爲什麼又是合肥：揭秘全球第十大芯片代工廠

今年9月，全球代工廠營收top10新鮮出爐，中國大陸廠商時隔半年再佔三席。一個是最近的輿論熱點中芯國際，一個是不久前科創板上市的華虹半導體。和兩位歷盡沉浮的老大哥相比，位列全球第十、中國大陸第三的晶合集成是個不折不扣的“怪物新人”：

從2015年成立，到2021年第四季度首次進入全球top10芯片代工廠，晶合集成用六年時間完成了其他代工廠十年、二十年都不一定能做到的事。

“晶合集成”這個名字裡，“晶”取自合作方力晶科技，“合”是公司所在地合肥。去年5月，晶合集成在科創板掛牌上市，成爲合肥風投又一力作。

京東方的豪賭彷彿昨天，人們難免忍不住發問：

合肥，怎麼又是你？

爲“補鏈”而生

2014年，已經落戶合肥六年的京東方正在開足馬力建設3條8.5代LCD面板生產線，預計一年後就能開出產能，屆時勢必導致面板價格下跌。

這種時候，誰能扛住下行期的價格戰，就能迅速吃掉對手的市場份額。

過去三十多年中，LCD產線從3.5代線不斷升級至大尺寸的10.5代線。由於產能建設需要時間，導致新舊產能會出現週期性的緊缺與過剩。高世代產線建設期間，產能會出現緊缺，面板漲價；而產能飽和後又會出現過剩，面板下跌。

所以，在面板價格底部頂住虧損擴產兼併，就能熬死競爭對手。三星和LG就是利用這套“反週期投資”打垮了日本面板產業。彼時的中國大陸面板廠，正在依託大規模擴展醞釀奇襲，成本也自然成爲決勝點。

雖然京東方擁有LCD面板生產能力，但卻缺少另一個關鍵部件的供應：顯示驅動IC。

作爲面板的主要控制元件之一，顯示驅動IC可以通過控制燈珠的光線強度和色彩（LCD屏/液晶屏）、或是向薄膜晶體管發送指令（OLED屏）的方式，確保在顯示畫面的均勻和穩定。

顯示驅動IC在面板成本中佔比10%左右，對模組、整機設計以及關鍵畫質等表現起到關鍵性作用，並且一般不由面板廠生產，必須依賴採購，成爲了供應鏈中最大的影響因子。

當時，三星和LG的顯示驅動IC都有自家的供應商（LSI和LX Semicon），而合肥由於缺乏顯示驅動IC產能，需要由臺灣地區供應商聯詠設計後，在當地生產、封測完再運至合肥。於是，擺在京東方和合肥面前的路只剩下一條——補上“顯示驅動IC生產”這一環。

2015年1月，合肥請來了臺灣地區老牌半導體企業力晶科技，落戶建成不久的合肥市綜合保稅區。力晶科技成立於1994年，2006年曾與日本爾必達合資建設當時全球最大12英寸DRAM晶圓廠，2010年後因DRAM價格大跌，被迫轉型成存儲器代工廠。

當時，剛剛轉型的力晶科技揹負鉅額債務，與合肥一拍即合，雙方在4月簽署協議，合作建設12英寸晶圓製造基地項目，由晶合集成作爲項目主體。

爲加快技術和產能引進，合肥政府不僅承包了頭一年的大部分投資，還接受了力晶科技僅以專利技術作價20億元出資，並且把早期的經營管理全部委託給力晶科技。晶合集成成立初期，800名員工中有250名工程師來自臺灣地區。

不到兩年，晶合集成就在合肥實現了顯示驅動IC量產，8個月產能達到1萬片/月。

從一拍即合的合作，到快速的產能建設，晶合集成誕生的契機，就是給合肥當地的面板產業鏈補足短板。

“偏科生”的逆襲

一般來說，芯片代工廠都會盡可能承接不同種類的芯片訂單，最大化利用產能。臺積電的先進製程雖然獨步天下，但其50%以上的收入都由14nm以上的成熟製程貢獻，從高端AI芯片到低端的家電芯片均有涉獵。

而晶合集成的獨特之處就在於，其近九成收入都來自顯示驅動IC。

DDIC；圖片來源：the investor

如上文所說，在完整的面板生產工序中，面板廠向芯片設計公司下單顯示驅動IC，設計公司會將方案交由代工廠生產，之後由封測廠將顯示驅動IC與面板貼合，完成最終交付。

這個鏈條雖然長，但整個鏈條的景氣度都與面板行業牢牢綁定，對顯示驅動IC來說尤其如此。而面板又是個典型的週期性行業，所以，大部分代工廠不會把雞蛋全放在這個不可靠的籃子裡。

另外，相較於採用更先進製程、終端價值更高的芯片（比如手機SoC），顯示驅動IC利潤微薄，產能緊俏時還會遭到“排擠”，這也是其一度成爲缺芯重災區的原因。

但由於京東方這個面板大戶的存在，爲晶合集成提供了源源不斷的顯示驅動IC訂單。2019-2022年四年間，晶合集成的收入構成裡，顯示驅動IC的佔比高達99.99%、98.15%、86.32%、71.34%。

今年第二季度，隨着面板行業回暖，其收入佔比又回到87.84%。

而晶合集成在研的14個項目中，6項均爲顯示驅動IC相關項目，6項投資規模加起來,就佔了全部項目投資規模的近七成。

圖片來源：晶合集成財報

在京東方落地合肥後，合肥的這種“補鏈”思路貫穿於前者的發展：2017年底，臺灣地區的新邦科技宣佈，子公司頎中科技（蘇州）引入三家策略投資者，在合肥設立合肥頎中科技。

顯示驅動IC封測是面板生產的最後一道關卡。一般來說，代工廠生產完芯片後，封測廠會將顯示驅動IC進行加工、封測，再與面板進行貼合，運送出廠，纔算完成了面板的整個生產流程。新邦科技則是顯示驅動IC封測的全球龍頭。

2017年的合作中，三家策略投資者包括合肥地方政府基金、北京芯動能投資基金、北京奕斯偉科技，其中，北京芯動能的發起人之一是京東方，奕斯偉則是京東方顯示驅動IC（設計）供應商。

從LCD面板生產，到顯示驅動IC的設計、製造與封測，一整條圍繞面板的供應鏈在合肥落成。

合肥做對了什麼？

頎邦科技在中國大陸的第一站，其實是距離合肥381公里的蘇州。

2004年，在中國臺灣坐穩顯示驅動IC封測頭把交椅的頎邦科技，看上了大陸方興未艾的面板產業，很有戰略眼光地成爲第一批來陸建廠的臺資之一。

選擇蘇州的原因也很容易理解——江蘇是大陸最早開墾半導體產業的省份之一，2000年後又引進了臺積電、華虹無錫等項目，已經顯露出了芯片產業集羣的態勢。

同一時間的合肥，本地製造業僅有榮事達、美菱等國產家電品牌，離提出“工業立市”的口號還有一年，雖然將集成電路列爲重點發展的產業之一，但一直未有實際動作。

然而，在2004-2017年的十多年間，儘管有母公司技術背書，但蘇州頎中科技的業績卻是不溫不火。直到2018年合肥頎中科技Fab 2的建成，頎中科技的發展速度坐上了火箭，一路坐穩了中國大陸顯示驅動IC封測第一大廠。

2023年，頎中科技在科創板上市，募集資金中10億元規劃用於合肥廠，5億元規劃用於蘇州廠，同時明確前者將主攻顯示驅動IC封測業務，後者聚焦非顯示芯片。

這表明，以顯示驅動IC封測爲主要業務的頎中科技，大本營從蘇州正式轉向合肥。

在這個過程中， “產業配套”是最核心的關鍵詞。

從2005年後引入電視品牌、開始電視生產，到2008年傾盡財政收入投資京東方，再到晶合集成、頎中科技，合肥政府的大手筆投入看似不計後果，但實際上產業配套的思維貫穿始終。

合肥引入京東方的一個大背景，就是當時長虹、海爾、榮事達等電視生產商都在擴張產能，如果能引入一家面板生產商，有足夠的下游訂單來壓縮風險。京東方來合肥之前，在深圳和上海被夏普連坑兩次。

後來接洽合肥時，京東方還專門問，如果夏普來攪局怎麼辦？合肥的表態是“絕不動搖[1]”。

“絕不動搖”自然有豪賭的浪漫，但核心在於合肥很清楚自身的產業結構短板在哪裡。

與面板產業類似，集成電路不僅也存在週期性行業，技術和資本密集度更高，對供需變化高度敏感，動輒上百億的投資，考驗的是對產業規律和市場需求的理解。

京東方落地後，提供了大量上游確定的需求，又給晶合集成與頎中科技的增長打了地基，順便帶動了美國康寧玻璃在合肥的佈局。伴隨京東方躍升至全球液晶面板出貨第一，不被主流代工廠重視的顯示驅動IC又成爲了芯片製造的敲門磚，近二十年的佈局既大膽，也實際。

你以爲合肥是賭出來的，其實賭是最不重要的一個步驟。

尾聲

2022年4月，晶合集成宣佈開啓車規級芯片代工業務，已與部分客戶合作開展了車載芯片的研發，完成部分產品流片。

時值汽車工業缺芯高峰期，新能源車較傳統燃油車芯片用量成倍增長，考慮到從晶合集成所在的合肥綜合保稅區向南驅車42公里，便是江淮蔚來汽車工廠，不禁引人遐思。

論芯片產業的底蘊和歷史，合肥在全國可能排不到前十。合肥光電產業的拔地而起，還在於從家電裝配開始，一步一步積累製造業投資的經驗，這還沒算上中科大源源不斷的人才供應。在這個過程中，對行業發展規律的理解，對市場的敬畏和對人才的尊重，缺一不可。

上海張江如今是“中國硅谷”，但要知道二十年前華虹NEC沒少被扣過“光靠砸錢做不起芯片”的帽子。不能光羨慕合肥今天的“芯屏汽合”，又不想忍受沿着產業鏈拾級而上，從低端做到高端的發展路徑。技術可以移植，但產業的韌性和厚度很難畢功一役。

面對高附加值產業望而生畏的投資，地方政府和產業政策的參與至關重要，畢竟在推特上懟天懟地的馬斯克參加上海產Model 3的下線儀式時，也要先說一句“感謝政府”。但沒有哪個城市的核心產業是用納稅人的錢賭出來的，在毫無產業基礎的情況下一把梭哈，成功率可想而知。

志存高遠不是好高騖遠，把合肥的成功歸結於“賭”，是對合肥最大的誤解。

參考資料

[1] 置身事內，蘭小歡

[2] 合肥有一條“路”，叫集成電路，合肥日報

[3] 合肥模式“鏈”上資本市場，上海證券報

[4] 顯示驅動芯片行業深度研究：面板產業鏈最後一塊拼圖，申萬宏源

[5] “最牛風投城市”新產業故事：投資百億元配套京東方，21世紀經濟報道

[6] 靠“手藝”不靠“手氣”，解碼合肥“新新”向榮的產業邏輯，中國證券報

[7] 回顧全球顯示面板產業的2015 新格局 新常態，硬之城

編輯：李墨天

視覺設計：疏睿

責任編輯：李墨天