雙王法說將登場 外資聚焦臺積電

外資看雙王法說

臺股上市櫃企業2021年財報於3月底公告完畢，緊接着清明連假後好戲登臺，權值王臺積電已公告14日將開法說會，外資圈提前啓動備戰，針對庫存狀況、需求展望祭出最新提問；大立光股價失守「2」字頭後，市場保守氛圍更濃，預料提問將聚焦智慧機市場需求後市。

臺積電法說會登場在即，繼瑞銀證券提出首季成績單預測與第二季展望，看好第二季營收將季增4～5％、毛利率上揚至55.5％後，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻緊接着提出，臺積電第二季展望可望超越市場預期，最有可能的情境是：營收季增幅度介於4～6％、單季毛利率55％。

摩根士丹利證券針對臺積電第二季財測，提出三項情境：一、營收季增0～3％、毛利率約53％；二、營收季增4～6％、毛利率約55％；三、營收季增7～9％、毛利率約57％。其中，以第二種情況發生機率最高，一旦達標，可望加持臺積電股價上揚3～5％。

大摩說明，儘管臺積電看到智慧機、PC、電視等領域需求弱化，但很可能維持2022年全年財測，畢竟臺積電N3e製程進度優於預期、先進製程市佔擴張，加上蘋果自行設計提供長線成長動能，就算半導體循環出現疑慮，強調臺積電依然是族羣投資首選。

瑞銀證券亞太區半導體分析師林莉鈞提出，臺積電法說會上關注的焦點有：一、目前產業庫存情況與循環看法。二、下半年的需求續航力。三、臺積電定價策略。四、設備交期、擴張進度與全年資本支出計劃。五、3奈米制程投產與面臨競爭。六、先進與成熟製程晶圓代工的供需展望。

另一方面，光學族羣股王大立光雖尚未公告法說日期，然依照往例，大立光法說會同樣登場在即。值得留意的是，相較於臺積電股價觸底反彈、一度重返600元大關，大立光股價卻在3月24日跌破2,000元后，便一路「南下」，1日收盤僅剩1,860元。

美銀證券日前纔將大立光推測合理股價由2,100元，降爲1,900元，目前看來，市場對大立光營運逆風並未掉以輕心。外資圈歸納，大立光法說會上可能會出現的提問有：一、智慧機鏡頭升級狀況與長遠趨勢。二、地緣政治變局對智慧機海外市場需求的影響性。三、換機週期是否進一步拉長。四、價格競爭是否趨於激烈。五、原物料漲價對毛利率影響。