什麼纔是最大的尾部風險！
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央行公開國債買賣操作細節個人購房貸款降幅創歷史最大中國製造業供需兩端都有所放緩六大行上半年淨利潤有所下滑中國服務貿易逆差環比增加美國經濟衰退爲最大尾部風險美元非商業空頭押注增加加拿大人均GDP連續下滑歐元區通脹創三年新低補貼結束後德國電車銷量大跌日本國防預算創下記錄金油價格比正發出警報信號
中國
1.根據央行官網新設“公開市場國債買賣業務公告”欄目後的首個公告，央行在8月向一級交易商買入短期限國債並賣出長期限國債，此前備受關注的央行買賣國債操作終於揭開面紗。公告稱，8月央行淨買入國債面值達1,000億元人民幣。此外，中國貨幣網最新公告顯示，由央行持有的“2003年轉換國債”將在銀行間債券市場交易流通，該國債規模約爲1,664億元人民幣，期限30年，當前剩餘期限約9.3年。
來源：邊際Lab | FinGraph
2.中國央行比往常日期延期了一個月公佈了第二季度金融機構貸款投向統計報告。報告數據顯示，截至6月底，金融機構未償還個人購房貸款餘額降至37.8萬億元，爲2021年9月以來的最低水平。這較上季減少了1%，爲有數據以來最大環比降幅；較2023年初的峰值減少了約3%，反映出家庭大量償還住房貸款的影響。
來源：邊際Lab | FinGraph
-下圖顯示了第二季度金融機構各項貸款的餘額與同比變化情況。
來源：邊際Lab | FinGraph
-第二季度工業貸款和房地產貸款增速繼續分化。
來源：邊際Lab | FinGraph
3.8月份中國官方製造業採購經理人指數（PMI）爲49.1，比7月下降0.3個百分點，連續第4個月PMI在分界線下方。非製造業商務活動指數爲50.3，比7月上升0.1個百分點；綜合PMI產出指數爲50.1，比7月下降0.1個百分點。
來源：邊際Lab | FinGraph
-製造業生產與需求兩端都有所放緩。生產指數和新訂單指數分別爲49.8和48.9，比7月下降0.3和0.4個點，製造業企業生產和市場需求均有所放緩。
來源：邊際Lab | FinGraph
-大型企業PMI保持在擴張區間。大型企業PMI爲50.4，比7月略降0.1個點，今年以來都位於臨界點以上。但中、小型企業PMI分別爲48.7和46.4，比7月下降0.7和0.3個點，顯示中小型企業生產經營壓力有所加大。
來源：邊際Lab | FinGraph
-從PMI從業人員指數看，之前持續低迷的建築業就業在上月有小幅反彈，但服務業的就業狀況小幅惡化。
來源：邊際Lab | FinGraph
4.中國六大國有銀行（工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行和郵儲銀行）公佈2024年上半年業績。六大行合計實現歸屬於股東的淨利潤總計6833.88億元，低於去年同期的6900.2億元，除農業銀行外5家銀行均出現淨利潤下降。6家銀行淨息差集體走低，不良貸款餘額繼續集體走高。
來源：邊際Lab | FinGraph
5.中國國家外匯管理局公佈，7月服務貿易逆差194億美元，上個月爲逆差162億美元。其中，7月旅行差額爲逆差186億美元，運輸差額爲逆差42億美元。
來源：邊際Lab | FinGraph
6.萬科今年上半年的淨虧損爲98.5億元人民幣，是過去二十多年中首次報告半年度虧損。這一數據高於該開發商上月公佈的虧損預期區間上限，相比之下，去年全年實現的利潤爲122億元。該開發商表示，今年將繼續剝離資產，並計劃通過發行房地產投資信託基金來獲取現金。前七個月，該公司已出售了204億元人民幣的資產，今年早些時候制定的 風險化解計劃已經取得了實質進展。該開發商已承諾退出所有非核心業務，以提高流動性。
來源：邊際Lab | FinGraph，Bloomberg
7.香港零售業連續第五個月下滑，7月零售額初步估計爲291億港元，同比下降11.8%，跌幅較6月的9.7%有所擴大，並弱於市場預期的8.6%。零售業萎縮的主要原因包括暑期本地居民境外出遊和持續的北上消費。但書報、文具及禮品零售額大漲26%，可能與香港書展有關。
來源：邊際Lab | FinGraph
8.截至7月底的三個月內，澳門失業率維持在1.7%，爲自2020年1月以來的最低水平。失業人數較上一期增加100人，達到6700人，而就業人數保持在376,400人不變。失業現象主要集中在批發行業。
來源：邊際Lab | FinGraph
美國
1.根據美國商務部經濟分析局的數據，7月個人消費支出（PCE）物價指數環比上漲0.2%，同比持平於2.5%。核心PCE物價指數環比上漲0.2%，同比上漲2.6%，與6月漲幅一致。7月消費者支出環比增長0.5%，個人所得增長0.3%。儲蓄率下降至2.9%，爲2022年6月以來最低水平。
來源：邊際Lab | FinGraph
2.根據密歇根大學的調查顯示，美國8月家庭一年期通脹預期降至2.8%，爲2020年12月以來的最低水平；五年期通脹預期維持在3.0%不變。此外，8月整體消費者信心指數上升至67.9，結束了此前連續四個月的下滑趨勢，表明消費者信心有所恢復。
來源：邊際Lab | FinGraph
3.根據美國銀行全球基金經理調查，39%的受訪者認爲美國經濟衰退是最大尾部風險，超過了地緣政治衝突的25%。
來源：美國銀行
4.自2021年12月以來，標普500指數上漲了25%，12個月遠期每股收益預期上升了18%，運營利潤增長了5%。然而，按美國公認會計准則（GAAP）計算的每股收益僅增長了不到1%。
來源：BCA Research
5.根據商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據，截至8月27日的一週內，市場參與者持有的非商業美元淨空頭頭寸爲98億美元，這是自1月份以來空頭押注最多的一次。
來源：Bloomberg
6.目前，英偉達期權交易量佔標普500指數單一股票期權總量的20%以上，低於5月和6月的50%以上。
來源：Bloomberg
加拿大
1.受政府支出、企業投資和消費者服務支出增加的推動，加拿大第二季度經濟增長好於預期，國內生產總值（GDP）環比折年率增速達2.1%。然而，由於人口快速增長，人均GDP已連續五個季度出現萎縮。
來源：Bloomberg
2.加拿大的家庭人均支出在第二季度同比下降1.3%，達到過去60年來除嚴重經濟衰退外的最差水平。儘管加拿大經濟因人口激增而持續擴張，但人均支出已經回落至2017年水平。同時，加拿大的家庭儲蓄率也上升至7.2%，顯示出人們對經濟前景的擔憂。
來源：Bloomberg
歐洲
1.歐元區8月消費價格指數（CPI）同比增速降至2.2%，爲三年來最低水平，符合市場預期。核心通脹率也如預期般放緩至2.8%。
來源：邊際Lab | FinGraph
2.8月，歐元區40%的國家通脹率低於2%，而去年同期無一國家通脹率低於2%。
來源：牛津經濟研究院
3.根據商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據，槓桿基金自6月初以來首次轉爲淨看漲歐元。
來源：Bloomberg
4.根據歐洲汽車製造商協會的數據，德國7月電動汽車銷量大幅下滑36.8%，今年以來則下降20%。這主要由於德國政府取消了電動汽車的補貼政策。相比之下，比利時和丹麥因保持了補貼措施而實現電動汽車銷量強勁增長，7月銷量分別增加44.2%和68.8%。
來源：Bloomberg
5.德國8月失業率達到6.1%，處於2021年5月以來的最高水平，與市場預期一致。失業人數增加了2000人，總數達到280.1萬，這是連續第20個月失業人數上升。
來源：邊際Lab | FinGraph
英國
根據英格蘭銀行的最新數據顯示，7月份英國購房抵押貸款批准數量回升至近6.2萬筆，爲2022年9月以來的最高水平，接近2014至2019年期間的月均水平66,000筆。
來源：Bloomberg
亞太
1.由於日經指數在8月5日大跌13%，8月日經225指數盤中最高點和最低點之間的差距爲7625日元，這是自1990年8月以來的最大差距區間。
來源：Bloomberg
2.日本10年期國債期貨的20天滾動波動率遠遠超過過去十年的平均水平。
來源：Bloomberg
3.日本防衛省計劃在2025財年申請創紀錄的8.5萬億日元（約合590億美元）預算，比本年度的初步預算增加10.5%。此舉符合首相岸田文雄承諾的在截至2028年3月的五年內國防總預算爲43萬億日元的目標。
來源：Bloomberg
4.初步數據顯示，韓國8月出口同比增長11.4%，達579億美元，增幅低於預期的13%和7月的13.4%。這是連續第11個月出口增長，主要受半導體需求強勁的推動。韓國進口同比增長6%，達到540億美元，爲四個月高點，略低於預期的6.3%。8月韓國貿易順差爲38.3億美元，高於去年同期的10.3億美元，但低於市場預期的46.7億美元。
來源：邊際Lab | FinGraph
大宗商品和能源
黃金與原油的價格比率正在發出警報信號。這一比率的上升通常被視爲市場避險情緒上升的跡象，可能對風險資產帶來壓力。
來源：MUFG Research
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