社評／遊戲股震盪是資本市場信心問題

旺報社評

大陸游戲股股價因官方公佈強化監管文件而出現巨幅震盪，網易和騰訊在香港股市分別跌逾25%和12%，騰訊被戲稱市值「跌掉一個小米」。輿論普遍認爲，當天盤中，大陸新聞出版署公佈《網路遊戲管理辦法（草案徵求意見稿）》，是遊戲股大跌的導火線。

網遊新規成導火線

新聞出版署次日緊急迴應稱，徵求意見稿旨在「保障和促進網路遊戲行業繁榮健康發展」，並一口氣批准一百多款新遊戲版號。業界也展開「自救」，騰訊、吉比特、三七互娛、完美世界等多家遊戲公司公佈增持回購計劃。一些遊戲公司股價開始回升。

大陸游戲產業近年發展迅速，去年底發佈的《2023年中國遊戲產業報告》顯示，大陸游戲市場2023年實際銷售收入同比增長13.95%，突破3000億元人民幣。大陸游戲產品在海外也展現極強的競爭力，二次元遊戲「原神」、派對遊戲「蛋仔派對」等爆款迭出，展現大陸游戲產業的創新能力，併成爲中華文化在海外的流量密碼，遊戲產業對大陸半導體、人工智慧的創新發展更是重要推手。

產業火紅的同時，負面事件也頻傳，尤其是抽卡遊戲的興起、SLG遊戲的泛濫、一些小成本遊戲帶來的低質競爭等新問題亟待新的監管思路。大陸主管部門初衷是爲規範行業良性發展。2018年，大陸網路遊戲主管部門由原文化部變更爲國家新聞出版署，2010年頒發施行的《網路遊戲管理暫行辦法》於2019年廢止。4年來，新聞出版署一直醞釀出臺新的管理辦法，以填補空白。

然而，《網路遊戲管理辦法（草案徵求意見稿）》被公開後，卻引發遊戲股暴跌。原因主要兩點：一是在經濟不穩定風險增加的情況下，投資人信心不足、情緒脆弱，之前大陸官方出臺的諸多促投資、促消費的政策尚未完全扭轉市場預期，反倒是利空消息很容易被放大，尚未定稿的徵求意見稿竟然造成市場劇烈波動。

其次，徵求意見稿中的部分條款，被認爲過於介入公司營運，如規定網路遊戲不得設置每日登錄、首次充值、連續充值等誘導性獎勵，所有網路遊戲須設置用戶充值限額等。這些條款的約束目標是未成年人，但徵求意見稿表述模糊，業界認爲可能存在「一刀切」，預計會對產業的整體盈利能力造成影響。此外，2023年大陸游戲版號審批已恢復正常，但先前審批從嚴從緊，曾暫停批准新遊戲版號長達8個月，業界擔心這份徵求意見稿是監管政策轉向「強監管」的序幕。

政策出臺缺一致性

當前國際局勢複雜，投資者容易風聲鶴唳。數據顯示，近3年來大陸民衆儲蓄率攀升，這意味着民衆並非錢包裡沒錢，而是信心不足。在市場信心彌足珍貴當下，如何帶動民衆改善未來預期，使民衆敢於消費、投資，考驗政府施政智慧。

恢復市場信心不可能一蹴而就，需要多方共同努力。去年底大陸召開中央經濟工作會議，強調「要增強宏觀政策取向一致性」，「把非經濟性政策納入宏觀政策取向一致性評估」。大陸官方已經意識到，非經濟政策在一定程度上也會對宏觀經濟產生影響，需要着重解決預期偏弱的問題，多管齊下恢復市場和社會預期。這也意味着，大陸財政、貨幣、產業、環保、科技、債務管理等部門，彼此出臺的政策應有一定的一致性評估，以給予地方政府更清晰的施政方向，給予市場、投資者和消費者更明確的信號。

從此次遊戲股巨幅震盪來看，資本市場對政策的反應最強烈，如何穩定資本市場的預期和信心，應是2024年的一大關鍵點。尤其是在大陸極爲重視科技創新發展的新階段，高端製造、新能源、人工智慧、綠色農業、生物化學、醫療健康、養老等支撐未來大陸發展的重要領域，預計相關政策的出臺都將基於更加全面的考量。