運營到應用側能源服務的業務鏈條，實現能源價值最大化，目標成爲全球一流的綠色能源服務商。

協鑫能科的儲能應用場景主要聚焦在電網側儲能與工商業儲能兩大場景，盈利點包括電力輔助服務需求、新能源發電產業政策推動下的租賃容量指標收益等。公司預計隨着儲能系統成本下降和國家現貨交易政策明朗，電網側儲能項目收益率相對樂觀。同時，公司在工商業儲能方面注重業務協同性，通過儲能+充換電、儲能+算力等業態聯合，降低業務成本，提升項目收益。公司還提到，儘管前三季度收入和利潤同比下降，但毛利率和扣非利潤增長明顯，主要由於燃料價格下降、分佈式光伏電站和儲能電站項目開發投建收入利潤提升以及融資結構和渠道調整降低融資成本等因素。發電業務方面，公司併網發電總裝機容量爲5,276.36MW，其中可再生能源裝機佔比提高至57.81%。儲能及綜合能源服務業務方面，公司在多個區域佈局獨立儲能項目，累計備案9.14GW/17.89GWh，投運12座獨立儲能電站，總規模達0.7GW/1.4GWh。公司還在綜合能源服務方面取得進展，包括市場化交易服務電量、配電項目管理容量、綠電交易等。應收賬款增加主要是由於收購光伏電站項目後，國補款計入應收賬款科目。公司未來發展的利潤增長點將聚焦於新能源資產投資、綜合能源服務和負荷端應用等領域。

調研詳情如下：

一、投資者關係活動概況

公司董事會秘書楊而立向投資者詳細介紹了公司經營戰略方向,並表示公司正處於業務發展轉型關鍵期,目前聚焦發力各類發電資產、儲能電站的投資和開發,以及綜合能源服務各項業務的拓展,已經形成一定資產規模,在開發建設初期管理費用、成本開支有較大提升,下階段將通過項目股權合作等方式,實現部分分佈式光伏等項目的出表,爲公司提供穩定可持續的經營利潤,形成新能源資產開發、投資、建設、出表的可循環商業模式,公司有信心實現生產經營可持續穩定發展。

二、投資者互動主要內容

1、協鑫能科的業務種類比較複雜,請問當前公司的經營戰略是什麼?

答覆:公司深耕電力行業,積極響應國家建設新型電力系統的號召,持續以源網荷儲+光儲充協同發展的戰略體系,充分參與電力市場化交易,推動能源行業的轉型升級。公司在發電側聚焦能源資產的投資和開發,同步做好資產運營和股權合作,形成優質資產底倉。同時,公司向能源應用端延伸,構建“光儲充算”一體化產品矩陣,通過光伏補能、儲能供電、超充、能源算力中心等業務,推動能源應用向智能化、高效化的升級轉型。最終,公司藉助“碳-電”交易服務手段,着力打通由源側能源資產運營到應用側能源服務的業務鏈條,實現能源價值的最大化,最終成爲全球一流的綠色能源服務商。

2、公司目前儲能的應用場景包括哪些?現階段的盈利性以及怎麼看未來儲能發展的前景?

答覆:目前協鑫對於儲能的建設場景主要聚焦在電網側儲能與工商業儲能兩大場景。

針對電網側儲能場景,目前主要的盈利點一方面來源於電力輔助服務的需求,通過參與電力系統的統一調度獲得地方輔助補償收入;此外,隨着風、光等新能源發電產業的持續發展,各地紛紛出臺新能源發電強制配儲以及儲能電站項目容量在全省範圍內租賃使用的配套政策,在政策推動下,儲能電站可通過向風光企業租賃容量指標獲得額外收益。協鑫能科目前針對電網側儲能正在加緊推進,已在全國部分地區進行大型儲能電站備案、覈准以及前期建設準備;隨着儲能系統成本逐步下降,加之國家現貨交易政策的明朗,電網側儲能還將可以通過現貨交易有效提升盈利,電網側儲能項目收益率預計相對樂觀。

針對工商業儲能,目前協鑫能科除了在峰谷價差較大的區域進行儲能佈局外,同時注重業務協同性,通過儲能+充換電,儲能+算力等業態聯合,進一步降低業務成本,提升儲能項目收益。

隨着儲能應用場景的豐富性及經濟性的逐步顯現,新型儲能的發展即將迎來快速發展期。儲能行業的產業升級一方面需要產業技術的迭代推進,降低整體儲能成本;此外,產業的市場規模需要深度感知下游需求,拓展應用場景,爲此協鑫能科致力於深度挖掘客戶需求,推出如光儲充算一體化等一系列新型解決方案,推動儲能產業發展。

3、公司今年前三季度收入和利潤都較去年同期有所下降,而毛利率和扣非利潤增長明顯,是什麼原因?

答覆:上年同期因優化資產結構等原因,公司處置了部分老舊的燃煤電廠,從而取得有關股權處置收益和債權清償收益,2024年前三季度相關業務收入及收益大幅減少,導致公司營收及利潤同比下降。與去年同期相比,煤炭等燃料價格同比下降,存量電廠業績同比有所提升;公司積極響應國家雙碳戰略,持續推進分佈式光伏電站、儲能電站等項目的開發與投建,相關項目收入及利潤同比大幅提升;在國家綠色低碳金融政策的支持下,公司在調整融資結構和渠道、降低融資成本等方面取得顯著效果,財務費用同比有所下降。上述因素致使歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤同比上升。

4、請問公司發電業務的最新進展情況?

答覆:公司持續通過優化資產結構,提升可再生能源佔比,不斷加大風光等新能源項目的開發力度,提高可再生能源發電裝機容量,助力新型電力系統的建設。截至2024年9月30日,公司併網發電總裝機容量爲 5,276.36MW,其中:燃機熱電聯產 2,017.14MW,光伏發電2,083.37MW,風電 817.85MW,垃圾發電 149MW,燃煤熱電聯產209MW,公司可再生能源裝機佔發電總裝機的比例進一步提高爲57.81%。

5、請問公司儲能及綜合能源服務業務的最新進展情況?

答覆:公司獨立儲能項目重點在江蘇、廣東、浙江、河南、山東、安徽、重慶等區域佈局。截至2024年9月底,公司獨立儲能項目累計備案9.14GW/17.89GWh,納入省級電力規劃的項目2.35GW/4.7GWh;公司在蘇州、無錫、南京、南通、徐州、重慶等城市負荷中心投運12座獨立儲能電站,併網投運總規模達0.7GW/1.4GWh。此外,公司控股持有浙江建德協鑫抽水蓄能有限公司,裝機規模2,400MW,建德抽水蓄能電站項目被列入國家《抽水蓄能中長期發展規劃(2021-2035年)》重點實施項目,同時也被列入浙江省能源發展“十四五”規劃,已獲得浙江省發展和改革委員會覈准,該項目正在按照建設節點穩步推進中。

在綜合能源服務方面,2024年1-9月,公司市場化交易服務電量202.68億kWh,配電項目累計管理容量3,204MVA,浙江和四川售電市場業務全面開展,服務用戶超600家;公司綠電交易3.39億kWh,國內國際綠證對應電量合計4.6億kWh,輔助服務響應電量累計約1,400萬kWh。公司全面開展碳資產管理、碳中和認證、綠電、綠證交易等碳中和服務;公司擁有國家“需求側管理服務機構”一級資質,用戶側管理容量超1,600萬kVA。公司持續開發多種應用場景的負荷聚合市場,將分佈式能源、電動汽車充電站、工商業儲能和工業負荷等納入虛擬電廠運營平臺,提供多負荷聚合場景的解決方案,擴大了負荷聚合規模,使得虛擬電廠的運營更智能、高效和可靠。截至2024年9月底,公司虛擬電廠可調負荷規模約300MW,佔江蘇省內實際可調負荷規模比例約20%,公司需求響應規模約500MW。公司成功投運了超千P的算力資源。同時,公司還儲備了一定量的庫存算力和在途算力,以滿足公司能源+算力協同發展的需求。

6、公司近幾年應收賬款數額有所增加,請問是什麼原因?

答覆:公司去年收購協鑫新能源583MW的光伏電站項目,陸續合併報表後,項目的國補款計入應收賬款科目,導致應收賬款增加。應收賬款餘額中,約50%爲待發放的可再生能源補貼電價款。由於受實際財政撥付時間的影響,行業內企業應收國家可再生能源補貼電價款賬期普遍較長,但國家可再生能源補貼電價款項具有較高的信用保障,壞賬風險較低。

7、公司未來發展的利潤增長點主要是什麼?

答覆:不同於傳統電力企業,協鑫能科除了保持各業態的發電業務爲公司提供穩定可持續的經營收入和利潤之外,也聚焦於新能源資產投資,綜合能源服務和負荷端應用等領域,擴大新的利潤增長點。公司發揮新能源資產的開發優勢,通過股權合作和金融產品等方式,實現新能源資產投資、建設、併網、出表的可循環發展模式,爲公司提供新的業績增長點;在綜合能源服務方向,公司綠電綠證、碳交易、虛擬電廠、需求側響應等業務發展迅速。未來公司資產結構逐步優化,能源應用端和服務端收入利潤比重逐步增加,爲公司打造新的增長曲線。

本文源自：金融界

作者：靈通君