深化資本市場改革 構建高水平市場體制機制

證券時報記者 許盈 孫翔峰

近日，《中共中央關於進一步全面深化改革 推進中國式現代化的決定》（下稱《決定》）正式發佈，在券商領域掀起學習熱潮。

多位券業人士認爲，構建高水平社會主義市場經濟體制對金融服務提出了新要求，也創造了新機遇，要不斷深化資本市場改革，提升資本市場服務實體經濟的質效。此外，“探索實行國家宏觀資產負債表管理”“建設更高水平開放型經濟新體制”等改革熱詞也受到廣泛關注。

不斷深化資本市場改革

“金融市場是社會主義市場經濟體制的重要組成部分，建設高水平社會主義市場經濟體制對金融服務提出了新要求，也創造了新機遇。”申萬宏源證券執委會成員、申萬宏源研究總經理周海晨對證券時報記者表示。

周海晨認爲，在建設高水平社會主義市場經濟體制過程中，金融機構可在多方面發揮作用。比如，金融要更好服務多元市場主體，構建公平公正的融資環境，對國企民企授信一視同仁，要從制度設計和考覈激勵上消除所有制歧視。

同時，金融機構要不斷深化資本市場改革，加快形成資本市場內在穩定性的長效機制，促進投融資功能平衡發展，推進金融監管與風險防範、長期資金入市與上市公司質量提升、規範大股東行爲與保護投資者利益等融合發展，更好發揮制度改革的集成效應。

中泰證券研究所所長戴志峰也持有類似觀點。他認爲，新的時代使命將促使金融業迴歸本源，把功能性放在首位，不斷提高專業服務水準，要求資本市場提升服務實體經濟的質效，更好支持重點領域發展，加大對製造業、科技創新、小微企業、鄉村振興、綠色發展等領域的支持力度，積極擁抱新質生產力，更好地服務中國式現代化發展大局。此外，有效防範金融風險也是健全與經濟高質量發展相適配的市場體系和制度機制的重要部分。

光大證券首席經濟學家、研究所所長高瑞東表示，構建高水平社會主義市場經濟體制是全面深化改革的重要方向之一，對於適應新發展階段、實現高質量發展至關重要，有利於金融行業進一步發展，資本市場和股票市場也有望形成投融資的良性循環，併爲科技創新和新質生產力的發展提供強大動能和穩定支撐，助力經濟高質量發展。

增強宏觀經濟治理能力

家庭要算好家庭的小賬，國家也要算好國家的大賬。《決定》提到“探索實行國家宏觀資產負債表管理”。“國家宏觀資產負債表”也在黨的二十屆三中全會後成爲改革熱詞。

據高瑞東介紹，從國際上看，2008年之後，不少發達國家通過資產負債表來分析研究宏觀經濟。早在2013年，黨的十八屆三中全會便提出編制全國和地方資產負債表的改革任務。2017年，國務院辦公廳印發《全國和地方資產負債表編制工作方案》，自2018年起，國家統計局連續編制年度全國資產負債表。此次提出探索實行國家宏觀資產負債表管理，就是要在實踐中不斷拓展資產負債表的監測、預警、管理功能，增強宏觀經濟治理能力。

“探索實行國家宏觀資產負債表管理或是未來進一步完善宏觀調控制度體系、健全宏觀經濟治理體系的一大重要方向。”中泰國際首席經濟學家李迅雷表示，歷史上西方國家發生過的多起經濟危機事件反覆說明了自由放任市場經濟的弊端，科學的宏觀調控與有效的政府治理則是社會主義市場經濟的突出優勢。

李迅雷認爲，當前我國各個省市的經濟活動，與各種經濟組成部分之間的協調仍存在一定的優化空間。此外，隨着經濟發展，存量市場規模越來越大，如何把增量結構調整和存量結構調整有機結合起來，對經濟整體的結構優化和資源效率的提升意義重大。

長城證券首席經濟學家汪毅表示：“探索實行國家宏觀資產負債表管理，優化各類存量結構調整，有助於在國家層面更清楚地掌握地方債務的詳細情況，讓宏觀資產和負債在結構上更加匹配，有助於提升宏觀層面的資源配置效率，防止債務的無限制擴張，從而更好地防範化解風險。”

汪毅還表示，當前宏觀資產負債表的統計和估值定價仍是難題，資產和負債在不同部門之間分散分佈，可能需要新設部門或者由更高層級部門來統籌規劃，計價覈算和後續管理成本等相關制度仍需進一步探索。

完善高水平對外開放

“完善高水平對外開放體制機制”也引起券業專家重點關注。

“十八屆三中全會提出‘構建開放型經濟新體制’，二十屆三中全會則提出‘完善高水平對外開放’，開放的大門進一步敞開，強調在擴大國際合作中提升開放能力。”高瑞東表示，當前全球新一輪科技革命和產業變革同我國經濟結構優化升級交匯融合，通過推進高水平對外開放，依託我國超大規模市場優勢，以國內大循環吸引全球資源要素，能更好統籌國內國際兩個市場、兩種資源，有助於我國進一步融入全球分工體系，實現安全與發展的有機統一。

戴志峰表示：“進一步擴大開放，特別是放寬製造業准入要求可以有效增強我國與國外的技術、管理等經驗交流與貿易往來，有效提高我國外資、民營企業等非公有制組成部分的經濟活力，爲非公有制經濟發展營造良好環境、提供更多機會。”

金融開放此次也被一些市場人士關注。《決定》提出要以制度型開放爲重點推進金融高水平對外開放，完善准入前國民待遇加負面清單管理模式；加快建設上海國際金融中心。

“目前需要進一步開放的領域和方向還比較多，如要穩步推進人民幣國際化。目前，人民幣作爲國際儲備貨幣和結算貨幣，在全球的佔有比例還比較低，與中國的經濟大國地位還不相稱，同時，資本市場也要進一步提高外資的入市比例。”戴志峰說。