上市門檻適度提高！主板第一套指標接近翻倍 科創板上調科創屬性評價指標丨新“國九條”速讀

21世紀經濟報道記者 張賽男 上海報道

國務院近日印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（下稱《意見》）。《意見》指出，要嚴把發行上市准入關。進一步完善發行上市制度。提高主板、創業板上市標準，完善科創板科創屬性評價標準。

其中，最受市場關注的上市門檻的調整政策，此次也隨之落地。

上交所和深交所分別發佈相關政策，分別對主板、科創板和創業板的上市門檻進行了調整，對淨利潤、現金流量淨額、營業收入和市值等指標進行了適度提高。

主板第一套指標接近翻倍

主板、創業板、科創板等不同板塊均對板塊定位做出了明確規定，其中主板突出大盤藍籌特色，重點支持業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性的企業。

本次新規完善主板上市條件，適度提高淨利潤、現金流量淨額、營業收入和市值等指標。

（1）將第一套上市標準中的最近3年累計淨利潤指標從1.5億元提升至2億元，最近一年淨利潤指標從6,000萬元提升至1億元，最近3年累計經營活動產生的現金流量淨額指標從1億元提升至2億元，最近3年累計營業收入指標從10億元提升至15億元。

（2）將第二套上市標準中的最近3年累計經營活動產生的現金流量淨額指標從1.5億元提升至2.5億元。

（3）將第三套上市標準中的預計市值指標從80億元提升至100億元，最近1年營業收入指標從8億元提升至10億元。

值得關注的是，相關規則進一步明確主板定位，對發行人的行業地位等提出細化要求。

修訂後的主板上市條件，擬自新上市規則發佈之日起實施，尚未通過上市委審議的主板擬上市企業應當適用新的上市條件；已通過上市委審議的，適用修訂前的上市條件。對於未通過上市委審議，且不符合新的上市條件的企業，上交所將引導其重新申報在其他合適的板塊上市。

“本次主板上市標準調整幅度較大，尤其是第一套指標接近翻倍，調整後的主板上市標準更能突顯主板大盤藍籌的底色，在規模、盈利能力等方面也更符合市場認知，有利於增強主板進一步聚焦服務大盤藍籌企業，主板企業將具備更高的質量，能夠更好地回饋投資者，也有利於更好地服務經濟高質量發展。”業內專家表示。

完善科創板、創業板定位

在提高主板上市標準的同時，證監會還就《科創屬性評價指引(試行）》的修訂公開徵求意見。

本次評價指引的修訂，圍繞凸現“硬科技”特色、強化科創屬性要求展開，主要是結合近年科創板申報及上市企業的情況，適度上調研發投入、發明專利、營業收入複合增長率等三項科創屬性評價的關鍵指標。

其中，“最近三年研發投入金額”由“累計在6000萬元以上”調整爲“累計在8000萬元以上”，旨在提高企業的科研投入要求；“應用於公司主營業務的發明專利”數量由“5項以上”調整爲“7項以上”，旨在提高企業的科研成果要求；“最近三年營業收入複合增長率”由“達到20%”調整爲“達到25%”，旨在提高企業的成長性要求。

記者還了解到，在證監會正式修訂發佈《科創屬性評價指引(試行）》後，上交所將根據評價指引相應修訂其《科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定》，上調上述三項科創屬性評價指標。

根據21世紀經濟報道記者初步統計，近期上市的科創板企業大多數能夠滿足上調後的評價指標。通過上調上述三項評價指標，將有助於更精準支持“硬科技”企業到科創板上市。

創業板方面，新修訂的《創業板股票上市規則》也適度提高了創業板第一套上市標準的淨利潤指標，將最近兩年淨利潤指標由5000萬元提高至1億元，並新增最近一年淨利潤不低於6000萬元的要求，突出公司的抗風險能力；適度提高創業板第二套上市標準的預計市值、收入等指標，將預計市值由10億元提高至15億元，最近一年營業收入由1億元提高至4億元，支持規模、行業及發展階段適應創業板定位要求的企業上市。

業內人士表示，本次主板上市條件及其他板塊上市標準調整後，多層次資本市場的板塊架構更加清晰，特色更加鮮明，更加銜接協調，有利於讓不同行業、不同類型、不同發展階段的優質企業在合適的板塊上市，多層次資本市場體系將更加健全完善，相信此次調整後，各板塊將更好發揮協同效應，共同提升服務經濟高質量發展的質效。