通脹要來了嗎？
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九邊（id: ertoumu893)
作者 | 九邊
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最近有個消息不知道大家注意到沒，央行說是要開始購買國債了。可能很多人沒啥感覺，不過我相信一點，過了很多年之後，回頭重新思考這些年發生的大事，這絕對是至關重要的一件。
爲啥這麼說呢？
咱們先聊一件別的事，是那個達利歐說的。他說他剛參加工作那會兒，正好是1971年，碰上了佈雷頓森林體系的崩潰。美國選擇今後美元和黃金脫鉤，美元褪去了黃金的光環，再也不是“美金”了。而且當時還沒有“石油-美元”一說。
他當時覺得這是個天大的壞事，畢竟美元的信用是黃金給的，沒了黃金做背書，美元和垃圾有啥差別？這種情況肯定會反饋在股市上，股市暴跌，血流成河，自己一上崗就碰上這事，太慘了。
沒想到他去上班的時候，驚訝發現美股大漲，整個市場洋溢着樂觀向上的激情。
怎麼會是這樣？
也不復雜，美元徹底擺脫了黃金的束縛，今後再也沒有約束了，可不是要無止境的多發？美元多了，資產是不是得漲價？一個東西要漲價，肯定不能等着它漲了再買吧，是不是得提前下手？美股是美國最重要的資產，肯定會漲，所以大家提前買了。
不知道小夥伴們看懂了這個邏輯了沒，美元掙脫了黃金的約束，就要貶值，帶給了全社會漲價的預期。
其實最近一段時間，咱們人民幣也擺脫了之前的限制。
那人民幣之前是被什麼限制了發行量呢？一般來講，早期的人民幣是以外匯爲錨的，進來一塊錢美元，強制結匯後發行7塊錢人民幣。
後來轉變爲“以土地爲抵押”的發鈔，比如老百姓把房子抵押了，就可以貸到大量的錢，今後慢慢還房貸；開發商把地皮抵押了，也貸出來大量的錢；政府通過城投公司，也抵押土地往出貸款。最後創造出了天量流動性。
不過現在這個流程已經走不下去了，因爲老百姓不買房，開發商就沒法高價拿地，貸款也就出不來，社會上的資金也就少了。
如今整體處在一個很尷尬的狀態上。
從老百姓的角度講，現在很糾結，能不買房就不買房，能不貸款就不貸款，最好連消費也使勁壓縮。
問題是，所有經濟活動的底座就是老百姓的消費，要不賣到國外，要不賣到國內，反正得有人消費，老百姓的消費上不去，經濟活動就活躍不了。
哪怕國家可以通過投資拉動經濟，但是投資了那麼多工廠公路旅遊區，最終還是得老百姓去消費，不然投資也收不回去。
企業端就更痛苦了，老百姓不花錢，他們生意就不好做。哪怕這兩年熱火朝天的新能源，互相往死裡卷，利潤卻沒多少，絕大部分都在賠錢，都在指望政府的補貼。
國家之前的策略是降息，降息給市場投放貸款。
這個策略在過去幾十年裡都是好使的，只要給貸款，大家就會貸。不過回過頭來看，之前貸款主要去買房了。哪怕就在2021年，國家爲了救濟疫情中的困難企業，開始發經營貸，然後這些經營貸很多就進了房地產。
但是到了最近一兩年，好像失效了，大家就是不貸款，不但不貸，還在使勁往銀行存，現在人均十萬存款，如果一家三口存款低於30萬，屬於低於平均值。
M2已經上天了，但是市場穩如老狗。爲啥不貸款？咱們都是混社會的，你們自己不貸款的原因，就是全社會貸款上不去的原因。
從地方政府角度來講，就更艱苦了，除了五省兩市，其他地方政府都欠了一屁股錢還不上，每年的財政幾乎沒有盈餘。
這就好像一個家庭每年賺的錢都不夠花，還欠了一堆房貸車貸，怎麼辦？只能等着父母接濟了。對於地方政府來說，他們的父母就是中央。
中央作爲父母，它也沒辦法，只能是找其他富裕的兄弟弄點錢給窮兄弟，或者去銀行貸款。
政府之前的方案是先轉移支付，有點像父母找富裕孩子給窮孩子補貼。如果還不夠，就去發國債。
國債就是政府開一張借條，大家去買，到期連本帶利一起還給你。由於錢並沒有變多，只是從你手裡到了政府那裡，所以也不會有通脹。
但是這種玩法有個問題，政府把老百姓的錢借走了，老百姓手裡更沒錢了，也就更不消費了。這也是爲啥每次國家大規模發國債，對股市一般都是利空，因爲一部分市場的錢跑去買國債了。
所以這次央行開始買政府的國債，這下邏輯就變了，財政部印一張債券，央行印錢買走，政府的錢多了，也就可以花了，這樣市場上的貨幣憑空多了。
更深層次講，發行貨幣這事由“他律”變“自律”了。
有點像你減肥，如果你去了減肥營，每天配額給餐，吃不飽也不會多給你，這就是“他律”。無論是黃金爲抵押，還是美元或者土地爲抵押，都是有了外在約束的，不能無限發鈔。
一旦變成“央行買國債”，今後就得靠自律了，有點像沒人看着你減肥，心氣上來餓幾天，崩潰了就使勁吃。徹底沒了硬約束，今後到底發多少貨幣，怎麼發，全靠政府自律。
咱們有過減肥經驗的都知道，自律這玩意真靠不住，或者說真正能自律的並不多。政府也一樣，現在在搞“以債發鈔”的那些國家，無一例外都管不住自己的小手，長期看都在使勁印錢。
其實這種玩法，最早的是日本，後來次貸危機之後被美國人學去了。
只是他倆的玩法還是有差別的。日本是政府賣國債，央行買國債，買了之後政府手裡有錢了，政府優先救助那些大企業。
這些企業拿到錢之後並沒有擴大生產什麼的，反而把自己之前欠的錢給還了，並不去擴大產業，也不增加僱員，這就是顧朝明說的“資產負債表衰退”。
另一個玩這套的，就是美國，美國把錢直接給老百姓，讓老百姓自己選擇自己需要買點啥，百姓花出去的錢，也會進入企業，最後企業也被救活了。而且可以防止老百姓大規模斷供。
這個方案聽起來挺好，但是如果老百姓拿到錢，不花，全部存起來怎麼辦？到時候經濟沒救起來，企業沒得到錢，政府的救市彈藥也打光了。
後來的事大家也都知道，美國政府選擇了給老百姓發錢，不過並不是一直髮到現在，當時用了大半年時間，發了三輪，總共發了一萬億左右。
做這事有啥難度嗎？看着沒有，不過這種史無前例的操作，誰也不知道會發生啥。不過伯南克自己研究了一輩子大蕭條，可能已經在心裡盤算了很多年這樣做的必要性了。
隨後的事大家應該也知道了，美國老百姓拿到錢，就買買買，不少錢流入了中國。當時咱們國家疫情控制是很好的，幾乎沒受影響，所以2021年是沿海製造業的高光時刻，一個標準集裝箱價格翻好幾倍，那些出口企業依舊能賺到錢。
再後來，因爲市場上錢多，專業的說法是流動性充沛，美股不斷刷新記錄，大家有錢，就去炒比特幣，那段時間加密貨幣也迎來了大爆發。
B站有很多街頭隨機採訪美國人工資的視頻，大家可以去看看，美國那邊這兩年大家工資基本增幅都在30%以上，很多行業都快翻倍了。當然了，工資漲，必然的結果就是通脹，美國那邊的小夥伴整體感受是，美元這幾年的購買力至少跌掉了50%以上。
當然了，他們通脹也跟非要貿易戰有關。美國想買中國的東西，得從東南亞繞一圈；俄羅斯想賣給西方石油，得去印度繞一圈。平白無故讓中間商吃了差價。
所以接下來很關鍵的一個問題是，我們政府將會怎麼用從央行直接借出來的錢？
如果給企業，繼續保產能，大概率會延續日本的路線，因爲企業現在的問題不是缺錢，是缺購買力，大家買東西的積極性不行，導致企業經營困難。
如果政府把錢給老百姓，這又涉及一個問題，老百姓是選擇把錢存起來？還是花掉？
整體充滿了不確定性，可能大家不會像美國人那樣把錢花掉而是存起來。而且還涉及到一個問題，中國很多人其實並不認同發錢這個操作，甚至覺得都發錢等於不發。還有不少人覺得給窮人發錢，會導致富人更富，所以不能發。
我覺得可以先搞試點，翟東昇教授有個想法，可以先給年輕人發，畢竟他們是國家的未來，又有活力，不像中老年人，就知道存錢。
不過咱們大概率是繼續投資基建，投資科技公司，更重要的是，替那些債務壓力太大的地方政府還錢，還有以工代賑，不會直接發。
不管是給企業發，還是給老百姓發，還是拿去還債，只要貨幣發行的約束變成了國債，短期不明顯，長期看貨幣增量肯定是越來越大的。因爲全世界所有政府都有種抑制不住的衝動想多印錢，尤其是沒了限制之後。
所以長期來看，通脹是大概率的事。
因爲市場上的貨幣是越積越多的，遲早會超過商品總量，慢慢會變成堰塞湖，總有一天會衝下來。其實咱們國家M2已經遠超GDP了。
日本之前一直把通脹壓得很好，主要也是因爲中國這邊產能足夠強，用商品把他們的貨幣增量給稀釋了。此外他們的老百姓確實不太願意花錢，油鹽不進。但是他們那種不斷印錢的玩法，遲早有一天會決堤，這不就來了嘛，最近狂貶值，日本追求了幾十年的通脹終於來了。
所以我判斷長期看咱們也得通脹，畢竟通脹這東西本質就是個貨幣現象，一個勁地多發貨幣，通脹只是遲早的，相信大家也有這樣的常識。
大家可能納悶，如果通脹了，怎麼手裡能保值？
投資的事咱們不多講，不過一般來講，一樣東西符合下邊兩個條件，它在通脹週期就是保值的：
1、大家都喜歡，最關鍵的是有錢人喜歡；
2、產量死活上不去；
具體是啥就不多說了，教人投資，天打雷劈。
不過必須得說一句，對於普通人來說，最抗通脹的做法，可能就是把錢存銀行讓它慢慢貶值。
很多小夥伴還沒看清楚，咱們現在利率越來越低，背後的邏輯就是社會上賺錢機會是越來越少的。如果到了零利率，那就意味着就算零成本借你錢，你都賺不到啥錢，不然利率不會那麼低。
可能有小夥伴說，利率不是還沒到0嗎？
存款利率已經跌到2%以下了，而通脹目標是3%，你們感受下。
我傾向於覺得政府會想盡辦法解決通縮。通縮這個問題在遵守規則的前提下很難解決，但是跳出規則就容易多了。我理解央行買債，以債發鈔，就是典型的跳出規則。
所以也別太糾結，要對自己有清晰的認識，通脹洗劫什麼的， 沒大家想象的那麼可怕，真正可怕的是因爲恐懼瞎投資。我見過的幾乎所有投資賺錢的，都是本來就有錢的；沒啥錢去投資，大概率更沒錢了。可能也是跟心態強相關，你用歡樂豆炒股，說不定你也能賺。
文章就寫到這裡吧，普通個體能做的其實並不多，咱們八九十年代也經歷過10%以上的通脹，也沒啥事。上班是對抗通脹最好的辦法，畢竟發的錢，最後總要流到基層，只是個時間問題。只要不發生惡性通脹，保持生產力，就沒啥問題。
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